第三季度業績2.5 億元，同比+18%。2024 年三季度公司實現營業收入37.9億元，同比+6%，環比+7%;歸母凈利潤2.5 億元，同比+18%，環比+50%;扣非歸母凈利潤2.2 億元，同比+229%，環比+48%;毛利率14.9%，同比+3.2pct，環比+0.6pct。前三季度公司實現營業收入90.7 億元，同比+21%;歸母凈利潤6.8 億元，同比-34%;扣非歸母凈利潤6.1 億元，同比-19%;毛利率15.5%，同比-0.7pct。

風機銷量穩步增長，在手訂單充裕。2024 年前三季度公司對外銷售風機5.7GW，其中第三季度銷售量約2.4GW，考慮到第三、四季度是傳統風電裝機旺季，預計第四季度風機銷售量約為3.8GW，全年風機銷售量有望超過9GW。

與此同時，在手訂單穩步增長，前三季度新增中標規模超過12GW。

風電場轉讓有望在四季度貢獻業績增量。由于局部天氣等客觀因素，今年以來公司風電場建設、出售進度受到影響，前三季度累計出售2 個風電場項目，規模較去年同期明顯減少，預計四季度風電場轉讓進度加快，有望貢獻較大業績增量。今年以來公司成立新能源投資開發專門團隊，持續加強風電場資源開發力度，目前儲備待開發資源規模較大，在建自營風電場規模超過2GW。

海外市場拓展持續推進。10 月27 日公司公告稱，控股子公司三一風能印度公司與印度JSW 集團下屬三家子公司簽訂共計1324MW 風電機組銷售合同，與新加坡勝科集團印度子公司簽訂300MW 風電機組銷售合同，公司全年海外新增訂單有望實現高速增長。隨著高毛利率的海外項目逐步交付，公司風機業務盈利能力料將獲得改善。此外，公司在海外多地成立子公司，同時推動印度工廠擴產，籌備哈薩克斯坦工廠建設，加強海外保供能力。

風險提示：電站開發節奏不及預期;海外市場開拓不及預期;整機行業競爭持續惡化。

投資建議：下調盈利預測，維持“優于大市”評級。由于今年機組大型化速度加快，行業通縮效應明顯，導致風機營收增速承壓，制造板塊盈利能力不及預期。我們下調公司2024-2026 年盈利預測至16.6/25.6/29.7 億元(原預測為22.2/26.8/32.9 億元)，同比-17.3%/+54.3%/+16.1%。當前股價對應PE 為21.9/14.2/12.3 倍，維持“優于大市”評級。