受益于智能電網試點建設，收入增長較快。
公司營業收入增長的主要原因是本期業務同比規模擴大；凈利潤增長快于營業收入增速的主要原因是本期公司有效控制了期間費用。報告期內，公司綜合毛利率為32.65%，同比下降1.06個百分點。

電網調度自動化依然保持優勢地位。

報告期內，公司電網調度自動化實現銷售收入27,422.26萬元，同比增長20.32%；毛利率為40.13%，同比提高9.02個百分點。報告期內公司承接了以上海、汕頭、荊門等一大批有代表性的電網調度自動化重大工程項目。

變電站保護及綜合自動化進步較大。

報告期內，公司變電站保護及綜合自動化實現銷售收入32,966.77萬元，同比增長20.46%；毛利率為33.36%，同比減少3.81個百分點。

公司傳統強項為變電站綜合自動化系統，本年度上半年公司在變電站保護設備上進步很大，市場份額由0.98%提高到2.86%。

軌道交通保護及電氣自動化迅猛發展。

報告期內，公司軌道交通保護及電氣自動化實現銷售收入23,508.83萬元，同比增長104.16%；毛利率為20.00%，同比減少3.79個百分點。報告期內，公司中標了北京、西安等一批地鐵綜合監控系統項目，新簽合同額同比超過100%。

不考慮集團整體上市，我們預計2010-2012年公司每股收益為0.79元、1.07元和1.52元。我們認為，智能電網投資加快后，公司相當受益，未來可保持40%的年均增長。但是我們認為公司估值過高，且資產整合時間還存在不確定性，我們給予公司評級為“6個月內，大市同步”。