根據可再生能源“十二五”規劃中關于水電的專項規劃，到2015年，常規水電的裝機需達2.6億千瓦，抽水蓄能需達3000萬千瓦。而根據中電聯的統計數據，截至2010年年底，水電的裝機容量為2.134億千瓦。照此測算，“十二五”期間需新增水電裝機7660萬千瓦。

市場人士指出，即使2011年前核準的水電全部投入運營，到2015年仍有1116萬千瓦的缺口。

水電裝機呈現巨大缺口

由于受到生態環境以及移民等問題影響，“十一五”期間大型水電項目審批一度處于停滯狀態。2006～2009年新核準水電裝機容量分別為1950、234、724、737萬千瓦。由于節能減排的壓力，2010年大型水電項目審批恢復，2010～2011年水電新核準裝機容量為1613萬千瓦、1268萬千瓦。2012年水電新開工實現2000萬千瓦，意味著同比增長將達到57%，遠超市場預期。

從中長線增長目標來看，2011年水電裝機達到2.3億千瓦，在建及新開工約6700萬千瓦，為實現2020年的4.2億千瓦裝機目標，近5年年均必須新建或開工為2400萬千瓦，平均大約是“十一五”期間的3倍，水力發電正成為“十二五”清潔能源的領跑者，水電設備行業真正進入黃金發展期。

有業內人士算了一筆賬：若要在2020年實現3.8億千瓦的裝機目標，按照4～6年的工期計算，“十二五“期間需要開工建設1.2億千瓦新項目。而2012年僅2000萬千瓦的開工量顯然不能滿足需求，而且2015年的裝機目前或有1116萬千瓦的裝機缺口。

此外，隨著我國大力推廣分布式能源建設，以及未來核電發展對安全性的高要求，抽水蓄能電站需求將爆發。根據規劃，2015年我國抽水蓄能裝機將達3000萬千瓦，2020年將達7000萬千瓦，2011～2020年新增裝機容量約5500萬千瓦。目前我國已建和在建抽水蓄能裝機約2500萬千瓦，離2020年目標仍有4500萬千瓦差距。

業內人士預計，“十二五”期間抽水蓄能項目將進入核準高速增長期，2015年訂單需求量將達到1300萬千瓦，相對于2010年的300萬千瓦，年復合增速將達到34%。

民生證券研究報告指出，盡管“十二五”水電發展規劃尚未正式發布，但為實現2020年節能減排目標，“十二五”期間中國將開工1.6億千瓦的水電，預計每年要開工3000萬千瓦，但2011年的數字是1268.24萬千瓦，遠低于預期。通過核準的百萬千瓦級水電站也只有4個，分別是：阿海、糯扎渡、猴子巖和深圳抽水蓄能電站。因此，2012年或將成為水電開發的高峰元年。

水電裝機速度加快

盡管水電開發因為環保問題而遭遇業內質疑，但中電聯副秘書長歐陽昌裕此前曾表示：“水電只要在規劃上統籌，工程建設上控制，妥善做好環境保護和移民安置，水電才能更好發展。從時間上來看，水電開發越早越好。”

因此，從2010年底開始，主管部門就加快了水電項目的審批。資料顯示，2011年發改委已批復或核定中央立項項目37項，總投資規模約1775億元。在2011年審批的項目中，100億元以上的大型水利項目占比超過一半，而2010年占比僅為15%;50億元以上大型項目占比超過70%，而2010年占比不到一半。

“2011年，全國水利投資3452億元，基本完成計劃，符合市場預期;預計2012年該行業將獲得信貸的偏向性支持，相關的水利政策執行將更加到位。”一位要求匿名的證券分析師對《中國聯合商報》表示，考慮到外圍經濟的不確定性，水利水電行業的投資可對沖海外風險。在當前資金面相對寬松的情況下，大型水利水電項目箭在弦上，帶來相關上市公司2012年的訂單預期。

截至目前，發改委已批準處于前期工作但尚未核準的水電項目累計高達9335.3萬千瓦。其中，常規水電同意開展前期工作6675.3萬千瓦，抽水蓄能同意開展前期工作760萬千瓦，同意選址規劃1900萬千瓦。

業內人士認為，除了國家的政策支持，事件性投資機會也凸顯出來。2011年5月，我國部分省份遭遇50年來罕見旱情，之后又發生旱澇急轉，水利水電設施的弊病暴露無遺。抗旱和防洪，兩大突發性事件使資本市場中水利板塊活躍。

由于水電裝機的審批速度加快，水電站的建設速度也在加快。中電聯發布的全國電力工業統計快報顯示，2011年，全國共有三峽地下電站4臺70萬千瓦機組、云南漢能金安橋水電站2臺60萬千瓦機組、四川瀘定水電站2臺23萬千瓦機組大中型水電廠機組相繼投產;另有云南糯扎渡水電站、云南阿海水電站、四川黃金坪水電站等一批重點項目獲準建設。