8月末以來，動力煤市場供需基本面逐漸改善，價格也迎來持續(xù)上漲。截至9月23日，“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規(guī)格品分別收于871、773、683元/噸，日環(huán)比上漲3、4、4元/噸，其中5500K較8月26日的下半年低點838元/噸上漲33元/噸，漲幅3.9%。

在電煤日耗季節(jié)性回落、非電需求明顯偏弱的情況下，動力煤價格仍能實現(xiàn)連續(xù)上漲，并創(chuàng)出下半年新高，主要原因在以下幾個方面：

中下游環(huán)節(jié)持續(xù)去庫

入秋以來沿海高溫天氣較同期明顯偏多，電煤日耗整體仍持續(xù)高位運行，電企庫存不斷下降。據(jù)CCTD監(jiān)測，目前沿海動力煤樣本終端庫存已較去年同期偏低8.2%。中轉(zhuǎn)港方面，受發(fā)運明顯倒掛和需求支撐偏弱影響，下半年以來環(huán)渤海主要港口煤炭調(diào)入量同比去年偏低達(dá)7.8%，港口庫存也從7月初的2689.7下降至目前的2245.5萬噸，降幅達(dá)16.5%。而伴隨著庫存的持續(xù)下降，優(yōu)質(zhì)貨源供給持續(xù)收縮，成為支撐市場價格上漲的重要原因。

采購需求持續(xù)改善

隨著電企庫存不斷下降，其剛需采購量穩(wěn)中有增，而這一時間點又和民用、部分非電企業(yè)的采購高峰期相重合，因此需求呈現(xiàn)集中釋放的特點。另外，隨著市場預(yù)期改善，流通環(huán)節(jié)采購的積極性也在提升，也增加了市場的邊際需求。從煤炭市場的先行指標(biāo)海運費看，9月以來中國沿海煤炭運費價格指數(shù)上漲13.3%。

另外，從筆者調(diào)研的情況看，這波采購的主體主要是民用和工業(yè)終端企業(yè)，雖然需求穩(wěn)定釋放，但是中間環(huán)節(jié)庫存并未明顯增加，因此價格上漲過程中面臨的拋壓較小。

綜合來看，上述因素仍將影響節(jié)前動力煤市場，而節(jié)后又將迎來大秦線檢修的利好支撐，中短期市場的貿(mào)易風(fēng)險相對較低，因此賣方博弈上漲的心態(tài)仍將持續(xù)，預(yù)計10月中旬之前動力煤價格仍將呈現(xiàn)易漲難跌局面。