近日，7月份電力行業數據發布，數據顯示結果如下：

1.氣溫偏高，用電量增速超預期。7月份當月用電量同比增長13.94%，在同期基數提高情況下，增速依舊維持6月份水平，增速超出我們預期1.5個百分點。用電量超預期來自兩方面：1.氣溫偏高，貢獻用電量增長。2.剔除空調用電的第二產業用電量或有貢獻用電量增量，但貢獻量有限。判斷依據在于：7月份工業增加值繼續回落，由于政府對節能減排和產能過剩問題的重視，導致重工業增加值快速回落。因此，我們認為在此背景下，因經濟基本面改善，所貢獻第二產業用電量增量比例應處于較低水平。

2.煤價旺季反跌，電煤市場格局發展利于電企。中長期而言，隨著節能減排政策的實施，在一定程度上抑制煤炭需求，間接或直接對煤價產生負面影響；另外，煤礦整頓后煤炭產能釋放，增加了煤炭供給；同時，煤電一體化趨勢以及2011年開始電企煤炭自給能力將不斷得到大幅提高，從而使煤炭供需格局的天平向電企傾斜。短期而言，節能減排政策實施以及重點煤合同兌現率大幅提高將使下半年電企業績有良好表現。

給予行業“增持”評級，關注下列機會：1.受益于重點煤合同兌現率提高的電企，如華能國際、廣東地區火電；2.受益水電汛期來水偏豐的小水電及電網公司，如韶能股份和文山電力；3.水火并舉，盈利能力強的國電電力；4.規模擴張，盈利能力有望大幅改善的金山股份。