事件：2024 年7 月9 日，公司發布2024 年半年度業績預告，公司預計2024 年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.44 億元～1.94 億元，與上年同期9.16 億元相比，將減少7.22 億元～7.72 億元，同比減少78.78%～84.23%。

24H1 焦炭主業疲軟，投資收益同比下滑。據公告，公司預計2024 年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.44 億元～1.94 億元，同比減少78.78%～84.23%。焦炭市場受下游需求疲軟影響，整體以偏弱運行為主，價格跌多漲少，原料端煉焦煤價格與焦炭價格漲跌基本保持同步進行，產品毛利率持續承壓，主營業績同比下滑。長期股權投資方面，由于聯營企業中煤華晉集團有限公司(持股49%)2024 年上半年實現的利潤同比減少，公司確認的投資收益同比減少，對預告期業績有一定影響。

24Q2 業績環比提升。根據公告測算，24Q2 公司實現規模凈利潤0.79 億元~1.29 億元，同比下降16.22~48.78%，環比一季度增長19.45%~95.41%。

焦炭主業盈利持續承壓。24Q2 公司實現焦炭產量75.77 萬噸，同比增長9.12%，環比增長17.12%，實現焦炭銷量77.64 萬噸，同比增長11.11%，環比增長20.81%。24Q2 焦炭平均售價為1833.52 元/噸，同比下降6.08%，環比下降9.02%。成本方面，煉焦煤單位采購成本為1564.12 元/噸，環比下降12.6%。

24Q2 焦化毛利(焦炭銷售收入-煉焦煤采購金額)為-2.22 億元，較24Q1 的-3.8 億元有所改善，但焦化收入難以覆蓋成本，焦炭主業業績持續承壓。

公司化工品價格均實現上漲。24Q2 公司主要化工產品價格全面上漲，其中瀝青價格4379.5 元/噸，同比上漲19.1%，環比上漲3.92%;工業萘價格5000.17元/噸，同比上漲13.48%，環比增長0.84%;甲醇價格2036.14 元/噸，同比上漲7.25%，環比上漲6.37%;炭黑價格6512.65 元/噸，同比上漲12.81%，環比上漲1.91%;純苯售價7660.43 元/噸，同比上漲28.48%，環比上漲11.57%。

投資建議：考慮到焦化行業疲軟，公司主業壓力較大，我們預計2024-2026年公司歸母凈利潤為5.32/9.54/16.04 億元，對應EPS 分別為0.21/0.37/0.63元，對應2024 年7 月9 日的PE 分別為18/10/6 倍。維持“謹慎推薦”評級。

風險提示：宏觀經濟增速不及預期;中煤華晉投資收益不及預期;下游需求疲軟;焦炭價格大幅下跌。