投資要點：

光伏企業(yè)上年出貨量屢創(chuàng)新高，毛利率處于歷史高位

國內(nèi)前7大光伏企業(yè)上半年單季出貨量屢創(chuàng)新高，同比增速均在1倍以上，按照各企業(yè)出貨量目標(biāo)，預(yù)計全年出貨量可達(dá)6.68GW，據(jù)此估算國內(nèi)全年出貨量將超過8GW，比09年翻一倍。受益于需求旺盛以及硅料成本較低，企業(yè)毛利率回至歷史高位，甚至創(chuàng)出新高，具備垂直一體化優(yōu)勢的天威英利和常州天合獲得30%以上的高毛利率。我們預(yù)計下半年出貨量仍將繼續(xù)創(chuàng)新高，但由于硅料價格上漲，價格會有所回升，毛利率可能受到一定侵蝕，但仍可維持高位。

美國繼續(xù)推動光伏政策出臺，國內(nèi)市場啟動仍需等待

白宮發(fā)布報告認(rèn)為太陽能發(fā)電成本將在5年內(nèi)下降一半至10美分，考慮到技術(shù)進(jìn)步，可在2030年降至6美分，這充分反映了政府層面對太陽能發(fā)電潛力的認(rèn)可，同時國家新能源實驗室在能源部資助下發(fā)布了可再生能源固定上網(wǎng)電價指導(dǎo)方針，為未來光伏上網(wǎng)電價的誕生奠定了一定基礎(chǔ)。國內(nèi)280MW特許權(quán)項目已開標(biāo)，從投標(biāo)價來看，仍存在過低的現(xiàn)象，我們認(rèn)為“低價中標(biāo)”原則和國企圈“光”行為是造成低價的主因，國內(nèi)市場的大規(guī)模啟動還需繼續(xù)等待。

全球風(fēng)機(jī)價格仍處低位，市場仍不樂觀

BNEF顯示2009年上半年交付的渦輪發(fā)電機(jī)價格見頂，達(dá)到122萬歐元/MW，但由于全球風(fēng)電市場供過于求，使得2010年簽訂的魚2010年-2011年交付的風(fēng)力發(fā)電合同價格大跌，平均價格僅為104萬歐元/MW。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2010年和2011年價格還將進(jìn)一步下滑，跌幅在5%以內(nèi)，預(yù)計2013年將現(xiàn)價格拐點。

投資建議及公司推薦

近期大盤進(jìn)入盤整階段，光伏估值水平仍在上升，我們長期仍然看好海通集團(tuán)[33.70 -1.84%](600537.SH)和天威保變[26.51 -1.01%](600550.SH)，同時看好專營切割刃料的耗材類公司新大新材[52.72 -0.53%](300080.SZ)。