投資要點

事件：三峽能源發(fā)布大股東增持計劃，公告顯示公司大股東三峽集團計劃于未來12 個月內(nèi)增持公司股份總金額不低于3 億元、不超過5億元，增持價格不超過6 元/股，資金來源為三峽集團自有資金。結(jié)合公司經(jīng)營數(shù)據(jù)，我們點評如下：

股東增持分析：大額增持彰顯發(fā)展信心。截至2023H1 末，三峽集團獨自持有公司股份的48.91%，為公司第一大股東，此外集團旗下投資平臺三峽資本亦持有公司3.49%的股權(quán)。此次增持方式包括但不限于集中競價、大宗交易等方式，并且集團承諾在此期間及法定期限內(nèi)不減持公司股份，截至2023 年10 月16 日收盤，公司股價為4.75 元/股，集團承諾將以不超過6 元/股的價格增持上市公司股權(quán)，此舉彰顯了集團對于公司發(fā)展的信心。

三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)點評：此前公司發(fā)布2023Q3 經(jīng)營數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示公司新能源項目盈利能力企穩(wěn)，單2023Q3 陸風、海風、光伏發(fā)電量分別為52.00、21.97、41.63 億度，分別同比+9.47%、+11.41%、+11.82%，總發(fā)電量同比+10.31%。公司前三季度陸風、海風、光伏累計完成發(fā)電量分別為193.78、86.00、114.46 億度，分別累計同比+17.43%、+13.76%、+8.92%，總發(fā)電量同比+13.36%，整體保持增長中樞，在2022 年公司新增裝機量整體較低的情況下仍得以實現(xiàn)較快增長，確保年內(nèi)業(yè)績實現(xiàn)增長。

投資建議：維持“買入”評級。我們維持公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為86.69、112.29、128.99 億元，分別同比+21.1%、+29.5%、+14.9%，對應10 月16 日收盤價PE 估值分別為15.7x、12.1x、10.5x。

風險提示：項目拓展進度不及預期、風電光伏裝機成本大幅上漲、電價波動風險、宏觀經(jīng)濟波動風險、增持計劃實施不及預期。