近日，各大光伏企業半年度報告已全部披露。大部分光伏企業均實現營收利潤雙增長，只有極少數光伏企業營收利潤雙雙下滑，在此之中，卻出現了光伏黑馬的身影。

光伏黑馬“褪色”

8月30日，曾用名為上機數控的弘元綠能發布2023年半年度報告。上半年實現營收71.74億元，同比下降37.38%;歸母凈利潤10.17億元，同比下降35.45%。

媒體注意到，2023年一季度，弘元綠能實現營收35.13億元，同比下降38.09%;歸母凈利潤6.77億元，同比增長3.36%。按此計算，二季度弘元綠能實現營收36.61億元，歸母凈利潤為3.4億元，環比大跌49.78%。

對此，弘元綠能在公告中表示，營業收入變動原因是因多晶硅料價格下跌，影響公司單晶硅產品價格下降，收入減少。

同時，其銷售費用和管理費用分別同比上漲107.50%和108.35%。對此，弘元綠能表示，因積極拓展硅片及組件銷售市場，銷售費用增加;積極拓展產業鏈上下游業務，業務增加使得管理費用增加。

此消彼長之下，光伏黑馬終于“褪色”，結束連續數年業績高速增長的步伐。

光伏黑馬

資料顯示，弘元綠能原是以高硬脆材料專用加工設備為主營業務的上市企業，2018年成為光伏切片機龍頭，2019年成立全資子公司弘元新材進軍單晶硅片領域，迅速成為繼隆基綠能和TCL中環后的第三大硅片供應商，業績也實現了“三級跳”，從年營收不超過10億元一舉突破百億大關。

如此優異表現，讓弘元綠能一舉成為光伏黑馬。

2022年，其更是實現營收219.09億元，同比增長100.72%;歸母凈利潤30.33億元，同比增長77.23%。

全產業鏈布局

在此過程中，弘元綠能也見證了硅料價格從8萬元/噸上漲至超過20萬元/噸，硅料企業賺的盆滿缽滿。同時，作為硅料下游企業的弘元綠能，卻因為硅料價格暴漲導致毛利率下滑。

2022年2月，弘元綠能宣布擬在包頭市投固陽縣建年產15萬噸高純工業硅及10萬噸高純晶硅生產項目，總投資達118億元。對此，弘元綠能顯然進行了充分的調研。

在弘元綠能今年5月發布的定增募資說明書中，提到其對硅料項目測算價格為：“2024年至2026年分別是10萬元/噸、8萬元/噸、6.6萬元/噸”。

但這僅是一個開始。2022年8月弘元綠能又宣布擬在徐州投建包括年產25GW單晶硅切片及年產24GW N型高效晶硅電池生產項目，將產業布局延伸至電池環節。

今年4月，弘元綠能又發布公告稱，擬在江陰臨港經濟開發區投資建設年產16GW光伏組件項目，項目總投資預計為人民幣50億元。

分身乏術

至此，弘元綠能已完成從工業硅到光伏組件的全產業鏈布局，自然對其經營能力和行業周期判斷能力提出了更高的要求，這就是其銷售費用和管理費用同比大幅上漲的主要原因。

與此同時，其一體化布局卻并未貢獻利潤。半年度報告顯示，上半年負責工業硅、高純晶硅業務的弘元能源科技(包頭)有限公司，并未產生營收，虧損4302.87萬元;負責硅片、電池片業務的弘元新材料(徐州)有限公司，營收為271.56萬元，虧損3286.11萬元。

此外，硅料價格下滑速度也超過了弘元綠能預期。6月下旬，單晶菜花料最低成交價就跌至6萬元/噸左右，N型料最低成交價也跌至7萬元/噸左右。

雖然，硅料價格已連續數周回暖，但整體價格依然低于10萬元/噸，頭部企業已將生產成本控制在4萬元/噸以內，弘元綠能想要通過自產硅料降低成本，甚至對外出售提升盈利水平，難度較大。

上半年硅料價格的劇烈波動，也讓分身乏術的弘元綠能措手不及，最終導致營收利潤雙雙下滑。

市值暴跌

對此情況，資本市場似乎早已預見。從進軍硅片環節開始，弘元綠能市值在短短兩年時間上漲了近15倍，一度逼近千億大關。但在開啟全產業鏈布局后，疊加光伏板塊持續下滑，弘元綠能市值也進入了下滑通道。截至9月1日，其市值已回落至238.52億元。