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中國(guó)需求仍受關(guān)注 原油9月漲勢(shì)猶存

2010-09-07 10:18:01 世華財(cái)訊   作者: 田莉  

中國(guó)證券報(bào)9月6日消息,8月初原油行情在到達(dá)了83美元的目標(biāo)位之后,隨著美國(guó)陸續(xù)出現(xiàn)較為利空的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù), 原油開(kāi)始了一波下行震蕩筑底的過(guò)程。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,原油仍然有一波向上行情,其近月合約上方目標(biāo)在80-81美元左右,但是再次站穩(wěn)80-81美元一線的可能性不大。

前期美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)較為利空,市場(chǎng)紛紛憂(yōu)慮美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)二次探底。由于實(shí)行了極為寬松的貨幣政策,美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底可能性不大,但房地產(chǎn)市場(chǎng)仍存較大不確定性,處于繼續(xù)尋找底部過(guò)程中。奧巴馬政府面臨中期選舉壓力,從短期博弈的角度而言,政府或?qū)⒗^續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策,或者重啟房地產(chǎn)的補(bǔ)助計(jì)劃,防止美國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步下滑,增強(qiáng)公眾信心,就大宗商品而言,目前的交易邏輯傾向于認(rèn)為此類(lèi)計(jì)劃有助于短期內(nèi)維穩(wěn)美國(guó)經(jīng)濟(jì),因此商品市場(chǎng)尤其是原油仍然有一定上行空間。

歐債危機(jī)風(fēng)暴過(guò)后,歐元區(qū)資金和經(jīng)濟(jì)面的雙重因素推動(dòng)將為做多大宗商品繼續(xù)注入水源。歐元區(qū)銀行體系融資功能開(kāi)始逐步恢復(fù),滯留在銀行體系內(nèi)的資金開(kāi)始流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)部門(mén)。從歐洲中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表看,類(lèi)似于超額準(zhǔn)備金的存款便利在過(guò)去兩周顯著下降,資金壓力緩解。隨著歐元貶值,歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好,歐元區(qū)工業(yè)新訂單的增長(zhǎng)較為普遍,其中德國(guó)制造商報(bào)告環(huán)比增長(zhǎng)了3.9%,法國(guó)3.1%,荷蘭8.9%,希臘4.3%,尤其是德國(guó)8月綜合PMI 由7月的59.0 增至59.3,為4個(gè)月來(lái)高點(diǎn)。其中服務(wù)業(yè)PMI由56.6增至3年來(lái)最高水平58.5,制造業(yè)PMI則由61.2的高點(diǎn)降至58.2。

作為全球最大的制造業(yè)大國(guó)之一,中國(guó)對(duì)原油的需求仍然可期,這將支撐原油的價(jià)格底部區(qū)間。外部經(jīng)濟(jì)尤其是美國(guó)市場(chǎng)復(fù)蘇憂(yōu)患,導(dǎo)致現(xiàn)今中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策處于真空期。中國(guó)PMI指數(shù)在7月份的底部之后,8月PMI指數(shù)回升顯示二季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)得到初步改善,且未來(lái)在出口增速下降可控以及政府今后會(huì)審時(shí)度勢(shì)加大保增長(zhǎng)政策實(shí)施力度下,中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)深度回調(diào)可能性很小。

不過(guò)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)仍然處于高位,因此原油站穩(wěn)80一線的可能性不大。EIA8月27日公布數(shù)據(jù)顯示,原油庫(kù)存環(huán)比增340萬(wàn)桶,至3.617億桶,環(huán)比增幅為1%,同比增幅為5.3%,總量依然處在往年同期波動(dòng)區(qū)間的上限附近。上周汽油庫(kù)存環(huán)比降20萬(wàn)桶,至2.254億桶,較上年同期高出9.9%。上周美國(guó)石油煉廠產(chǎn)能利用率為87%,低于此前一周的87.7%。美國(guó)最大的煉廠XOM在未來(lái)的幾個(gè)月內(nèi)將進(jìn)行檢修,一方面或消耗原油庫(kù)存,緩解當(dāng)前市場(chǎng)投資者對(duì)于高供給量的擔(dān)憂(yōu)情緒,但另一方面預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)于后期原油需求疲軟的肯定。

追隨原油走勢(shì),燃料油后市或?qū)⑷杂邢蛏峡赡?,供給較少是支撐燃料油價(jià)格的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。8月期間,原油從高位持續(xù)回落,貿(mào)易商多擔(dān)憂(yōu)承擔(dān)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn),不愿在熊市中買(mǎi)貨,數(shù)船調(diào)和直餾燃料油取消行程或者延期,使得本月自東南亞以及新加坡進(jìn)口的短程船貨數(shù)量不及預(yù)期,整體出現(xiàn)9%左右的下滑。2010年8月中國(guó)燃料油進(jìn)口量預(yù)計(jì)在170萬(wàn)噸左右,相比海關(guān)數(shù)據(jù)顯示的7月185萬(wàn)噸的進(jìn)口量大幅下落15萬(wàn)噸。

從成本上來(lái)說(shuō),目前燃料油的現(xiàn)貨價(jià)格在4280左右,從期現(xiàn)套利的空間而言,燃料油期貨價(jià)格的底部在4350元以上,即使原油出現(xiàn)下滑,跌破前底,燃料油或追隨原油下滑,但是中期持續(xù)跌破此區(qū)間的可能性不大。

原油在高位難以長(zhǎng)期站穩(wěn),燃料油需求依然疲弱,中國(guó)A股市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖,燃料油或?qū)⒊霈F(xiàn)一波上行情,但是下游需求和原油走勢(shì)等因素不支撐燃料油市場(chǎng)的大漲,因此高位燃料油或?qū)⒃俅纬尸F(xiàn)出滯漲局面。受到成本支撐,燃料油下方支撐在4330-4300一線,燃料油1011合約上檔壓力在4600一線。
 




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