事件概述：2023 年4 月20 日，公司發布2022 年年報及2023 年一季報。

22 年全年實現營收17.90 億元，同比增長29.20%;實現歸母凈利潤2.06 億元，同比增長43.82%;實現扣非凈利潤1.93 億元，同比增長44.91%。23Q1 實現營收4.60 億元，同比增長88.49%;實現歸母凈利潤0.30 億元，同比增長570.93%;實現扣非凈利潤0.29 億元，同比增長1786.5%。

分業務：1)儲能系統技術服務：22 年實現營收3.25 億元，同比增長70.52%。

快速增長主要系電網側儲能系統集成業務;2)試驗檢測及調試服務：22 年實現3.53 億元，同比增長13.07%，主要系電力設備檢測等電網側業務收入增加;3)智能檢測設備：22 年實現2.45 億元，同比增長7.90%，主要系視頻監測裝置、故障定位裝置等業務收入增加;4)智能配用電設備：22 年實現營收3.35 億元，同比增長57.86%，主要系公司自研的InOS 系統及相關核心模組帶來的貢獻。

5)機器人及無人機：22 年實現營收2.96 億元，同比增長59.28%，增長的原因主要是電力特戰無人機和無人機自動機場銷量的提升。

儲能在手訂單充足，后續有望放量。訂單方面，公司大力開拓儲能市場，成功承接4 項火儲聯調項目和2 項獨立儲能電站項目，22 年新增儲能項目260MW/368.75MWh。公司順利完成5 個電網側儲能項目，有序推進4 個大型儲能電站EPC 項目實施。產線方面，公司新建1GWh 先進儲能PACK 自動化生產線(僅用時6 個月)，不斷完善自身規模化生產能力。公司儲能項目儲備充分，后續隨著訂單逐步落地，儲能業務有望持續高增。

智能設備領域不斷開拓，新產品持續加碼。智能檢測設備：公司22 年在廣東電網框架招標項目中標產品種類廣泛、份額最高，同時還成功中標國網千萬級項目，這標志著公司智能監測類拳頭產品獲得國網標桿地區認可，順利進入國網市場;智能配用電設備：公司基于“絲路“的新一代量測設備形成南網標準，通過自主投標和芯片授權等方式開拓非股東市場，藍牙模塊首次全面應用于南網21 版智能電能表，新簽合同額超過1.2 億元;機器人及無人機產品：22 年公司推出首款面向電力行業級長航時微型巡檢無人機及配套機庫并量產交付，全面支撐廣東電網在全國首次實現省級電網變電站無人機自主巡檢全覆蓋，在帶電作業機器人方面，公司10kV 配網帶電作業機器人通過中電聯鑒定，完成產品定型和試生產，預計于2023 年投放市場。

投資建議：我們預計公司2023-2025 年營收分別為50.76、76.16、110.14億元，對應增速分別為183.6%、50.1%、44.6%;歸母凈利潤分別為5.03、8.28、12.16 億元，對應增速分別為144.4%、64.7%、46.9%，以5 月4 日收盤價為基準，對應2023-2025 年PE 為47X、29X、19X。維持“推薦”評級。

風險提示：上游原材料價格上漲風險;儲能訂單不及預期風險。