事件：公司控股股東三峽集團(tuán)計(jì)劃增持公司股份不低于3 億元，不超過(guò)5億元，增持價(jià)格不超過(guò)6 元/股。

點(diǎn)評(píng)

大股東擬增持不低于3 億元、不超過(guò)5 億元，彰顯對(duì)公司發(fā)展的信心

公司接到控股股東三峽集團(tuán)通知，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，三峽集團(tuán)未來(lái)12 個(gè)月內(nèi)擬以自有資金通過(guò)上海證券交易所允許的方式增持公司股份。本次增持計(jì)劃實(shí)施前，三峽集團(tuán)直接持有公司限售股股份80 億股，占總股本的27.95%;通過(guò)長(zhǎng)江三峽投資管理有限公司間接持有公司限售股股份60 億股，占比約20.96%;通過(guò)三峽資本控股有限責(zé)任公司間接持有公司限售股股份9.98 億股，占比約3.49%。本次擬增持金額不低于3 億元，不超過(guò)5 億元，增持價(jià)格不超過(guò)6 元/股，資金來(lái)源為三峽集團(tuán)自有資金。

三峽集團(tuán)綜合實(shí)力較強(qiáng)，或?qū)拘纬梢欢ㄖС?/p>

三峽集團(tuán)將新能源作為第二主業(yè)打造，并將海上風(fēng)電作為戰(zhàn)略核心進(jìn)行布局。根據(jù)集團(tuán)十四五規(guī)劃目標(biāo)，三峽集團(tuán)新能源裝機(jī)實(shí)現(xiàn)7000 萬(wàn)至8000萬(wàn)千瓦的目標(biāo)。作為三峽集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施主體，公司的裝機(jī)規(guī)模有望加速增長(zhǎng)。三峽集團(tuán)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，資金協(xié)調(diào)能力較強(qiáng)，并不斷推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，或?qū)拘纬梢欢ㄖС帧?/p>

項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足疊加組件價(jià)格回落，公司裝機(jī)規(guī)模有望加速擴(kuò)張

截至2023 年6 月末，公司累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到2829.86 萬(wàn)千瓦，其中風(fēng)電1676.38 萬(wàn)千瓦(海上風(fēng)電494.62 萬(wàn)千瓦，占全國(guó)市場(chǎng)份額的15.72%);太陽(yáng)能發(fā)電1093.22 萬(wàn)千瓦。公司目前資源儲(chǔ)備超1.5 億千瓦，截至2023年8 月底，今年共新增取得已明確坐標(biāo)點(diǎn)資源2480.13 萬(wàn)千瓦，其中陸上風(fēng)電635.82 萬(wàn)千瓦、太陽(yáng)能發(fā)電1543.21 萬(wàn)千瓦，一體化300 萬(wàn)千瓦，海上風(fēng)電1.1 萬(wàn)千瓦。2023 年新增核準(zhǔn)、備案項(xiàng)目總計(jì)1415.94 萬(wàn)千瓦。目前組件價(jià)格已有所回落，公司新能源裝機(jī)規(guī)模有望加速擴(kuò)張。

盈利預(yù)測(cè)與估值：

考慮到公司項(xiàng)目建設(shè)及三季度發(fā)電量情況，預(yù)計(jì)公司2023-2025 年歸母凈利潤(rùn)分別為85.6、99.6、110.8 億元，對(duì)應(yīng)PE 為16、14、12 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、補(bǔ)貼兌付節(jié)奏大幅放緩、行業(yè)技術(shù)進(jìn)步放緩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、公司開(kāi)發(fā)項(xiàng)目不及預(yù)期、本次增持計(jì)劃可能存在因資本市場(chǎng)發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。