水電、核電、潔凈煤、風(fēng)電、堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)將在“十二五”期間成為我國(guó)新興能源行業(yè)的“關(guān)鍵詞”。水電、核電將得到優(yōu)先發(fā)展，潔凈煤技術(shù)作為破題能源與節(jié)能減排困境的關(guān)鍵，風(fēng)電增速雖然增速回落，但仍將保持較快的發(fā)展速度。雖然在最近一次光伏電站集中招標(biāo)中光伏上網(wǎng)電價(jià)屢報(bào)低價(jià)，但目前國(guó)內(nèi)尚未具備大規(guī)模發(fā)展太陽(yáng)能集中發(fā)電的基礎(chǔ)，太陽(yáng)能國(guó)內(nèi)市場(chǎng)打開(kāi)尚需時(shí)日。

水電將重新發(fā)力。作為可再生能源的主力之一，水電將重新發(fā)力，到2020 年我國(guó)水電總裝機(jī)容量將達(dá)到3.8 億千瓦，未來(lái)十年我國(guó)將新增水電裝機(jī)容量1.8 億千瓦，其中作為電網(wǎng)調(diào)峰利器的抽水儲(chǔ)能電站將大幅增加。

核電唱主角。從地域上來(lái)看未來(lái)大型能源基地將是電力供給的主流方向，對(duì)于傳統(tǒng)能源相對(duì)匱乏的沿海地區(qū)未來(lái)將以核電為主要發(fā)展方向，形成與傳統(tǒng)資源密集的能源基地相呼應(yīng)的布局。考慮到核電的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)帶動(dòng)性，未來(lái)核電發(fā)展前景大好，2020 年規(guī)劃核電裝機(jī)容量有望再次提高。

風(fēng)電未來(lái)超預(yù)期。未來(lái)國(guó)內(nèi)風(fēng)電市場(chǎng)的容量雖然不會(huì)重現(xiàn)之前每年翻番的盛況，但畢竟之前尚屬于風(fēng)電萌芽階段，未來(lái)風(fēng)電市場(chǎng)將轉(zhuǎn)為平穩(wěn)有序發(fā)展，按照2020 年我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量1.5 億千瓦計(jì)算，2010 年-2020 年年復(fù)合增長(zhǎng)率為37.9%。我們預(yù)計(jì)至2011年底不出意外我國(guó)風(fēng)電總裝機(jī)容量肯定會(huì)超過(guò)3500 萬(wàn)千瓦的目標(biāo)值，有可能達(dá)到4500萬(wàn)千瓦。未來(lái)國(guó)內(nèi)風(fēng)電將主要以大型風(fēng)電基地形式發(fā)展。

電網(wǎng)投資“兩極分化”格局基本確定：未來(lái)在電網(wǎng)建設(shè)方面的投資將呈現(xiàn)“兩頭大、中間小”的格局，即特高壓電網(wǎng)建設(shè)和輸配電網(wǎng)改造是未來(lái)電網(wǎng)發(fā)展的重點(diǎn)。對(duì)于大容量跨區(qū)域輸電，輸電能力高、環(huán)境影響小的特高壓電網(wǎng)將是最好的選擇。在新能源并網(wǎng)接納能力方面，電網(wǎng)輸配電自動(dòng)化程度提高以及無(wú)功補(bǔ)償和諧波治理能力提高將是至關(guān)重要的。

智能電網(wǎng)發(fā)展有先后。目前特高壓項(xiàng)目上馬速度較慢，相關(guān)主設(shè)備適用范圍小，僅能在特高壓輸變電領(lǐng)域應(yīng)用，制造廠家尚未能夠充分受益。電網(wǎng)自動(dòng)化設(shè)備、無(wú)功補(bǔ)償和諧波治理設(shè)備相比主設(shè)備投入小，應(yīng)用范圍廣，能夠有效改善電能質(zhì)量，提高電網(wǎng)容納度，所以相比主設(shè)備其市場(chǎng)有望先發(fā)。個(gè)股推薦：東方電氣(600875)、金風(fēng)科技(002202)、榮信股份(002123)、湘電股份(600416)、浙富股份(002266)、國(guó)電南自(600268).

重點(diǎn)公司推薦

東方電氣(600875)：公司是電力設(shè)備制造領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，目前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)有：汽輪機(jī)、汽輪發(fā)電機(jī)、火電鍋爐、內(nèi)燃機(jī)、核電成套設(shè)備、風(fēng)電成套設(shè)備、水電成套設(shè)備。公司及時(shí)應(yīng)對(duì)國(guó)家能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，逐步形成了火電、核電、風(fēng)電、水電并舉的業(yè)務(wù)格局。 預(yù)計(jì)公司2010年、2011年、2012 年每股收益分別為1.076 元、1.399 元、1.822 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為23.55 倍、18.12 倍和13.91 倍。

金風(fēng)科技(002202)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為大型風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)，風(fēng)力發(fā)電廠咨詢、建設(shè)以及運(yùn)營(yíng)。公司是國(guó)內(nèi)最大的A 股上市的風(fēng)力發(fā)電機(jī)組整機(jī)制造商。公司在西部地區(qū)具有一定的地理優(yōu)勢(shì)，總部在新疆，并在內(nèi)蒙古、甘肅有風(fēng)電生產(chǎn)基地，在烏魯木齊有研發(fā)中心。公司在手訂單充足，2010 年在手訂單總量約為3349.5 兆瓦。公司在大功率直驅(qū)風(fēng)機(jī)方面具有不俗的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，自主研發(fā)的2.5MW 直驅(qū)永磁風(fēng)機(jī)和3MW 混合傳動(dòng)風(fēng)機(jī)樣機(jī)已完成安裝并進(jìn)入試運(yùn)行階段，目前試運(yùn)行情況良好。公司近期將大功率直驅(qū)風(fēng)機(jī)的最大功率由5MW 上調(diào)至6MW，力圖在未來(lái)風(fēng)電市場(chǎng)上占據(jù)先機(jī)。預(yù)計(jì)公司2010 年和2011年每股收益分別為1.07元、1.46 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為17.52 倍、12.84 倍，相對(duì)估值偏高的新能源板塊具有一定的安全邊際。

榮信股份(002123)：公司是國(guó)內(nèi)電力電子行業(yè)的龍頭企業(yè)，主要從事節(jié)能大功率電力電子設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)和制造。主要特色業(yè)務(wù)有大功率無(wú)功補(bǔ)償設(shè)備(SVC)、大型煤礦瓦斯安全監(jiān)控與排放自動(dòng)化成套、余壓余熱發(fā)電系統(tǒng)等。公司2009 年主營(yíng)收入9.22 億元，報(bào)告期公司在手訂單15.09 億元，并有11.11 億元未執(zhí)行合同轉(zhuǎn)入2010 年執(zhí)行。2010 年中期公司本部新簽合同5.14 億元，充沛的訂單是公司未來(lái)業(yè)績(jī)的有力保障。2009 年公司主力產(chǎn)品SVC 在營(yíng)業(yè)收入中占比52.15%，目前公司是世界上最大的SVC 制造商，毛利達(dá)到51.91%，在未來(lái)智能電網(wǎng)建設(shè)方面有著廣泛的應(yīng)用前景。預(yù)計(jì)公司2010年、2011年和2012 年每股收益分別為0.75 元、1.10 元和1.54 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為53 倍、36.14 倍、25.81 倍。

湘電股份(600416)：公司為湘電集團(tuán)和北京地下鐵道總公司等六家單位發(fā)起設(shè)立，大中型交、直流電機(jī)是公司的特色產(chǎn)品。公司依托自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)務(wù)，公司收購(gòu)荷蘭Darwind公司。Darwind 公司的永磁直驅(qū)風(fēng)機(jī)技術(shù)極大地充實(shí)了公司在風(fēng)電方面的技術(shù)實(shí)力，目前公司在國(guó)內(nèi)直驅(qū)永磁風(fēng)電領(lǐng)域擁有絕對(duì)的實(shí)力。另外，公司在軌道交通車輛、牽引電機(jī)、礦山成套設(shè)備、海軍船用電力推進(jìn)設(shè)備有著不俗的實(shí)力。預(yù)計(jì)公司2010年、2011年、2012 年每股收益分別為0.749 元、1.255 元、1.628 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為41.26 倍、24.63 倍、18.99 倍。

浙富股份(002266)：公司主要從事水輪發(fā)電機(jī)組、水工機(jī)械設(shè)備、相關(guān)機(jī)電配件、金屬結(jié)構(gòu)的生產(chǎn)加工及安裝，公司在燈泡貫流式機(jī)組和潮汐機(jī)組上具有一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司在分享行業(yè)壟斷地位的同時(shí)，能夠利用自身民營(yíng)企業(yè)在管理上的優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮靈活的特點(diǎn)，不斷占據(jù)市場(chǎng)先機(jī)，提高市場(chǎng)份額。公司在貫流式機(jī)組和軸流式機(jī)組方面，技術(shù)實(shí)力居國(guó)內(nèi)前列。隨著核電、風(fēng)電等新能源在電網(wǎng)中占比提高，未來(lái)對(duì)電網(wǎng)調(diào)峰能力也必將提出更高的要求。預(yù)計(jì)公司2010 年、2011 年、2012 年每股收益分別為1.01 元、1.3 元、1.69 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為35.45 倍、27.54 倍、21.18 倍。

國(guó)電南自(600268)：公司隸屬華電集團(tuán)，主要從事高低壓輸配電線路保護(hù)、電力主設(shè)備保護(hù)、變電站綜合自動(dòng)化系統(tǒng)、電網(wǎng)調(diào)度自動(dòng)化系統(tǒng)等。目前公司是國(guó)內(nèi)最大的系統(tǒng)靜態(tài)保護(hù)、成套自動(dòng)化設(shè)備生產(chǎn)廠家。公司實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，未來(lái)將重點(diǎn)推進(jìn)電力自動(dòng)化、一次設(shè)備智能化和新能源節(jié)能減排三大塊主要業(yè)務(wù)。公司完成增發(fā)，助推7 個(gè)子項(xiàng)目，總投資約7.8 億元，建設(shè)周期多為2 年，全部達(dá)產(chǎn)后年凈利潤(rùn)達(dá)到2.6 億元。預(yù)計(jì)公司2010 年、2011 年、2012 年每股收益分別為0.40 元、0.69 元、0.95 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為64.4 倍、37.3 倍、27.1 倍。