今年以來，國際金價多次創出歷史新高，備受市場關注。與之相對應的是，在對金價上漲的一片叫好聲中，全球對沖基金巨頭橋水卻在快速撤退。多只黃金ETF定期報告顯示，自2022年中期以來堅定持有黃金ETF的橋水(中國)，今年上半年大舉賣出。巨頭撤離，展望后市，金價何去何從?

從黃金走勢來看，在最新的反彈創下新紀錄后，黃金價格走勢顯示出疲憊跡象。8月21日，現貨黃金于21：31刷新歷史高位至2531.75美元/盎司，此后的一周雖然頻頻上沖，但未能再創新高。9月2日，現貨黃金跌0.16%，報2499.51美元。9月3日，現貨黃金繼續圍繞低位震蕩。

黃金價格跌破2500美元的心理關口后，金價會怎樣走?近期黃金回調的因素主要來自市場消化前期對美聯儲降息的預期。上周五公布的美國7月核心PCE物價指數同比上漲2.6%，與上月一致，略低于市場預期的2.7%;環比上漲0.2%，符合預期，市場對美聯儲9月大幅降息的預期減弱，美元指數反彈，貴金屬走勢承壓。盡管如此，黃金分析師認為，對美聯儲在9月會議上降息的預期不斷上升，可能有助于限制黃金的下跌空間，因為較低的利率降低了持有無收益黃金的機會成本。

除了降息預期以外，世界黃金協會數據顯示，央行買入的步伐并未停止。二季度全球央行黃金儲備增加184噸，同比增長6%，較一季度增速有所放緩。世界黃金協會發布的年度央行黃金儲備調查顯示，受訪央行普遍認為，在復雜的地緣政治環境下，黃金儲備在未來12個月內可能將持續增加。2023年全球央行共購買了1037噸黃金，這是歷史上的第二高水平，僅次于2022年的1082噸。

另一方面，盡管橋水(中國)正在撤離黃金市場，但大量資金依然在涌入黃金ETF。作為傳統的避險資產，面對地緣政治緊張局勢的加劇和經濟前景不佳，發達國家投資者也開始通過ETF工具入場。世界黃金協會7月30日發布的2024年二季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，受場外交易大漲和全球央行持續購金影響，二季度包含場外交易的全球黃金總需求同比增長4%，達到1258噸，創下有這項統計以來最強勁的二季度需求紀錄。報告顯示，不含場外交易的二季度全球黃金需求總量為929噸，同比下降6%。場外交易量達329噸，同比大漲53%。

報告顯示，二季度全球黃金ETF流出7噸。不過，亞洲地區黃金ETF繼續保持流入態勢;歐洲地區黃金ETF扭轉了4月的大幅流出態勢，在5月和6月期間轉為流入;北美地區黃金ETF流出速度與一季度相比明顯放緩。

更多的市場分析認為，短期來看黃金價格可能面臨回調的風險，但從長遠角度來看，黃金作為一種避險資產的價值依然穩固，全球央行為代表的實物黃金需求，仍是助推黃金價格上漲的主要因素。

其中，作為黃金市場的全球買家之一，印度央行成為購金行動的亮點，印度的黃金儲備在大幅增加。截至7月底，這一數字為576億美元，較上年同期增長30%。新加坡、菲律賓和其他國家似乎也在增持黃金。據世界黃金協會日前透露，印度的金條、金幣、珠寶飾品等消費者需求在2024年上半年達到288.7噸，同比增加1.5%;由于印度調整黃金稅制，預計下半年印度黃金消費有可能比預期進一步增加50噸以上。

一部分市場分析師指出，鑒于市場對美元資產信心減弱、外匯市場波動加劇、美國利率高企，以及不少央行希望分散其儲備資產類別，投資黃金仍然非常有意義。未來幾個月，美聯儲的政策調整將繼續主導全球市場的走向，而9月國際黃金走勢是升還是降?答案很快就能揭曉。