我們認為日本福島核危機將會成為世界能源發展史的一座重要分水嶺,它將加速核電在全球范圍內被“替代”:一方面是歐美日等核電發達國家的存量核電機組將陸續關停,即所謂核電退出,另一方面是中困這樣的核電發展大困將會下調中長期裝機目標,將更多的發展空間留給清潔能源;核電退出或放緩發展將會給光伏、風電等板塊帶來巨大投資機會,我們認為從未來成本下降空間、目前裝機基數和產業成熟度來評判,光伏行業最應該被看好;而核電行業面臨規劃下調,風電行業洗牌正酣,下半年都不是首選投資標的。

核電退出已成為大勢所趨,以日本核危機為鑒,以德國為標竿,我們相信會有越來越多的核電發達國家轉向清潔能源開發,而中圍可能面臨“十三五”內陸核電項目的大幅削減。無論是國際社會核電退出的大趨勢,還是國內核電裝機規劃的下調,均會對核電板塊公司帶來較大估值壓力,我們建議短期回避(3-6個月)。

期待三季度光伏需求全面回暖,發展最具潛力。我們判斷光伏行業將在三季度全面回暖;三年之內仍將是歐美國家撐起光伏市場需求;隨著技術進步、規模擴大和競爭加劇帶來的價格降低,三年后的光伏發電成本有望降至6-7毛/度,屆時中國市場的崛起將為光伏行業帶來數十倍于當茼的發展空間。

從成本下降的角度考慮,光伏的發展潛力無疑是遠遠超過核電和風電的。

風電行業洗牌正酣。我們認為風機行業正在經歷最痛苦的階段:行業需求量不增長而價格跌跌不休,企業盈利能力面臨空前挑戰。這樣的艱難歲月恐怕要持續到2012年,直到較多企業難以為繼退出為止。

風險因素:圍網旗下裝備資產整合進程存在不確定性。

投資建議:看好光伏行業下半年整體投資機會:行業競爭加劇帶來的利潤率變薄將不可避免,但具備規模優勢、成本優勢的龍頭企業仍可享受行業增長高景氣;建議積極關注精功科技、海通集團和保利協鑫。電力設備:看好特高壓裝備和國網資產整合潛力公司,首推許繼電氣、平高電氣。一方面,“十二五”特高壓交、直流工程全面建設將直接拉升兩公司訂單景氣;另一方面,圍網對兩公司的業務定位和資產整合預計將逐步明確,看好同處于中電裝備集團旗下的許繼、平高“舊貌換新顏”。