事件：公司發布《收購公告書》及《關于股東權益變動的提示性公告》，根據山西潞安化工有限公司(以下簡稱“潞安化工”)與華陽新材料科技集團有限公司(以下簡稱“華陽集團”)于2021 年6 月28 日簽署的《山西潞安化工有限公司增資協議書》，雙方約定由華陽集團以包含公司24.19%股權在內的部分資產作為增資標的對潞安化工實施增資。增資完成后，潞安化工直接持有公司24.19%的股份，成為上市公司第一大股東，華陽集團不再持有公司股份。

點評：

國有資產專業化重組，公司控股股東變更為潞安化工：為貫徹落實山西省委政府關于優化國資布局結構調整的戰略部署，推動國有資產重組調整，華陽集團擬以包含公司24.19%股權在內的相關資產對潞安化工實施增資，增資完成后潞安化工直接持有公司24.19%的股份，潞安化工及其一致行動人(陽煤金陵)合計持有公司37.22%的股份，潞安化工成為公司控股股東。潞安化工是山西省委政府為實現以煤化工為主業的轉型發展，促進煤化工產業專業化整合重組而設立的平臺公司，此次國有資產專業化重組完成后，公司有望借助控股股東平臺資源，持續推進主業煤化工產業鏈的發展。

依托相關產能和技術優勢，布局氫能產業鏈前景廣闊：公司在氫能源領域有子公司正元氫能、陽雄氫能，以及與深圳市氫雄重驅動力科技有限公司聯營的公司氫雄雙陽。正元氫能擁有自主研發的等溫變換工藝及節能型的JR 低壓氨合成工藝，并擁有河北省內最大的單套尿素系統，生產能力居河北省第一。正元氫能煤炭清潔高效綜合利用項目建成后，其年產6.48 億立方米氫氣資源，將成為滄州臨港經濟技術開發區最大的氫源供應商。公司氫能重卡示范項目加氫站具備試運行條件，完成了設備聯動試車及高純氫加注工作。公司依托自身豐富的氫氣產能和技術優勢，協同氫能源產業上下游其他企業，在氫氣提純、加氫站建設、氫氣供應等方面布局新業務，打造新的利潤增長點。截至24H1，公司現有尿素產能232萬噸、聚氯乙烯產能30 萬噸、丙烯產能17.6 萬噸、燒堿40 萬噸、雙氧水25萬噸和甲醇產能40 萬噸。

盈利預測、估值與評級：公司在建項目穩步推進，布局氫能產業鏈，成長空間廣闊。我們維持公司2024 年-2026 年盈利預測，預計2024-2026 年歸母凈利潤分別為0.61/1.01/1.32 億元，折合EPS 分別為0.03/0.04/0.06 元，維持公司“增持”評級。

風險提示：下游需求不及預期;新項目投產不及預期;產品價格大幅波動。