統計數據顯示，上周（8月23日-8月29日）國內港口動力煤含稅平倉價下跌。

截至8月27日，大同優混（6000大卡）、山西優混(5500大卡)、山西大混(5000大卡)、普通混煤(4500大卡)和普通混煤(4000大卡)的含稅平倉價(中值)分別為770元/噸、725元/噸、625元/噸、550元/噸和437.5元/噸；較上周均下跌5元，跌幅分別為0.65%、0.68%、0.79%、0.9%和1.13%。

由于前期礦難頻發，中央近期加大了對煤礦的安全整頓力度。我們認為，有關部門8-10月針對資源整合技改煤礦的專項督查，將影響煤炭供給。由于9月份大秦線開始為期20天的檢修，而華南地區將為亞運會提前儲備電煤，我們預計，10月煤價將再次步入上漲軌道。

目前，作為煤價先行指標之一的海運價格已觸底微漲。上周秦皇島-廣州煤炭海運價與前一周持平，為48元/噸；秦皇島至上海和寧波的航線價格上周均上漲1元/噸至32元/噸。與此同時，電煤庫存連續3周下降。截至8月22日，全國直供電廠電煤庫存天數為16天，較前一周下降1天。

我們研究后認為，國務院研究部署推進煤礦企業兼并重組工作、大規模普及綜采明顯降低原煤煤質、西部運力瓶頸、中國東部資源逐漸枯竭這幾個因素的存在，將使2011年煤炭均價及噸煤利潤超過2010年。根據我們測算，2011年煤炭股平均市盈率（PE）為13倍。

【投資建議】

基于以上分析，我們維持對煤炭行業的“買入”評級。對于個股，我們推薦投資者可關注冀中能源、盤江股份、兗州煤業、中國神華、西山煤電、上海能源。