2010年是煤機設備行業需求低點，未來兩年將持續回升。10年是上一輪煤炭行業固定資產投資周期的終點，自08年行業固定資產投資增速創出33.6%的新高后，09、10年逐年下滑，10年行業固定資產投資增速23.3%，煤機設備行業需求與煤炭行業固定資產投資增速高度吻合，也走出了相同趨勢。

我們認為，在山西整合煤礦開始大規模建設的背景下，2011年將是新一輪煤炭行業固定資產投資周期的起點，11年行業固定資產投資增速將回升至28%-30%的水平，對煤機設備需求形成拉動。

2010年3季度增速是周期最低點，4季度已經大幅回升。從分季度的數據來看，10年煤炭行業固定資產投資增速呈現V型，前三季度逐季回落，第四季度大幅反彈（4個季度的同比增速分別為29.95%、19.57%、14.04%和38.82%）。從往年的情況看，下半年是煤炭行業固定資產投資的高峰，4季度尤為明顯，10年下半年投資占全年的62.5%，也呈現出同樣的規律。

值得關注的是，往年4季度行業固定資產投資同比增速比3季度會有13%-20%的下降，但10年4季度行業固定資產投資同比增速達到38.82%，加速態勢非常明顯。我們認為，這與山西省整合煤礦開始動工建設相關，該趨勢能夠持續。

重點公司訂單充裕，但2010年收入結算略有壓力。根據我們與相關公司交流，普遍能認同行業需求有加速趨勢，訂單也都比較飽滿，重點公司的在手訂單已能鎖定至2011年6-7月。由于煤機產品的交貨周期為4-6個月，重點公司2010年的收入確認仍將受到同年2、3季度行業固定資產投資增速下滑、訂單下滑的影響，我們小幅下調鄭煤機10年EPS預測至1.2元，考慮到行業趨勢在不斷加強，仍然維持11年EPS預測1.87元，維持買入評級，建議投資者擇機買入。