鋰電池概念被熱捧的背后，不僅有炒作成分，更有泡沫風(fēng)險(xiǎn)

近一個(gè)月，鋰電池概念股成為滬深股市中的超級(jí)明星。在兩地股市處于橫盤(pán)震蕩、上下兩難的困境中，鋰電池概念股中眾多股票跑贏大盤(pán)，漲幅均超過(guò)20%，其中四川成飛集成科技股份有限公司（002190.SZ）股票價(jià)格上漲近60%。

從今年年初財(cái)政部出臺(tái)對(duì)節(jié)能與新能源公交車(chē)、出租車(chē)的補(bǔ)貼政策，到6月推出私人乘用車(chē)的補(bǔ)貼政策，投資者對(duì)新能源汽車(chē)的熱情被引爆。

不少地方政府也試圖從鋰電池中尋找地區(qū)經(jīng)濟(jì)“新的增長(zhǎng)點(diǎn)”。8月31日，鋰電新能源產(chǎn)業(yè)合作推進(jìn)會(huì)在江西省宜春市舉辦，簽約額據(jù)稱(chēng)達(dá)457億元。宜春市還號(hào)稱(chēng)要打造“亞洲鋰都”，依托自身礦石資源，建設(shè)中國(guó)最大的動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)基地和35萬(wàn)輛以上鋰電汽車(chē)生產(chǎn)基地，計(jì)劃到2015年產(chǎn)值過(guò)千億元。

但中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)上尚沒(méi)有一款像樣的新能源汽車(chē)，動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)尚待培育。實(shí)際上，中國(guó)企業(yè)也無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)推出真正商業(yè)化的新能源汽車(chē)，基礎(chǔ)充電設(shè)施的缺乏等問(wèn)題也讓新能源汽車(chē)的推廣舉步維艱。

9月3日于上海閉幕的汽車(chē)電池高峰論壇上，與會(huì)國(guó)際專(zhuān)家的謹(jǐn)慎與部分本土專(zhuān)家的熱情形成鮮明對(duì)比。論壇組委會(huì)主席、美國(guó)先進(jìn)汽車(chē)電池總裁及全電池（Total battery）咨詢(xún)公司創(chuàng)始人梅納海姆·安德曼（Menahem Anderman）博士表示，到2015年，全球混合動(dòng)力汽車(chē)年銷(xiāo)量可以達(dá)到180萬(wàn)輛，而充電式混合動(dòng)力和純電動(dòng)汽車(chē)2011年才會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)，除日產(chǎn)、通用等少數(shù)企業(yè)之外，其他企業(yè)的銷(xiāo)量在未來(lái)五年內(nèi)每年只有幾千輛而已。

分析人士認(rèn)為，鋰電池概念被熱捧的背后，不僅有炒作成分，更有泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

有“鋰”走遍天下

數(shù)據(jù)顯示，目前31只鋰電池概念股的平均市盈率已近180倍，不僅遠(yuǎn)超A股市場(chǎng)的平均水平，也高于新能源板塊35倍左右的均值。

更令人不可思議的是，因?yàn)槊襟w報(bào)道安徽同濟(jì)高科新能源股份有限公司欲投資10億元于鋰電池項(xiàng)目，上海同濟(jì)科技實(shí)業(yè)股份有限公司（600846.SH，下稱(chēng)同濟(jì)科技）迅速被爆炒。8月25日，同濟(jì)科技停牌一小時(shí)、澄清與前者毫無(wú)關(guān)聯(lián)之后，其股票仍然漲停。

資本市場(chǎng)對(duì)于鋰電池概念的爆炒，一定程度上來(lái)自中國(guó)對(duì)電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)的扶持。不管是混合動(dòng)力汽車(chē)，還是純電動(dòng)汽車(chē)，鋰電池都是必不可少的一部分，堪稱(chēng)電動(dòng)汽車(chē)的心臟。

今年6月，華泰證券研究所肖暉發(fā)布名為《有鋰走遍天下》的研究報(bào)告，認(rèn)為未來(lái)5年-10年電動(dòng)汽車(chē)將逐漸走向成熟，鋰電池行業(yè)規(guī)模將有百倍以上的增長(zhǎng)，“有鋰走遍天下，無(wú)鋰寸步難行”成為股市主旋律。

鋰電池是一類(lèi)使用鋰金屬或鋰合金作為正極材料的電池。由于鋰金屬的化學(xué)特性非常活潑，加工、保存和使用不易，其應(yīng)用并不廣泛。直到1992年，索尼公司才從一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的日本小研究所中，購(gòu)得實(shí)用化的鋰電池專(zhuān)利技術(shù)。該技術(shù)以碳材料為負(fù)極，含鋰化合物為正極，充放電過(guò)程中沒(méi)有金屬鋰，只有鋰離子。這就是鋰離子電池。

索尼公司量產(chǎn)鋰離子電池后不久，深圳一家名叫BYD（比亞迪）的公司也開(kāi)始生產(chǎn)鋰離子電池。再后來(lái)，這家公司在中國(guó)最早涉足汽車(chē)動(dòng)力電池，并推出自己的電動(dòng)汽車(chē)，一度將公司創(chuàng)始人兼總裁王傳福推上中國(guó)首富的位置。

中國(guó)科學(xué)院物理所一位鋰電池專(zhuān)家告訴本刊記者，目前鋰電池主流市場(chǎng)在消費(fèi)電子類(lèi)，在中國(guó)有上千家企業(yè)生產(chǎn)，可滿(mǎn)足全世界需求三分之一以上。接下來(lái)，大家又看好兩個(gè)重要市場(chǎng)，一個(gè)是電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)，另一個(gè)市場(chǎng)是與可再生能源配套的儲(chǔ)能電池技術(shù)。

但他指出，鋰電池的這兩個(gè)新興市場(chǎng)還在培育階段，各方面的技術(shù)和條件并沒(méi)有準(zhǔn)備好，“難免有上市企業(yè)利用這個(gè)概念在市場(chǎng)融資和吸引政府目光。其他企業(yè)都在喊，你不喊壓力就很大。”

佛山精進(jìn)能源有限公司總經(jīng)理陳光森博士也說(shuō)，很多原來(lái)做房地產(chǎn)的都跑來(lái)做汽車(chē)鋰電池行業(yè)了，但是沒(méi)有十年的經(jīng)驗(yàn)，隨便請(qǐng)幾個(gè)人、砸錢(qián)買(mǎi)設(shè)備是不行的。目前，日產(chǎn)的電池壽命保證五年，通用保證八年，而很多國(guó)內(nèi)電池到三年就只剩一半，有的甚至一兩年就不行了。

當(dāng)然，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為中國(guó)的差距并不大。德豐杰龍脈創(chuàng)業(yè)投資基金副總裁李忠強(qiáng)對(duì)本刊記者表示，中國(guó)在鋰電池正極材料的研發(fā)上落后發(fā)達(dá)國(guó)家的時(shí)間很短，有些公司會(huì)很快和國(guó)外拉得很近。

中國(guó)的雄心與現(xiàn)實(shí)

早在2008年，科技部部長(zhǎng)萬(wàn)鋼在一次綠色能源汽車(chē)發(fā)展高峰論壇上就給出了中國(guó)新能源汽車(chē)的發(fā)展目標(biāo)——到2012年，國(guó)內(nèi)有10%新生產(chǎn)的汽車(chē)，即每年約100萬(wàn)輛，為節(jié)能與新能源汽車(chē)。

到今年初，百萬(wàn)輛目標(biāo)降到50萬(wàn)輛。國(guó)務(wù)院公布汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，未來(lái)三年中國(guó)將形成50萬(wàn)輛純電動(dòng)、充電式混合動(dòng)力和普通性混合動(dòng)力新能源汽車(chē)產(chǎn)能，新能源汽車(chē)占汽車(chē)銷(xiāo)售總量的5%左右。這依然是一個(gè)雄心勃勃的計(jì)劃。而根據(jù)中投顧問(wèn)的估算，每輛新能源可帶來(lái)7萬(wàn)元的汽車(chē)動(dòng)力電池市場(chǎng)。

在此背景之下，央企紛紛進(jìn)入新能源汽車(chē)行業(yè)。8月18日，16家央企宣布成立電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，到2012年的新能源汽車(chē)領(lǐng)域投資將增至1000億元。除了一汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安這三家整車(chē)企業(yè)，多家油企、電企等也囊括其中。

該聯(lián)盟的最終效果有待檢驗(yàn)，有實(shí)力的廠(chǎng)商也未必愿意參與其中。而上海汽車(chē)董事長(zhǎng)胡茂元表示，電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟不應(yīng)只局限于央企。

無(wú)論如何，有業(yè)內(nèi)人士指出，央企巨頭在爭(zhēng)取部委財(cái)政支持上具備先天優(yōu)勢(shì)，這對(duì)中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展未必是一件好事。

此外，有人擔(dān)心國(guó)家投入巨額納稅人資金去補(bǔ)貼新能源汽車(chē)，可能收不到應(yīng)有的效果。陳光森對(duì)本刊記者說(shuō)：“補(bǔ)貼是好，但要有針對(duì)性，不要地方保護(hù)。明知道電池不行，非要補(bǔ)貼，是最大的浪費(fèi)。”

今年1月，財(cái)政部與科技部印發(fā)《節(jié)能與新能源汽車(chē)示范推廣財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法》，在13個(gè)城市開(kāi)展節(jié)能與新能源汽車(chē)示范推廣工作，并明確未來(lái)四年采取財(cái)政補(bǔ)貼方式支持部分城市在公交、出租等公共服務(wù)領(lǐng)域推廣使用節(jié)能與新能源汽車(chē)6萬(wàn)輛以上。

6月1日，財(cái)政部等部委又聯(lián)合出臺(tái)通知，上海等五個(gè)城市將開(kāi)展對(duì)私人購(gòu)買(mǎi)插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)每輛最高補(bǔ)貼5萬(wàn)元的補(bǔ)貼，純電動(dòng)乘用車(chē)每輛最高補(bǔ)貼6萬(wàn)元。

三個(gè)月過(guò)去了，上海還沒(méi)有市民購(gòu)買(mǎi)這兩種車(chē)型，長(zhǎng)春、杭州、合肥等試點(diǎn)城市同樣如此。原因很簡(jiǎn)單，市場(chǎng)上根本就沒(méi)有銷(xiāo)售。比亞迪汽車(chē)上海4S店銷(xiāo)售人員透露，原本今年4月F3DM可以在全國(guó)正式上市，但“為了確保品質(zhì)穩(wěn)定”，上市計(jì)劃被推遲。

央企聯(lián)盟的參與，則讓局面變得更加復(fù)雜。前述中國(guó)科學(xué)院物理所專(zhuān)家說(shuō)，工信部下面的企業(yè)，以及能源局下屬的幾個(gè)巨頭都想各自投幾十億元，“其實(shí)很亂，部門(mén)之間也沒(méi)有協(xié)調(diào)和布局，每個(gè)部長(zhǎng)都希望做出些政績(jī)，很多技術(shù)這邊還沒(méi)研發(fā)好，那邊就買(mǎi)了，這中間多少浪費(fèi)就不好說(shuō)。”

對(duì)于2012年達(dá)到50萬(wàn)輛的目標(biāo)，中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉彥龍認(rèn)為很難，如果要達(dá)到日產(chǎn)leaf、通用Volt水平，這兩年不會(huì)有大的進(jìn)展，因?yàn)榇蠹叶歼€在示范，“除非是湊數(shù)”。

而政府將大量資金用于生產(chǎn)和銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的補(bǔ)貼的做法，也遭到了知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠(博客)等多位人士的批評(píng)。他們認(rèn)為，政府應(yīng)該更多補(bǔ)貼研發(fā)環(huán)節(jié)。

前述物理所專(zhuān)家透露，中國(guó)工程院院士陳清泉關(guān)于投資50億元于研發(fā)環(huán)節(jié)的建議，政府沒(méi)有全盤(pán)采納，打了比較大的折扣，盡管資金仍然是數(shù)以?xún)|計(jì)。

不少人認(rèn)為，中國(guó)在新能源汽車(chē)上基本與歐美處于同一起跑線(xiàn)，實(shí)現(xiàn)趕超可能性很大。這種“跨越式發(fā)展”理論也是國(guó)家應(yīng)大力發(fā)展電動(dòng)車(chē)等新能源汽車(chē)的基本依據(jù)。但謝國(guó)忠撰文對(duì)此嗤之以鼻：“等著瞧吧，電動(dòng)汽車(chē)不過(guò)是一個(gè)浪費(fèi)納稅人無(wú)數(shù)血汗錢(qián)的概念。每當(dāng)汽車(chē)業(yè)陷入困境，總會(huì)拿新產(chǎn)品說(shuō)事。這就是汽車(chē)業(yè)得以吸吮資金活下來(lái)的方式。”

跑在新能源汽車(chē)前面的鋰電池行業(yè)，更是不被一些人士看好。今年2月，羅蘭貝格咨詢(xún)公司向業(yè)界發(fā)出警告稱(chēng)，全球汽車(chē)用鋰電池產(chǎn)業(yè)存在盲目投資風(fēng)險(xiǎn)，到2015年產(chǎn)能至少是實(shí)際需求兩倍，到2017年汽車(chē)電池行業(yè)將坍塌，只有6家到8家生產(chǎn)商能夠存活，泡沫破滅后代價(jià)慘重。

“低端制造產(chǎn)能不斷重復(fù)建設(shè)，核心研發(fā)制造技術(shù)匱乏，仿制、復(fù)制不斷涌現(xiàn)，這就是汽車(chē)電池行業(yè)的現(xiàn)狀。”該公司合伙人沃爾夫(博客)岡·本哈特博士（Wolfgang Bernhart）說(shuō)。

也有人從泡沫風(fēng)險(xiǎn)中看到好的一面：產(chǎn)能過(guò)剩將促使電池價(jià)格下降，電動(dòng)汽車(chē)會(huì)更快推廣。

當(dāng)然，在羅蘭貝格看來(lái)，中國(guó)面臨的產(chǎn)能過(guò)剩程度沒(méi)有日美那么嚴(yán)重。國(guó)家“863”計(jì)劃節(jié)能與新能源汽車(chē)重大項(xiàng)目總體專(zhuān)家組電池責(zé)任專(zhuān)家肖成偉對(duì)此表示贊同，他認(rèn)為中國(guó)的特點(diǎn)就是市場(chǎng)容量特別大，不同質(zhì)量等級(jí)的產(chǎn)品都能賣(mài)出去，中國(guó)龐大的電動(dòng)自行車(chē)市場(chǎng)對(duì)吸收鋰電池的泡沫也會(huì)有所幫助。

鐵錳路線(xiàn)之爭(zhēng)

與主要用于消費(fèi)電子產(chǎn)品的鈷酸鋰相比，成本相對(duì)低廉的磷酸鐵鋰和錳酸鋰是汽車(chē)動(dòng)力電池領(lǐng)域的主要原料。其中，中國(guó)和美國(guó)以磷酸鐵鋰為主，日本、韓國(guó)以錳酸鋰為主。

比亞迪對(duì)外一直宣稱(chēng)的“鐵芯”或者說(shuō)“鐵電池”，實(shí)際上就是磷酸鐵鋰電池。當(dāng)然，也有業(yè)內(nèi)人士透露，由于性能上的問(wèn)題，比亞迪上市的新能源汽車(chē)產(chǎn)品中仍然有搭載進(jìn)口電池。

盡管面臨美國(guó)專(zhuān)利的限制，在比亞迪的示范效應(yīng)之下，涌入磷酸鐵鋰方向的中國(guó)企業(yè)超過(guò)150家。

磷酸鐵鋰電池的專(zhuān)利權(quán)分為兩部分。1996年，美國(guó)得克薩斯大學(xué)的研究人員最早發(fā)現(xiàn)磷酸鐵鋰可以用作電池材料，并申請(qǐng)專(zhuān)利，這屬于材料用途方面的專(zhuān)利。2000年之后，有研究機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)了改善磷酸鐵鋰導(dǎo)電性的辦法。鋰電池生產(chǎn)商美國(guó)A123公司便是建立在此合成技術(shù)專(zhuān)利基礎(chǔ)之上。

比亞迪磷酸鐵鋰電池正極材料的供應(yīng)商是天津斯特蘭公司，該公司曾就專(zhuān)利使用問(wèn)題與國(guó)外機(jī)構(gòu)多次磋商。公司總經(jīng)理段鎮(zhèn)忠稱(chēng)：“從目前談判看，磷酸鐵鋰合成技術(shù)不侵權(quán)，只要磷酸鐵鋰的分子式一公開(kāi)，有化學(xué)常識(shí)的人都可以去合成。所謂侵權(quán)，是指使用磷酸鐵鋰作為電池材料。”言下之意，他們合成磷酸鐵鋰材料不侵權(quán)，但比亞迪將其作為電池材料是侵權(quán)的。

一些業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國(guó)企業(yè)熱衷于磷酸鐵鋰電池方向有異議。陳光森說(shuō)，國(guó)內(nèi)走到一個(gè)誤區(qū)，好像只有磷酸鐵鋰才行，它的好處是安全性，但壞處是電壓低，只有3.2伏，錳酸鋰有3.6伏，所以在同樣容量的情況下制造成本偏高。

劉彥龍還說(shuō)，磷酸鐵鋰電池近幾年沒(méi)有大規(guī)模應(yīng)用的原因在于穩(wěn)定性問(wèn)題，而中國(guó)更多集中在這個(gè)方向，與媒體炒作有一定關(guān)系，“我們把磷酸鐵鋰的安全性和壽命優(yōu)勢(shì)說(shuō)得更突出。”

天津斯特蘭公司銷(xiāo)售部經(jīng)理李積剛則告訴本刊記者，磷酸鐵鋰電池最近兩年比較熱，但根本還沒(méi)有需求，“整個(gè)需求量只有幾百?lài)崳趺纯赡苡俊?/p>

他還表示，錳酸鋰材料的問(wèn)題之一是高溫性能不好，一到夏天就沒(méi)多少電，但日本最近已經(jīng)做了改良，并用于輕度混合的混合動(dòng)力汽車(chē)。

近年來(lái)，錳酸鋰材料在中國(guó)也有了更多支持者。今年5月底，萬(wàn)向集團(tuán)旗下的萬(wàn)向電動(dòng)汽車(chē)與美國(guó)EnerDel公司簽署框架協(xié)議，將在杭州建立全自動(dòng)化的電芯及電池系統(tǒng)生產(chǎn)基地，而EnerDel 公司的動(dòng)力電池以錳系材料為主。

無(wú)論是磷酸鐵鋰還是錳酸鋰，中國(guó)汽車(chē)企業(yè)還需仰仗國(guó)外的動(dòng)力電池制造商。

目前，美國(guó)A123已與上汽成立合資公司開(kāi)發(fā)磷酸鐵鋰電池，韓國(guó)SK能源擬供應(yīng)北汽錳酸鋰電池，韓國(guó)LG化學(xué)將為長(zhǎng)安汽車(chē)和吉利旗下的沃爾沃提供錳酸鋰電池。