「雙碳」第三年：創業者錨定全球市場，投資人向上游發力
2023-06-13 15:32:43
china5e
本文轉載自：36氪
“無論對企業還是從業者，雙碳這三年的變化都太大了。”江蘇載馳科技股份有限公司（下稱“載馳科技”）的創始人汪煒感慨道。
載馳科技是一家生產納米硅碳負極材料的新能源材料供應商，也是36氪與東方證券聯合舉辦的首屆“雙碳星物種 · 可持續創新大賽”Top3企業。2017年公司剛成立的時候，除了學術界和行業內極少數龍頭企業，很少有人知道什么是“硅基負極”。隨著2020年“雙碳”目標提出，新能源成為當之無愧的風口，位于產業鏈偏上游的硅基負極材料也在創投圈受到關注，熱度一路攀升。
“到現在大家都知道硅基負極材料了——從陽春白雪，到婦孺皆知。”汪煒如此形容這種前后變化。他在這一領域深耕20多年，經歷了幾輪行業起伏和技術變遷，卻少有當下這種強烈的感受。前兩年新能源賽道火到滾燙的時候，他一天要見好幾撥投資人。“對一個產業的發展來講，這是好事。”
同樣感覺自己從舞臺角落走向聚光燈下的，還有湖南高瑞電源材料有限公司（下稱“湖南高瑞”）的創始人席柳江。
作為一家鋰電池水性粘合劑供應商，湖南高瑞的產品品類更為小眾。鋰電池主要由正極、負極、隔膜、電解液以及其他輔助材料組成。粘合劑就是鋰電池制造中的一種輔助材料，用來粘結電極活性物質，增強極片的穩定性。通常來說，整個鋰電池制造中粘結劑的用量只占正負極活性物質的不到3％，成本占鋰電池的1％。
可以想見，如此小眾的分支賽道，在新能源產業尚未迎來爆發的早期階段，市場規模和成熟度極為有限。
席柳江在鋰離子電池材料領域擁有近20年研發經驗，在2011年底開始投身創業。當時國內的鋰電池輔材產品主要依賴于進口，國內的產品技術水平和市場環境都尚待改善。到2014年前后，席柳江當時創辦的公司（湖南高瑞前身）幾乎面臨關停風險。“樣品難以轉化為產品，市場也打不開，公司的錢基本上都花完了。”
經歷過從0到1創業“九死一生”的席柳江，現在“根本不缺錢”。一方面是因為粘合劑屬于輕資產型賽道，資金需求量相對不高，更重要的是，目前C公司、星源材質、上海恩捷、滄州明珠、欣旺達等行業龍頭企業都是湖南高瑞的主要客戶，回款周期快，為公司經營發展提供了資金保障。
與此同時，資本也爭相涌入新能源材料賽道。去年三四個月的時間，席柳江見了50多位主動找上門來的投資人，甚至在上一輪融資完成之后，還有很多機構不甘心，想要抓住下一輪的投資機會。但他對融資的態度十分謹慎，在去年接觸過的眾多投資機構中，上海東方證券創新投資有限公司（下稱“東證創新”）算是比較晚來的一家，卻給他留下了深刻的印象。
“東證創新給我的感覺和其他機構不一樣。”席柳江說。在與對方交流過程中，他發現東證創新對粘合劑這一細分領域有深入了解，不需要他去普及行業基礎知識。與開價高低相比，席柳江更看重雙方的行事風格和性情是不是“同路中人”，投資方能不能理解自己的業務。“選擇投資人和找女朋友的邏輯是類似的，如果彼此不理解，未來容易產生矛盾，就會引起公司的內耗。”
2023年初，湖南高瑞和東證創新敲定了新一輪融資。東證創新執行總經理陸江平，就是當時席柳江見到的“同路中人”。據他觀察，今年的雙碳賽道正在經歷一些變化。
一方面，包括光伏、鋰電在內的新能源傳統主賽道估值高企，可投的新標的不多，融資節奏放緩，投資熱度有所回落；另一方面，一些新興細分賽道憑借技術創新和下游需求爆發，在一級市場表現異軍突起，受到資本追捧，甚至引領了新一輪投資風向，其中有代表性的熱門分支包括：硅碳負極材料、固態電池、磷酸錳鐵鋰電池、液流電池等。
汪煒也感受到了今年雙碳賽道的一些變化。雙碳整體依舊是當下的熱門領域，但已經從去年的“滾燙”逐漸回歸理性。投資人更關注產品是否經過市場驗證——如果沒有經過市場驗證，只有技術領先無法打動投資人。而聚焦到載馳科技所在的新能源材料賽道，當下已經進入到“去泡沫化”的階段。“把泡沫擠干凈之后，要回歸商業本質，看能不能給客戶帶來價值。”汪煒說道。
雙碳三年，各賽道上的新老玩家越來越多，創業和投資都在“升級迭代”。
雙碳目標提出后，席柳江明顯感受到新能源產業迅速發展，企業更看重電池制作過程中的節能環保。鋰電行業產能在成倍增長，技術迭代速度加快，客戶對上游產品和技術的要求在水漲船高。在過去開發出一個新產品，至少有5年保險期，現在可能縮短到2年左右。
他所在的粘合劑行業不需要重資產投入，而是更看重公司的配方積累和行業know－how。現在回憶起來，席柳江慶幸自己當初選擇這條“小路”，并堅持了下來。“人家都看不上的時候，我們劍走偏鋒。現在十年磨一劍，我們已經在行業里占據了一席之地。”
在席柳江看來，整個新能源行業目前依舊處于發展的初級階段，技術路線會持續往環保和經濟的方向進行，其中鋰電池主材中的硅碳負極和富鋰錳正極材料具備很大潛力。與已經相對成熟的主材相比，輔材尚處于初級階段，但輔材未來的市場容量將是千億級別，競爭也將會越來越激烈。“假如是從現在開始入局的話，基本上是沒有機會了。”
“往上游投”是雙碳領域投資人的圈內共識。投資機構目前更關注雙碳產業鏈上游、細分領域的投資機會。例如新能源產業上游的材料賽道，材料行業本身對性能和技術要求高，發展相對穩定，有較長時間來等待產業成熟。同時，資本更傾向于流入能夠提高產品性能或者降低成本的方向。從商業滲透率的角度來看，已經進入成熟期的細分賽道，接下來會進入增長相對趨緩的階段。
36碳在訪談中還發現，多名雙碳賽道創業者都有進軍全球市場的出海計劃，全球化已經成為中國創業者必看的機會選項。
不久前，一段關于美國三家代表性硅負極初創企業的視頻報道，在國內硅負極創業者中間引發了關注和討論。觀看完這段視頻后，汪煒感受頗深。在他看來，技術路線是否具有通向商業化和產業化的能力至關重要。只有做到低成本、大規模量產，才能更好服務客戶，也更符合商業邏輯。他堅定地告訴36碳：“載馳科技未來肯定要出海。”
風口輪轉，周期更迭，是投資方和創業者再熟悉不過的劇本。當周期性降臨到雙碳賽道，背后是攻不破的“創業魔咒”還是等待挖掘的“機會寶藏”？
在產業周期和投資周期的共同作用下，當下雙碳賽道已經進入“去泡沫化”的下半場。究其根本，“雙碳”的本質是制造業，有自己特定的發展規律和回報周期——這就十分考驗創業者和投資人的耐心和韌性。
回憶起十年前的創業初期，席柳江熬過了一段艱難時光。“過去誰的商務和市場營銷能力強，誰就能霸占市場。”但這并不是技術出身的席柳江所擅長的。扛過了沒錢、沒訂單的初創階段，湖南高瑞迎來了轉機。隨著國家政策利好，新能源行業迎來爆發式增長，帶動了產業鏈上游鋰電池粘合劑的市場需求，行業競爭也更加拼技術。2015年之后，席柳江把過去虧的錢都賺回來了。
但創業成長遠非只有“錢”這一個維度。2021年，席柳江感覺公司和員工“一夜之間就長大了”。
當時，湖南高瑞進入了C公司的供應鏈。C公司在業內以“標準嚴格”著稱，來到湖南高瑞審廠，一共審了三天。在這三天的接觸和交流中，下游客戶工程師的敬業度和專業度讓席柳江觸動頗深。“在沒有人監督的情況下，工程師每天審廠到晚上7點才去吃飯，太敬業了。”這也讓湖南高瑞的員工們有了一種看到“外面世界”的感覺。“真正與優秀的人接觸過之后，才知道自己和別人的差距，才會有迫不及待成長的自我驅動力。”席柳江說，“這是湖南高瑞自我成長的一個重要轉折點。”
回顧載馳科技一路的發展，汪煒口中出現頻率最高的表述是“一步一步”：一步一步地去驗證產品，一步一步地去解決市場痛點，一步一步朝著自己的目標方向穩定前行。汪煒告訴36碳，載馳科技從成立時就堅定地選擇納米硅碳這條技術路線，后來到產品經過市場驗證，收獲市場客戶反饋，反過來又激勵和推動公司繼續沿著這條路線一步一步走下去，實現良性循環。
面對周期，投資機構也是一步步自我成長。東證創新成立于2012年11月，母公司東方證券是具有國資背景的A＋H股上市公司。從今年開始，東證創新作為一家公司制投資平臺，已經進入了正向循環的發展狀態——過去投資的項目，開始陸續收到回報。這意味著，不僅擁有強大的母公司作為支撐，在投資領域，東證創新自己也“彈 藥”充足，在市場大環境下有能力掌控投資計劃和節奏，陪伴創業者穿越周期。
陸江平向36碳透露，除了鋰電、新能源材料等熱門賽道之外，東證創新今年還會重點關注熱管理方向，例如功率器件和芯片的熱管理——隨著性能和功率不斷提高，背后都面臨解決散熱的問題。他還看好新型儲能賽道的創業機會。儲能可以形成一個相對獨立的產業鏈，隨之而來的新興細分市場有機會孕育出新的創業玩家。
在雙碳領域不斷涌現新機會的背景下，東方證券及旗下子公司東證創新攜手36氪在北京、上海兩地共同啟動第二屆“雙碳星物種·可持續創新大賽”，大賽聚焦“新能源材料、新型儲能方案、節能降碳”三大賽道，發掘雙碳領域具備潛力的創新型企業和模式，助力創業者更深入地理解雙碳政策、把握市場需求、對接產業資本、鏈接更多資源，推動國家雙碳目標落地實施，促進產業發展，最終達成可持續發展的長遠目標。
以下為大賽詳情（項目聯絡人：haoyun＠36kr。com）：
雙碳產業
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