亚洲无码日韩AV无码网站,亚洲制服丝袜在线二区,一本到视频在线播放,国产足恋丝袜在线观看视频

關于我們 | English | 網站地圖

比亞迪(002594)3月:銷量環比上行騰勢表現亮眼

2023-04-04 09:13:38 華西證券股份有限公司   作者: 研究員:崔琰/胡惠民  

事件概述

公司發布2023 年3 月產銷快報,3 月新能源乘用車批發銷售20.6 萬輛,同比+97.5%,環比+7.5%。2023 Q1 累計批發54.8萬輛,同比+92.4%,環比-19.7%。

其中, 純電動乘用車銷售10.3 萬輛, 同比+91.3%, 環比+13.3%,2023 Q1 累計批發26.5 萬輛,同比+84.8%,環比-19.6%; 插電式混動銷售10.3 萬輛, 同比+104.1%, 環比+2.4%,2023 年Q1 累計批發28.3 萬輛,同比+100.2%,環比-19.8%。

3 月新能源汽車動力電池及儲能電池裝機總量約為9.891GWh,同比+84.8%,環比+10.5%。

分析判斷:

表現優于行業 插混持續放量

3 月行業需求小幅承壓,公司表現超出整體。根據乘聯會,3 月前四周行業批發114.6 萬輛,同比-8.0%,環比-19.0%。公司3月新能源乘用車批發銷售20.6 萬輛,同比+97.5%,表現好于行業整體,產品力持續撬動需求。公司新品導入提速,有望快速驅動需求上行。

純電+混動雙輪驅動,插混持續放量。公司純電+插混雙輪驅動,驅動銷量快速增長。3 月公司純電乘用車銷量為10.3 萬輛,同比+91.3%;插混乘用車銷量為10.3 萬輛,同比+104.1%。其中DM-i 在下沉市場對燃油車替代明顯:根據上險數據,2023 年2月公司插混分布在二線及以下城市占比為60.1%, 同比提升4.9pct。下沉市場需求持續撬動,新能源替代空間廣闊。

價格上攻下探 騰勢表現亮眼

海鷗即將上市,海洋網新車型將快速導入。海洋網新品提速,海鷗、海豹即將上市。海鷗預計于上海車展首發,定位A00 級電動車,擁有2,500mm 越級軸距,預計售價6.58-10.58 萬元,CLTC綜合續航里程達305km/405km,前置驅動電機最大功率55kW,有望補齊公司小微車譜系的空缺,高性價比加速需求的釋放。

騰勢表現亮眼,云輦新技術發布在即。騰勢品牌表現亮眼,3 月銷量10,398 輛,環比增長42.0%。騰勢新車N7 已于3 月亮相,有望近期上市。N7 搭載DEVIALET 帝瓦雷音響,外觀采用π-Motion 設計語言,主打科技美學,定位高端市場。公司今年將形成王朝+海洋網+騰勢+新品牌+仰望的品牌架構,全面覆蓋主流到高端價格帶。同時,比亞迪云輦技術將于4 月10 日發布,技術持續加持品牌高端化。

乘用車加速出海 拓展全球化布局

海外市場持續推進,出口空間廣闊。公司2021 年5 月開啟新能源出口,2022 年加速開拓歐洲、亞太、美洲等多個地區,2022 年出口達5.6 萬輛,同比+307.2%。2023 年3 月公司出口速度放緩,新能源乘用車出口1.3 萬輛,環比-11.3%。公司加速布局海外市場,考慮到公司產品力優勢明顯,我們判斷公司出口新能源有望在歐洲、東南亞、澳新迎來快速發展,2023年公司出口有望突破30 萬輛。

投資建議

公司依托DM -i、E3.0 兩大先進技術平臺,技術升級驅動產品量價齊升,高端化路徑清晰。同時公司垂直一體化供應鏈優勢最大化抵御行業不可抗力影響。我們看好公司技術驅動產品力與品牌力持續向上。維持盈利預測,預計公司2023-2025 年營收為6,511.8/7,987.4/9,067.8 億元, 歸母凈利潤為250.8/326.1/410.1 億元,對應的EPS 為8.61/11.20/14.09元,對應2023 年4 月2 日255.92 元/股收盤價,PE 分別為30/23/18 倍,維持“買入”評級。

風險提示

產能擴張低于預期;車市下行風險;新車型銷量不及預期。




責任編輯: 張磊

標簽:比亞迪