[世華財訊]國信證券認為，泰勝風能是風機塔架行業的領先企業,預測2010-2012年凈利潤分別1.08億,1.32億和1.59億。合理股價35-40元。

國信證券10月19日研究報告中指出，風電行業市場規模與前景近十年全球風電裝機年均增長率接近30%,中國過去4年新增風電規模逐年翻番,總規模居全球第二。按規劃未來10年(2011-2020)每年新增裝機在1000萬-1500萬千瓦之間,這已經低于09年水平,因此未來風電發展規模突破規劃的可能性極大。中國海上風電才完成首輪招標,這將是繼陸上風電后更加廣闊的風電市場,公司募投資金正契合海上風電的配套需求塔架行業競爭格局我國目前有100多家各類風機塔架生產企業,但專業風機塔架制造商少,非專業風機塔架制造商多,公司2001年進入該市場且長期給VESTAS,GAMESA等知名企業配套,在高端塔架市場具有突出優勢產能,收入結構,利潤率走向分析與預測目前產能 700臺/年,募投項目達產后,新增產能年產190臺。公司毛利率08年最低,跟當年鋼材價格大幅上漲有關,09年回升至接近30%,2010年上半年更高,顯著高于整機生產企業,我們認為塔架行業目前高毛利率勢必吸引更多的進入者,公司2-3年內利潤率可維持,之后下降可能性大預測未來3年凈利潤復合增長率可達25%,合理定價35-40元測算2011-2013年產能(產量)增加70臺,130臺,175臺,隨著配套風機的規模提高,單臺塔架的收入將提高。公司銷售收入增長來自單臺價格的提高以及臺數的增加。我們預測2010-2012年公司的收入規模的增幅分別可達到20%,15%和25%,預測2010-2012年凈利潤分別1.08億,1.32億和1.59億。合理股價35-40元,對應2011年PE為32-36倍。