2024年，我國(guó)煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)、進(jìn)口量增加、需求增幅下降，煤炭供需形勢(shì)改善，市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)有序。我國(guó)煤炭市場(chǎng)供需相對(duì)平衡，煤炭產(chǎn)量增幅先低后高，進(jìn)口煤總量再創(chuàng)新高，電煤消費(fèi)仍有韌性，但非電行業(yè)對(duì)煤炭需求疲軟，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格整體呈區(qū)間震蕩，重心下移的走勢(shì)。2024年，我國(guó)煤炭產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，約為47.6億噸，同比略有增加。其中，山西、陜西、內(nèi)蒙古、新疆四省份合計(jì)產(chǎn)煤占全國(guó)煤炭產(chǎn)量的82%。煤炭進(jìn)口再創(chuàng)新高，約為5.5億噸，同比增長(zhǎng)12%。受需求低迷，進(jìn)口煤增多等因素影響，大秦線約完成運(yùn)量3.92億噸，同比減少3000萬(wàn)噸。我國(guó)北方港口煤炭發(fā)運(yùn)量同比減少約為2000萬(wàn)噸，其中，除黃驊港煤炭運(yùn)量保持正增長(zhǎng)以外，其余港口吞吐量均與前一年持平或小幅回落。

首先，社會(huì)庫(kù)存偏高，煤炭供應(yīng)穩(wěn)定。

2024年，全社會(huì)存煤整體維持高位，其中，主產(chǎn)區(qū)存煤穩(wěn)定，而下游電廠、環(huán)渤海港口等中下游環(huán)節(jié)存煤保持高位;疊加進(jìn)口煤保持高位，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格保持穩(wěn)定，漲跌幅度較小。上半年，全國(guó)原煤產(chǎn)量繼續(xù)保持在近年來(lái)的高位水平，但受部分地區(qū)專項(xiàng)安全檢查及安監(jiān)常態(tài)化等因素影響，山西等部分地區(qū)存在產(chǎn)量同比下滑現(xiàn)象，帶動(dòng)全國(guó)原煤產(chǎn)量也在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上有所下滑，一定程度上對(duì)煤價(jià)形成底部支撐，致使上半年動(dòng)力煤最低價(jià)格整體保持在去年低點(diǎn)之上，2023年4月10日，迎來(lái)上半年港口煤價(jià)的最低點(diǎn)：813元/噸。下半年，經(jīng)濟(jì)加快回暖，用電負(fù)荷提高，煤炭需求回升;煤炭供應(yīng)也在增加，主產(chǎn)區(qū)煤炭生產(chǎn)扭虧為盈，煤炭發(fā)運(yùn)加快，助推市場(chǎng)波動(dòng)小，煤價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，無(wú)大起大落行情。進(jìn)入冬季，電廠去庫(kù)緩慢，非電錯(cuò)峰生產(chǎn)，需求低迷之下，煤價(jià)持續(xù)回落。截止12月25日，港口煤價(jià)跌至全年煤價(jià)最低點(diǎn)765元/噸，隨后，煤價(jià)出現(xiàn)小幅反彈。

供應(yīng)方面，煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)能力持續(xù)提升，全國(guó)煤炭產(chǎn)量較去年仍有小幅增長(zhǎng)。在全球供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)、歐美及亞洲的煤炭‌需求乏力的背景下，‌國(guó)際煤炭市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供應(yīng)寬松的局面，‌流向我國(guó)的煤炭貨源亦高于去年同期，‌大規(guī)模的煤炭進(jìn)口量對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)的供需平衡產(chǎn)生了重大影響。‌進(jìn)口煤價(jià)格較內(nèi)貿(mào)煤持續(xù)具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，電廠補(bǔ)充，數(shù)量上有印尼煤支援，電廠提卡可以采購(gòu)澳洲煤，助推了2024年的進(jìn)口煤數(shù)量創(chuàng)新高。印尼、澳煤、俄煤、哥煤大量進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2024年，我國(guó)進(jìn)口煤約為5.5億噸，同比增加7200萬(wàn)噸。

2024年，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體穩(wěn)定，工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴(kuò)大，火力發(fā)電量同比保持穩(wěn)定，煤炭需求端韌性較強(qiáng)。不過(guò)，受房地產(chǎn)行業(yè)低迷以及基建行業(yè)增長(zhǎng)放緩的影響，下游鋼鐵、建材行業(yè)對(duì)煤炭的需求表現(xiàn)羸弱。2024年的煤炭市場(chǎng)供需相對(duì)平衡，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量增幅有所放緩，進(jìn)口煤量再創(chuàng)新高，電煤消費(fèi)仍有韌性，但非電需求較為疲軟。世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，疫情后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，依靠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。需求方面，年初，12個(gè)省市基建項(xiàng)目被按下了暫停鍵，一些依賴基建項(xiàng)目的建筑行業(yè)、材料行業(yè)受到?jīng)_擊。2024年，環(huán)渤海主要港口(秦皇島港、曹妃甸四港及京唐三港)存煤整體在偏高水平運(yùn)行，中間環(huán)節(jié)煤炭庫(kù)存充裕，長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)率保持在高位水平。四月份開始，陸續(xù)有部分鐵局出臺(tái)運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠下浮政策，運(yùn)輸成本下滑，港口資源調(diào)入量增加;而下游用戶則受庫(kù)存高位、日耗提升緩慢等因素影響，拉運(yùn)采購(gòu)積極性整體表現(xiàn)一般，拉運(yùn)連續(xù)性較差，致使環(huán)渤海港口和終端下游整體以壘庫(kù)為主，并未經(jīng)歷持續(xù)去庫(kù)過(guò)程。

其次，煤價(jià)波動(dòng)頻繁，但漲跌幅度較小。

2024年的港口平倉(cāng)價(jià)波動(dòng)頻繁，但波動(dòng)范圍小，煤價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。2024年一開板，煤價(jià)從年初的940元/噸降至4月10日的最低點(diǎn)813元/噸，跌幅達(dá)127元/噸。隨后，煤價(jià)出現(xiàn)上漲，漲至5月24日的885元/噸，這個(gè)點(diǎn)位居然成為2024年3月14日以后的煤價(jià)最高點(diǎn)，也是2024年煤價(jià)上漲持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)，上漲幅度最大的一次。2024年夏季的前半程，市場(chǎng)優(yōu)劣勢(shì)均在，利空和利好因素交織在一起，造成煤價(jià)漲跌兩難，港口煤價(jià)跌至850元/噸附近駐足，上下窄幅波動(dòng)。夏末的8月24日至9月24日，受電廠補(bǔ)庫(kù)和非電采購(gòu)增加等雙重因素拉動(dòng)，煤價(jià)從839元/噸位置出現(xiàn)止跌反彈，上漲時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月，港口煤價(jià)漲至870元/噸。9月份的最后一周，受電廠階段性補(bǔ)庫(kù)和非電備料結(jié)束，需求走弱，煤價(jià)進(jìn)入下行通道。10月份，天氣轉(zhuǎn)涼，民用電負(fù)荷回落，而非電行業(yè)也采購(gòu)?fù)戤叄h(huán)渤海港口下錨船減少，促使需求減弱，煤價(jià)繼續(xù)下跌之旅。

10月24日，大秦線秋檢結(jié)束后，主產(chǎn)區(qū)和各鐵路局高效供給、發(fā)運(yùn)，環(huán)渤海港口調(diào)入量保持高位運(yùn)行。而下游電廠日耗增幅有限，可用庫(kù)存尚高，終端采購(gòu)意愿偏消極;疊加惡劣天氣導(dǎo)致部分港口封航，港口調(diào)出量依舊在中位水平，整體不及調(diào)入量，港口庫(kù)存延續(xù)升勢(shì)，11月30日，環(huán)渤海八港庫(kù)存2841萬(wàn)噸，刷新今年庫(kù)存新高。在高庫(kù)存壓制下，煤炭市場(chǎng)下行壓力繼續(xù)增加。環(huán)渤海港口庫(kù)存的持續(xù)攀升，鐵路部門強(qiáng)勢(shì)運(yùn)輸與下游需求低迷之間的反差，造成環(huán)渤海港口加快壘庫(kù)。而港口壘庫(kù)后，由此產(chǎn)生的后果，一方面，重壓之下，港口將督促貿(mào)易商加快疏運(yùn)，要求其盡快倒運(yùn)出港，騰出垛位堆存周轉(zhuǎn)快的煤種。另一方面，部分消化不了的長(zhǎng)協(xié)，可能會(huì)外溢至市場(chǎng)，造成低價(jià)市場(chǎng)煤不斷流入市場(chǎng)。港口煤價(jià)從9月25日一直跌至12月25日，下跌了三個(gè)月，港口煤價(jià)從870元/噸跌至765元/噸，整整下跌了105元/噸。臨近年底，上游完成產(chǎn)能任務(wù)的停產(chǎn)煤礦增多，市場(chǎng)供應(yīng)有所收緊，大秦線日發(fā)運(yùn)量降至115萬(wàn)噸，港口調(diào)入量下滑，環(huán)渤海港口庫(kù)存降至2400萬(wàn)噸。月底，部分空單補(bǔ)貨需求詢貨見多，賣方降價(jià)意愿不足，12月26日，港口市場(chǎng)煤價(jià)格止跌企穩(wěn)，并出現(xiàn)小幅上漲。

2024年上半年，港口煤價(jià)最低點(diǎn)為12月15日的813元/噸，5月24日，港口煤價(jià)達(dá)到885元/噸之后，此后，煤價(jià)再無(wú)建樹，后期煤價(jià)保持在765-870元/噸之間震蕩運(yùn)行，煤價(jià)波動(dòng)范圍縮小，相對(duì)穩(wěn)定。原因如下：首先，三四五月份，預(yù)判到春季煤價(jià)會(huì)大跌，貿(mào)易商不敢大量囤煤;無(wú)大量囤煤，就談不上拋貨，也不會(huì)出現(xiàn)暴跌。即使市場(chǎng)出現(xiàn)下行，煤價(jià)持續(xù)回落，并未出現(xiàn)跌破813元/噸的現(xiàn)象。‌進(jìn)口煤對(duì)沿海市場(chǎng)影響較大，但對(duì)產(chǎn)地影響較小。今年產(chǎn)地市場(chǎng)相對(duì)活躍，疊加發(fā)運(yùn)嚴(yán)重倒掛，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)下水的市場(chǎng)煤很少，且大部分為抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的礦企和主力貿(mào)易商;一旦有需求拉起，煤價(jià)很快就止跌反彈。市場(chǎng)煤長(zhǎng)時(shí)間處于供需雙弱，也造成港口煤價(jià)跌幅和漲幅非常有限，煤價(jià)波動(dòng)不大。‌在全球供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)、‌需求乏力的背景下，‌國(guó)際煤炭市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供應(yīng)寬松的局面，‌流向我國(guó)的煤炭貨源亦高于2023年，兩年時(shí)間里，進(jìn)口煤數(shù)量幾乎翻了一番，也顯示了國(guó)際煤價(jià)的低位，以及中國(guó)煤炭需求的強(qiáng)勁。今年的煤價(jià)波動(dòng)范圍幅度較小，漲跌幅度有限。

再次，2025年需求恢復(fù)，煤價(jià)運(yùn)行平穩(wěn)。

2024年，我國(guó)南方沿海沿江地區(qū)煤炭需求的增量大概在2000-3000萬(wàn)噸，明顯低于進(jìn)口煤的增量(5000-6000萬(wàn)噸)，造成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額減少，環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運(yùn)量下降，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格整體呈區(qū)間震蕩，重心小幅下移的走勢(shì)。

2025年，國(guó)家加力推出一攬子增量政策，推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升，拉動(dòng)煤炭消費(fèi)需求增加;預(yù)計(jì)煤炭市場(chǎng)繼續(xù)保持基本平衡、時(shí)段性波動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)。一系列增量政策組合效應(yīng)將在2025年集中顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)回升向好，有效投資持續(xù)拉動(dòng)，房地產(chǎn)政策有效帶動(dòng)，必將拉動(dòng)消費(fèi)需求適度增加。預(yù)計(jì)新的一年，主要耗煤行業(yè)消費(fèi)需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，發(fā)電用煤量在煤炭總消費(fèi)量中的占比將進(jìn)一步提升;且長(zhǎng)協(xié)量減少，市場(chǎng)煤比例增加，市場(chǎng)波動(dòng)或更加激烈。2025年，預(yù)計(jì)火電增量在1.7%;其他煤耗行業(yè)中，除了化工行業(yè)比較穩(wěn)定外，其余建材等行業(yè)均處于萎縮狀態(tài)。但考慮到經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和整體經(jīng)濟(jì)體量的增長(zhǎng)，煤炭需求仍會(huì)保持一定的增長(zhǎng)。如后期長(zhǎng)協(xié)價(jià)格寬松的話，則煤價(jià)重心會(huì)進(jìn)一步下移。預(yù)計(jì)2025年煤價(jià)重心回落20-30元/噸左右，在820元/噸左右，港口煤價(jià)波動(dòng)范圍為750-850元/噸。(本文章為鄂爾多斯煤炭網(wǎng)獨(dú)家報(bào)道，轉(zhuǎn)載請(qǐng)標(biāo)明出處，謝謝!)