寒潮來(lái)襲，還有不斷的冷空氣補(bǔ)充南下，南方將從之前的大幅偏暖，轉(zhuǎn)為階段性偏冷狀態(tài)，下游增量采購(gòu)需求釋放;疊加煤價(jià)接近底部，詢(xún)貨增多，給市場(chǎng)帶來(lái)了信心和積極的預(yù)期。預(yù)計(jì)本周后半程，煤價(jià)止跌企穩(wěn)，或出現(xiàn)小幅探漲行情;但受高庫(kù)存制約，煤價(jià)無(wú)大漲行情，屬于低位中的理性回歸。

近期，電煤需求低迷依舊，但鐵路部門(mén)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)輸，煤礦增量補(bǔ)欠，在調(diào)進(jìn)遠(yuǎn)高于調(diào)出的情況下，環(huán)渤海港口煤炭庫(kù)存持續(xù)增加，具有標(biāo)志性數(shù)據(jù)的秦皇島港存煤更是拉高至680萬(wàn)噸的相對(duì)高位，并具備進(jìn)一步攀高的可能。

環(huán)渤海港口庫(kù)存的持續(xù)攀升，鐵路部門(mén)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)輸與下游需求低迷之間的反差，造成環(huán)渤海港口加快壘庫(kù)。而港口壘庫(kù)后，由此產(chǎn)生的后果，一方面，重壓之下，港口將督促貿(mào)易商加快疏運(yùn)，要求其盡快倒運(yùn)出港，騰出垛位堆存周轉(zhuǎn)快的煤種。另一方面，部分消化不了的長(zhǎng)協(xié)，可能會(huì)外溢至市場(chǎng)，造成低價(jià)市場(chǎng)煤不斷流入市場(chǎng)。短期來(lái)看，環(huán)渤海港口市場(chǎng)供應(yīng)寬松的態(tài)勢(shì)將延續(xù)，價(jià)格即使上漲，也僅僅是10-15元/噸的小漲。除非鐵路降低車(chē)流，環(huán)渤海港口去庫(kù)加快，或者進(jìn)口煤大量減少，才能促使下游用戶(hù)多采購(gòu)國(guó)內(nèi)煤炭，從而緩解市場(chǎng)供大于求壓力，拉動(dòng)煤價(jià)出現(xiàn)持續(xù)上漲。

市場(chǎng)并非全是利空，首先，若后期冷空氣接踵而至，電廠日耗拉起;疊加水電減弱，火電壓力加大，下游需求會(huì)快速回升，環(huán)渤海港口調(diào)出量增加;一旦去庫(kù)成功，煤價(jià)止跌企穩(wěn)是大概率的事。其次，年終歲末，尤其12月中下旬和明年一月上中旬，主產(chǎn)區(qū)以保安全為重，煤礦完成全年生產(chǎn)任務(wù)之后，會(huì)減少市場(chǎng)投入數(shù)量;疊加貿(mào)易商持悲觀心態(tài)，紛紛離場(chǎng)而去。環(huán)渤海港口調(diào)入量減少之后，有利于高成本采購(gòu)的貿(mào)易商挺價(jià)，促使煤價(jià)止跌企穩(wěn)，有小幅反彈可能。再次，冬季的產(chǎn)地市場(chǎng)并不悲觀。由于產(chǎn)地面對(duì)著不僅僅是沿海，更多的事內(nèi)陸地區(qū)，受進(jìn)口煤干擾相對(duì)小很多;因此，產(chǎn)地不會(huì)明顯走弱，對(duì)港口市場(chǎng)有很大支撐。第四，供暖季節(jié)開(kāi)啟后，鋼鐵、水泥等行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)，采購(gòu)減少;但化工行業(yè)需求韌性十足，對(duì)市場(chǎng)有一定支撐。