原以為大秦線檢修之前的三月中下旬，會出現一波好行情，出現煤價上漲;怎奈進口煤大量涌入，下游電廠依靠高庫存，全力增加進口，對北港煤炭保持剛需采購，造成港口煤價上漲無力。而印尼齋月對市場影響時間錯后一到兩周，疊加進口煤繼續實施零稅率，造成國內市場供大于求，環渤海港口、二港和電廠庫存居高不下，煤市低迷走勢難改。

本周，在電煤消費淡季到來，電廠負荷不高的情況下，下游對市場煤采購需求持續低迷，少量剛需詢貨也壓價明顯。但基于成本支撐，供貨商報價較為堅挺，供需雙方僵持之下，市場煤價穩中略降，成交很少。后續市場利多因素有以下幾點：首先，工業用電已有起色。從沿海八省電廠和全國重點電廠日耗變化來看，盡管民用電負荷回落，但在經濟復蘇拉動之下，工業用電強力支撐，促使電廠日耗同比去年同期略高一些。其次，大集團新一期外購價格未做調整，且已連續四期持平走穩，對產地市場形成支撐。再次，上游發運到港持續倒掛，貿易商整體發運意愿偏低，環渤海港口堆存的市場煤不多;一旦有詢貨采購，煤價就存在支撐。本周一，煤價慣性下跌20元/噸之后，隨后保持穩定，周三開始，港口交割有所活躍。

利空因素有以下幾點：首先，除常規小天窗檢修外，大秦線日運量繼續維持在125萬噸左右的高位水平;環渤海港口存煤雖略有回落，但整體仍保持在2825萬噸的高位波動。其次，下游終端消耗與調進非常接近。天氣回暖之后，電廠日耗有進一步回落可能;部分電廠以消耗自身庫存為主，且在長協煤和進口煤補充下，對市場煤需求依然較差。此外，水泥、化工等非電行業整體耗煤需求一般，暫時無大規模采購計劃。再次，近期南方地區迎來一波持續大范圍降水，3月24日正式進入汛期，較往年偏早一周左右。汛期到來后，火電負荷可能將小幅下降，需求繼續回落。第四，我國對煤炭實施稅率為零的進口稅率政策延期至今年年底，疊加澳煤陸續到港，進口煤對內貿煤市場沖擊很大。三月份，我國進口澳煤到貨量將達到200萬噸，且到岸價只有1070元/噸，倒推到環渤海港口，平倉價只有1020元/噸。也就是說，國內煤價只有跌至1020-1030元/噸，才有競爭力。

盡管4月6日將迎來為期一個月的大秦線春季檢修，但在終端和港口煤炭庫存高企、日耗無明顯回升、進口煤沖擊的大背景下，下游用煤緊張不會出現。初步預計，上半年的煤價底部很可能在四月上中旬出現。