智利當地時間4月24日，應天齊鋰業股份有限公司（以下簡稱“天齊鋰業”）要求，智利化學與礦業股份有限公司（以下簡稱“SQM”）召開了特別股東大會。

智利阿卡塔馬鹽湖

會上，天齊鋰業通過其在智利的子公司，重申了需要更多透明度和考慮所有小股東權利的必要性。天齊鋰業已正式要求根據智利《股份公司法》第67條，將SQM和智利國家銅業公司（以下簡稱“Codelco”）之間的合作提交股東大會批準。盡管有此合法要求，SQM的管理層已多次拒絕召開股東會對此重要決策進行表決。

據知情人士透露，特別股東大會期間天齊鋰業已明確表示保留權利，以確保遵守現行法規并保護少數股東的權利。

截至目前，SQM和Codelco合作的內容仍然有許多關鍵的經濟和財務信息沒有被公布，而這些方面對于全面了解該合作的影響至關重要，包括將馬里昆加鹽湖讓給Codelco的估值和條件。

而根據筆者此前在網絡上查詢到的2023年年底SQM與Codelco簽訂的框架協議，SQM與Codelco同意成立一個公私合營的公司，Codelco將持有新成立公司的50%+1股。新成立的公司將運營SQM旗下的全球儲量最大鋰鹽湖阿塔卡馬項目等鹽湖資產，且將繼續使用SQM現有的運營合同，運營時間為2025年1月至2030年；而在2030年后，將更換為Codelco的租約。

值得注意的是，盡管SQM與Codelco進行了數輪談判，但是數輪談判的結果都處于不透明的狀態。截至目前，也沒有關于該協議細節的官方公開信息。這種不透明的狀態不僅公眾無從知曉，相關利益方甚至是作為SQM第二大股東的天齊鋰業此前也毫不知情。

正是因為此事件，2018年斥資40.66億美元收購SQM23.77%股份的天齊鋰業意難平。

智利阿卡塔馬鹽湖

不透明的交易

2023年起，SQM和Codelco便開始謀劃成立合資公司，兩家公司合作的途徑大致如下：

2023年5月26日（智利當地時間），SQM官網宣布，其首席執行官會見了Codelco主席，后者傳達了其官方授權，授權其代表智利生產促進局（以下簡稱Corfo）參加即將進行的關于在可預見的未來租賃和經營Corfo在阿塔卡馬鹽湖的財產的談判。SQM和Codelco已經同意進行談判，包括關于SQM Salar現有的2030年到期的租約。

2023年12月27日（智利當地時間），SQM發布聲明稱，在經過數月的談判后，該公司與Codelco達成了一項框架協議，SQM將其智利阿塔卡馬鹽湖資產的多數股權移交給Codelco，以換取其業務再延長30年，至2060年。

2024年3月21日，天齊鋰業以股東名義召開SQM公司特別股東大會，要求SQM就與Codelco框架協議簽訂事宜的透明性與合規性進行說明。會上，SQM表示，該交易已經得到智利金融市場委員會（CMF）裁定，目前僅需董事會批準，不需要通過股東大會投票決議。

與此同時，SQM公告稱，自簽署諒解備忘錄以來，雙方之間的談判已按照雙方的預見正常進行。目前，公司和Codelco正在對各自將為合資企業作出貢獻的資產、業務和合同進行審計或盡職調查。諒解備忘錄規定協議和其他最終文件的簽署應不遲于2024年3月31日完成，但鑒于談判的復雜性，雙方修改了諒解備忘錄，將這一截止日期延長至不遲于5月31日。

值得注意的是，從整個談判過程到SQM與Codelco宣布簽署框架協議期間，SQM并沒有將此事件告知相關利益方，所以，談判過程的不透明，使得智利當地機構對此提出了質疑。

智利前透明度委員會（CPLT）主席馬塞洛·德拉戈對此評價到，“SQM通過阻撓股東大會的運作的方式，將一大部分股東排除在參與談判之外（雖然這可能被視為公司內部事務，不涉及公眾利益），著實給一項極具重要性的國家行動蒙上了不透明的幕布。我認為，如果不適當處理，這可能會引發信任危機，甚至在達成協議之前就損害協議本身的合法性。”

智利Provida社保基金的代表Gonzalo Alvear則對此表示：“Codelco和SQM之間的協議必須經過股東特別大會的審議，以確保最大透明度和所有股東的參與度。”

智利的國家消費總局也于近期向養老金監管機構提交正式申請，要求養老金管理機構行使管理職責，維護公眾權益，敦促Codelco和SQM的協議必須經過公司股東會審批。

在智利政府和民眾的壓力下，該協議的計劃簽署日被推遲至2024年5月31日。

暗流涌動不如開誠布公

SQM與Codelco欲組建新公司的大背景是智利政府推進鋰資源國有化。但是，在當前SQM運營合同到期還有約6年的情況下，SQM與Codelco組建新公司的談判太過于倉促。

當前以資源為經濟命脈的發展中國家，資源民族主義已發展成為一種普遍的現象，且近些年有愈演愈烈的趨勢。在因資源供需嚴重不平衡而導致國際市場礦產品價格高漲的時期，資源民族主義現象更加突出。

資源民族主義可能導致政府對礦業項目的過度干預，這一現象在一些資源國家尤為明顯。部分國家往往視礦產資源為國家戰略資產，希望通過控制這些資源來實現國家利益的最大化。為了實現這一目標，資源國家的政府可能會采取一系列措施來加強對礦業項目的控制。

國有化是其中的一種極端手段。在某些情況下，資源國家可能會直接將外資礦業項目收歸國有，或者通過增加國有股份的方式來增強對項目的控制權。這種做法無疑會極大地損害外國投資者的利益，降低他們對當地礦業投資的信心。

印尼Grasberg銅金礦國有化就是一個很典型的案例，在Grasberg開發后，印尼對礦業領域的投資政策開始收緊，美國礦業公司自由港麥克莫蘭銅金公司（以下簡稱“FMCG”）同意將其在印尼分公司的股權低價轉讓給印尼，以確保股權比例符合新法要求。因Grasberg原來的礦權在2021年到期，FMCG在2015年就與印尼政府洽談礦權的續期問題。經過一系列談判，2018年7月，FMCG同意將印尼子公司51%股權轉讓給印尼。到2018年9月，印尼和FMCG終于達成一致，印尼Inalum公司從FMCG手中接過這筆股權，FMCG在Grasberg的股權將逐步縮減。

除了國有化之外，資源所在國政府還可能通過征收高額稅費來加強對礦業項目的控制。這些稅費可能包括但不限于資源稅、所得稅、土地使用稅等。高額的稅費不僅會增加礦業項目的運營成本，降低項目的盈利能力，還可能使得一些外資因為無法承受過重的稅負而選擇退出。

此外，強制合資也是資源所在國政府加強礦業項目控制的一種常見手段。當地政府可能會要求外國投資者與當地企業或者政府指定的企業進行合資，以確保本國在礦業項目中的利益得到最大化。

部分政府的這些過度干預行為不僅損害了投資者的利益，更可能破壞礦業市場的公平競爭原則。當政府通過行政手段干預礦業項目的運營和管理時，市場的力量就會被削弱，資源的配置效率也會受到影響。這種不公平的競爭環境可能會導致一些優質的外資項目因為受到不公正的待遇而退出市場，進而影響整個礦業行業的健康發展。

因此，資源國家在實施資源民族主義政策時，應該充分考慮到市場的力量和投資者的利益，避免過度干預礦業項目的運營和管理。同時，政府也應該加強與市場的溝通和協作，共同推動礦業市場的公平競爭和可持續發展。只有這樣，才能吸引更多的外資進入礦業領域，促進本國經濟的繁榮和發展。

智利主流媒體《三點鐘報》的Diego del Barrio在今年3月份撰文表示：“信任，是保持可持續發展的基本要素。一個備受質疑的協議最終將對國家造成不利影響，有關當局和所涉企業有必要就這一問題提供明確和透明的信息。在經濟和政治角度上看，要確保一項協議在短期和長期內均能夠可行且有益于國家，智利當局有必要審查情況并采取必要措施，以確保透明度、法律和制度上的確定性，并建立政府、企業和外國投資者之間的對話和合作機制，以解決現有的擔憂。”

與其暗流涌動，不如開誠布公。在面對輿論危機時，開誠布公的溝通非常重要。急功近利不可取，舍本逐末更不可取，資源所在地政府維持與國際公司的長期合作而非短期逐利應當是其最終需求。只有和各利益相關方增進互信，后續的合作才可能順利進行。尤其在當前經濟大幅波動及政治劇烈動蕩的環境下，各方采取積極對策來應對將來可能的風險，有利于投資方、政府和土地所有者獲得持續、穩定的經濟收益。