今年以來,盡管國內鋼材市場觸底反彈,但對國內煉焦煤市場并未形成拉動,主要是春節過后,煤礦陸續復產復工、產能持續釋放,供需趨向寬松,同時,需求淡季背景下,澳煤進口解禁,進一步強化了煉焦煤供給寬松預期。國內煉焦煤市場總體偏弱,主產區市場價格較去年底下降200元/噸左右,國內煉焦煤市場總體呈現高位回落、震蕩下行走勢。
對于二季度煉焦煤市場,筆者持謹慎樂觀態度,情況應略好于一季度,煉焦煤市場價格觸底反彈值得期待。具體分析如下:
(一)資源供給分析
1、國內煤炭產能繼續釋放,資源供給增速或有所回落。1-2月份,全國原煤產量7.3億噸,同比增長5.8%。目前,國內煤礦仍處于產能釋放階段,但受“2•22阿拉善左旗煤礦坍塌事故”影響,晉陜蒙煤炭生產均受到一定程度的沖擊,尤其是山西省,2月底開始在全省開展礦山安全生產大檢查百日攻堅行動,煤礦正常生產可能受到一定干擾,煉焦煤產能釋放將會有所受抑。
2、煤炭進口高位運行,但持續性有待觀察。今年前兩個月,我國累計進口煤炭6064萬噸,同比增長71%。進口量大幅增長的原因,主要是去年同期基數較低,實際上,1、2月份月均進口量還略低于去年四季度月均水平。另外,從進口煤平均價格觀察,進口占比較多的應是動力煤品種,從京唐港煉焦煤進口結構看,俄羅斯煤炭具有較高性價比,進口量顯著增加,占比在三分之二以上。雖然近日有消息稱澳煤進口將全面放開,但從澳大利亞可供資源量及目前國際煉焦煤價格水平看,短期內大量澳洲焦煤涌入國內的可能性并不高,政策調整對國內煉焦煤市場造成的負面影響相對溫和,國產優質煉焦煤的主導地位依然較為穩固。
(二)需求側分析
1、經濟回穩勢頭明顯,超出市場預期。數據顯示,2月份,制造業采購經理指數為52.6%,比上月上升2.5個百分點,PMI上升至近十一年新高,尤其是生產指數、新訂單指數等加速擴張,表明工業需求出現明顯回升,國內經濟在經歷了較長時間的平緩恢復期后開始進入快速回升軌道,在政策的支持下,上半年制造業持續運行在擴張區間的概率較大,經濟的全面回暖為社會總需求的改善提供了前提條件。
2、主要數據降幅收窄,國內房地產市場調整接近尾聲。1-2月,房地產開發投資、新開工面積等主要指標降幅均明顯收窄,春節后,重點城市新房、二手房成交規模連續增長,近期,重點10城二手房周度成交量已達2019年以來周度最高水平,同比增長超100%。2月百城新建住宅價格環比止跌、二手住宅價格跌幅明顯收窄,市場正處于修復通道中。在“大力支持剛性和改善性住房需求”的背景下,國內房價有望逐漸企穩,房地產投資也有繼續改善的空間,建材需求偏弱的態勢有望扭轉并帶動整個鋼材消費繼續溫和增加,對煤焦鋼產業鏈構成一定支撐。
3、投資需求穩定增長,近期增速將加快。1-2月,全國固定資產投資同比增長5.5%,增速較去年全年提高0.4個百分點。其中,基建投資同比增長9%,制造業投資增長8.1%,總體保持穩定增長態勢。根據不完全統計,1-2月各地集中開工項目總投資18.7萬億元,同比增長20%。今年政府工作報告中提出,國家安排地方政府專項債券3.8萬億元,加快實施“十四五”重大工程,隨著開工項目進入施工期,基建投資將繼續扮演穩增長的托底角色。
(三)下游市場運行情況分析
1、鋼材市場逐漸擺脫弱勢,鋼價止跌反彈。今年以來,宏觀經濟預期向好及國家穩經濟政策措施累加效應顯現,國內鋼材市場逐步擺脫持續低迷走勢,鋼材價格震蕩反彈,建材價格比去年底上漲180-230元/噸,板材價格上漲220元/噸左右。綜合考慮國內宏觀經濟環境及目前鋼材價格水平,國內鋼材市場的震蕩反彈趨勢還將持續,鋼價仍有上行空間。從唐山區域看,受鋼材價格上漲帶動,唐山鋼坯價格也震蕩上行。截至3月底,唐山普碳方坯價格為3860元/噸,比年初上漲80元/噸,比去年同期低780元/噸。
2、鋼材產量總體保持中高位運行,需求由強預期轉為現實,市場進入去庫化進程。今年1-2月全國粗鋼產量1.69億噸,同比增長5.6%。為歷史同期次高產量,月均產量比去年12月份增加700萬噸,環比增幅9%。從鋼材社會庫存看,2月中旬以來,國內鋼材社會庫存連續四周回落,庫存拐點比去年提前兩周出現,表明隨著消費旺季到來,國內鋼材需求正逐漸釋放。據相關資訊機構數據,截至3月底,國內鋼材社會庫存1472萬噸,比去年同期下降127萬噸,降幅8%。
3、鋼材價格短期調整不改市場震蕩上行趨勢。近期,在鋼材期貨市場帶動下,國內鋼價出現了回落走勢,市場悲觀預期再起。筆者認為,目前鋼材價格調整是基于跨年度反彈行情的正常調整,從宏觀環境、房地產及制造業狀況等方面觀察,市場不具備大幅調整空間,二季度國內鋼材市場仍將保持穩健運行。
綜上,對二季度國內煉焦煤的基本判斷是:國內鋼材市場延續波動上行走勢,煉焦煤市場面臨的反壓將減輕。盡管國際資源會給國內市場帶來一定擾動,但隨著終端需求改善,國內煉焦煤市場仍能維持基本平衡,煉焦煤市場價格總體維持穩健運行。
目前正值長協價格調整節點,盡管國內鋼材市場短期調整會給煤焦市場帶來一些壓力,但從今年煉焦煤市場運行狀況看,目前尚不具備趨勢性下跌的市場環境,煉焦煤長協價格設計初衷也是穩定市場、穩定預期,當前煉焦煤長協價格與市場價格基本接近,保持煉焦煤長協價格相對穩定對整個煉焦煤市場穩健運行至關重要。
責任編輯: 張磊