我們預計天地科技加快資本運作步伐。

天地科技在年報中提出：“市場競爭策略需要加強研究。目前各大煤機生產企業都在通過資本運作等多種方式擴大產業規模，調整產品結構，提升市場競爭力，使我們面臨的競爭形勢日益嚴峻。”我們據此判斷，公司資本運作的步伐與節奏有望加速。公司大股東中煤科工集團擁有大量優質資產，如果天地科技采取募集資金收購資產的方式實現中煤科工集團分步整體上市，我們認為將大幅提升上市公司業績。

從年報來看，這種預期愈發強烈。

2010年公司生產運營管理的煤炭產量約2100萬噸，同比增長62%。我們認為，示范工程板塊對天地科技業績的貢獻率穩步提升，已經成為公司業務重要的組成部分，示范礦井建設也極大地拉動了公司成套設備銷售。我們判斷，公司將在示范礦井建設、“智慧型煤礦”建設方面投入更多的資源，這部分市場還將向俄羅斯、東歐等地區延伸，空間十分廣闊。

拓展新產品 新客戶 所得稅率調整給力林州重機業績提升林州重機。

此前推出的股權激勵方案中，其設定的行權條件對應保底凈利潤增幅分別為11年65.85%、12年66.67%、13年50%，這為林州重機未來3-5年的高速成長打下了堅實的基礎。

我們預計，林州重機在2011年有可能新增陜煤集團和河南煤化工等大客戶。河南煤化工2010年煤炭產量近8000萬噸，超過龍煤集團2010年的產量6000萬噸。

大客戶的開拓將極大地打開公司的市場空間。同時，公司和龍煤的合作將提升到戰略合作層次，2011年的產品銷售范圍和收入都將有大幅度增長。

林州重機2010年企業所得稅率是25%，我們預計公司在2011年及以后三年有望取得高新技術企業資格，享受15%的所得稅率，這將對公司業績產生正面影響。

煤機行業迎來高速成長的五年板塊性投資價值凸顯。

由于煤炭行業重組后對機械化開采的要求以及日益緊迫的煤礦安全問題，我國將加快煤炭開采機械化進程，煤炭行業將向企業規模大型化、生產機械化、高效率、高安全性方向發展，煤炭機械的需求增長將遠超過煤炭產量的增長速度。

另外，煤炭機械設備長時間處于潮濕環境和高負荷壓力下，其更新頻率高于普通的機械設備，需要頻繁地更換零件及維修。一般而言，液壓支架和采煤機的生命周期均為5～8年，采煤機滾筒的生命周期大約為3個月，刮板輸送機過煤能力大約1,500萬噸。現有設備的更新投資需求將快速增長。

我們預計到2015年，整個煤炭機械行業產值將達到1499億元，復合年均增長率達到22.8%。同時，隨著高端煤炭綜采機械設備需求的逐年增長，液壓支架占綜采設備比重將逐步上升。根據中國煤炭機械行業協會預測，2015年液壓支架的市場需求將達到458億元，市場前景廣闊。

我們認為，主要煤機上市公司產品同質性強，行業景氣向好時具備板塊性的投資價值。同時，新上市企業將有資金快速擴張產能，有望享有大大高于行業增速的增長，我們給予林州重機、鄭煤機、天地科技、山東礦機、尤洛卡“買入”評級。