近日，國家電網公示了2024年輸變電設備第3批中標結果，此次招標共計153.46億元，同比大增30.7%，與前兩批相比，同比增速大幅提升。1批至3批合計招標433.36億元，同比增長7.6%。

我們認為，電網投資2024年以來延續高增長，下半年主網建設有望提速。同時，當前全球范圍電力設備需求均在快速增長，我們看好具有“強技術、強制造、低成本”的國內企業的出海機會。

根據國家能源局數據，2024年1-5月，全國電網工程投資完成額為1703億元，同比增長21.6%，延續了此前的高增長和高景氣。而6月27日，國家電網在特高壓工程高質量建設推進大會上，提出在“十五五”期間開工20-30條特高壓直流的計劃，以配套第二批風光大基地及墨脫水電站。該計劃將建設上限提升至30條，年均6條，超出年均3-4條的市場預期。盡管達成上限難度較大，但在風光大基地的倒逼下，特高壓建設的景氣持續期將顯著拉長，下半年主網建設有望進一步提速。

同時，當前海外電力設備市場具備可觀空間，國內電力設備企業有望通過出海打開業績和估值空間。海關總署數據顯示，變壓器1-5月合計出口166.6億元，同比增長27.4%。2023全年出口372.7億元，同比增長26.3%;電表1-5月合計出口40.8億元，同比增長3.5%。2023全年出口102.4億元，同比增長22.1%。

6月以來，電力設備出海鏈相關標的出現回調，主要由于在前期大漲后，市場開始集中反應銅價上漲、海運費上漲、海外貿易風險等利空因素。我們認為，在能源轉型、AI驅動的大背景下，電力需求持續增長，疊加新能源并網以及電網更新改造需求，全球電力設備投資周期的景氣度有望持續。