近日，民航局出臺了《關于加快推進行節能減排工作的指導意見》。該《意見》是民航局根據國際國內形勢變化和貫徹落實民航強國戰略及行業“十二五”規劃關于建設綠色民航要求的一部帶有規劃性質的指導意見，是未來一段時期內指導行業節能減排工作的綱領性文件。

《意見》確定了以下總體目標：通過技術與管理創新，實現全行業能耗和二氧化碳排放增速低于行業發展速度；到2020年我國民航單位產出能耗和排放(收入噸公里能耗和收入噸公里二氧化碳排放)比2005年下降22%。“十一五”以來，民航行業在保持快速發展的同時，單位產出能耗不斷降低，5年收入噸公里平均能耗比2005年水平下降9%。

文件的出臺既是響應我國推進低碳經濟既定戰略目標，也是積極應對歐盟將航空業納入碳排放交易體系的重要舉措。按照歐盟規定，從2012年1月起，歐洲機場起降航班均要支付碳排放費，明年是付費“過渡期”，82.5%配額免費發放，另15%需購買，剩下2.5%用來支持新進入者。

預計全球約2000家航空公司會受影響，其中美國航空業已提起訴訟，以國航為代表的我國航空業亦表示抗議。美國對航空排放認識與歐洲明顯不同，過去三十年航空公司燃油效能提升超過100%；并正在尋求新的替代燃料；而新一代衛星基空中交通管制系統將是改善航空環境效益的更佳途徑，預計將減少二氧化碳排放10%-15%。

按中國國航歐洲業務量及相應免費排放額度，預計2012年國航將因此增加額外支出約6600萬元左右，占2010年凈利0.5%，影響較小且票價提升也可消化部分影響。但未來隨著我國航空業歐線業務不斷擴大及免費配額不斷收窄的交易安排，不利影響將逐年擴大；多年市場培育和歐盟成員國全部開放成為我國旅游目的地國所帶來的增長空間面臨新的阻滯因素。

波動率收窄，“中性”行業投資評級。中短期我國航空業正處在上有高油價、高鐵不確定性壓力，下有升值和供求緊平衡支撐的盈利周期，強趨勢特征和傳統吸引力弱化；市場外力和估值修復可能取代趨勢而成為航空股行情演繹的主導因素。建議關注京滬高鐵投放后的傳統旺季3季度。