“金九銀十”新能源銷售旺季臨近，鋰電池產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的生產排期出現改善跡象。
“金九銀十”新能源銷售旺季臨近，鋰電池產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的生產排期出現改善跡象。但排產上揚影響幾何、能否持續(xù)，還需結合產業(yè)鏈供需結構來分析。
市場調研顯示，9月電池環(huán)節(jié)主要企業(yè)排產呈現同環(huán)比上漲。頭部企業(yè)9月排產環(huán)比增速有望達10%，在樂觀預期下，排產規(guī)模可能達到50GWh。
有電池廠表示，得益于海外大型儲能項目、國內電車銷售旺季和新能源商用車需求增長，公司下半年產能利用率有望達到85%-90%。
具體來看，儲能領域呈現多方利好：包括國內儲能中標量超出預期；美國儲能并網擁堵狀況有所緩解，同時大選等因素帶來的政策不確定性促使企業(yè)提前備貨；新興市場大型儲能項目集中并網等。
動力電池領域雖有增長，但也面臨結構性瓶頸。部分熱銷車型和低價新車的密集發(fā)布推動了動力電池的備貨需求。但熱門車型的電池配套集中度較高，導致增量訂單主要集中在個別供應鏈企業(yè)。疊加更新至7月新能源汽車批發(fā)結構中，純電車型占比下降至53%，對鋰電產業(yè)鏈整體的帶動效果有限，業(yè)內仍在等待國內以舊換新政策到期前帶來的年內需求集中釋放。
由于，電芯廠商的排產增量主要集中在儲能而非動力電池領域，導致需求向中正極材料企業(yè)的傳導呈現分化，鐵鋰主要企業(yè)9月排產呈現同比增長，而三元主要企業(yè)排產同環(huán)比均降。
這背后也還有海外電池廠已完成三元材料備庫 、開始向鐵鋰技術路線轉移的影響。
與此同時，隔膜、負極環(huán)節(jié)主要企業(yè)的9月排產也呈現同環(huán)比增長。
在材料價格陷入低點的背景下，相關企業(yè)需要通過提高產能利用率來攤平成本、應對低價，從而修復盈利能力。與此同時，排產上揚反映在結構上，也是高性能電池對優(yōu)質鋰電材料產能有所拉動的體現。據了解，包括高壓實密度鐵鋰正極、輕薄化高孔隙率隔膜、快充負極等在內的相關產線，利用率普遍較高。
從中期來看，隨著快充技術滲透率的快速提升和固態(tài)電池研發(fā)進度的加快，需關注新一輪“創(chuàng)新周期”對鋰電產業(yè)鏈的影響。
9月鋰電需求上揚，但增長幅度是否"超預期"還有待后續(xù)數據驗證，也取決于市場情緒的變化。同時，需求增長能否傳導至上游碳酸鋰市場，帶來鋰價提振并形成成本支撐，則主要取決于庫存水平。只有當流通市場采購量增加時，需求改善才能良性向上游傳導。
最后，雖然碳酸鋰產量有所下降，但整體產量水平仍處于高位，小規(guī)模減產并不等同于產能出清，真正的產能出清需要追溯至上游鋰礦端的實際行動。
供給端，截至8月23日，碳酸鋰產量連續(xù)6周下行。但調研顯示9月碳酸鋰主要企業(yè)排產預期環(huán)比增加，總體產量將持續(xù)處于高位。
現貨價格跌至7萬元附近，上游減產幅度仍然不明顯，甚至未出現明顯的減產跡象；上周（8.19-8.23）鋰價曾短暫沖高至7.8萬元，但未能獲得持續(xù)支撐而回落。
從近期幾家鋰企在二季度業(yè)績交流會上披露的信息來看，其在逆周期中率先搶占市場份額的目標堅定，這也是導致價格跌至現金成本后未能持續(xù)反彈的原因之一。
參照一季度鋰電排產回暖一度帶動鋰價上揚至11萬元區(qū)間來看，所對應的基本面也出現了較大的變化。
2024年伊始，鋰電行業(yè)面臨供需失衡的挑戰(zhàn)。市場普遍預期供給過剩，導致產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)紛紛采取庫存去化和產能收縮策略。恰逢春節(jié)假期和設備檢修，國內碳酸鋰產量在1-2月出現下滑。需求端，部分電池廠商提前布局，帶動正極材料排產在年初出現顯著增長，進而推動碳酸鋰補庫需求自1月中旬開始升溫。這種短期供需錯配推動碳酸鋰價格在1月底觸底反彈，并在3月終端價格競爭加劇后進一步走強。
但隨著二季度鋰鹽產能快速恢復，加之正極材料庫存高企導致訂單減少，鋰鹽市場交易再度回歸供過于求的基本面。5月起，主要電池企業(yè)大幅增加對正極廠的碳酸鋰直供量，進一步壓縮了正極廠的采購需求，碳酸鋰價格因此持續(xù)下跌至今。
如今，雖然“金九銀十”排產上揚，但碳酸鋰庫存水位已超過10萬噸，導致鋰價出現反彈，幅度也十分有限。同時鋰鹽廠在價格倒掛情況下，卻仍維持虧損生產，上游產能出清的進度十分緩慢。
以外購鋰云母礦和外購鋰輝石的鋰鹽企業(yè)為代表，自2024年6月中下旬開始，這兩類企業(yè)的碳酸鋰生產已進入虧損階段。7月份，部分非一體化鋰鹽廠面對持續(xù)下跌的價格和銷售困境，被迫選擇減產。
然而，這些企業(yè)的減產規(guī)模相對整體產量而言仍顯微不足道。大多數虧損企業(yè)出于多方面考慮，如維護客戶關系、保持生產連續(xù)性、確保員工收入以及對"金九銀十"銷售旺季的期待等，仍然保持一定程度的生產活動。因此，完全停產的企業(yè)目前仍屬少數。
碳酸鋰產能過剩問題短期內難以得到根本解決，還在于多數企業(yè)憑借2022-2023年積累的充足現金流，在行業(yè)洗牌前景尚不明朗的情況下，傾向于通過內部降本增效來提高競爭力，以避免在行業(yè)整合中被淘汰。盡管目前已有個別企業(yè)開始檢修或暫停生產，但一旦市場價格出現回暖跡象，這些企業(yè)又會迅速恢復生產。
基于此，市場對鋰價交易的邏輯已從關注下游排產轉向關注供給和庫存變化。由于庫存持續(xù)累積，即便在需求旺季，市場悲觀情緒的維持仍將導向價格下跌。業(yè)內傾向于認為，短期內價格底部的形成需要看到碳酸鋰庫存停止增加、甚至開始下降。
在這種背景下，鋰電中下游企業(yè)將難以從原料端獲得成本支撐，反而面臨計提跌價損失的風險。原料成本持續(xù)下探的過程中，需求的邊際好轉仍不足以對價格產生支撐。這種情況導致材料企業(yè)面臨訂單有量無利、亟待扭虧的局面，促使企業(yè)更加需要通過提升產品附加值來維持生存。
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