本周市場(chǎng)在周初略微回調(diào)后，周三大陽(yáng)線(xiàn)上升并創(chuàng)出階段新高，市場(chǎng)做多熱情明顯增強(qiáng)。我們依然維持市場(chǎng)中期繼續(xù)上漲的觀(guān)點(diǎn)，但自2132點(diǎn)以來(lái)的反彈已延續(xù)20個(gè)交易日，市場(chǎng)由前期的弱勢(shì)轉(zhuǎn)而走強(qiáng)，其上漲過(guò)程必然存在反復(fù)，策略上，在反彈中積累了一定盈利的頭寸可進(jìn)行適度減倉(cāng)。

本周晨會(huì)招商證券推薦的鄭煤機(jī)（601717）值得關(guān)注，技術(shù)面上，鄭煤機(jī)近期股價(jià)逐步突破5日、10日、30日和60日均線(xiàn)，均線(xiàn)系統(tǒng)呈多頭排列，配合基本面上公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能將逐步釋放，后市有望走出一波上升。

招商證券測(cè)算，鄭煤機(jī)在2011年獲得1.13億美元海外訂單，至今年1月份預(yù)計(jì)海外訂單總額達(dá)1.6億美元。由于海外訂單交貨時(shí)間嚴(yán)格而公司產(chǎn)能受限，去年四季度公司接受訂單較為謹(jǐn)慎，導(dǎo)致去年國(guó)內(nèi)合同訂貨總量?jī)H增長(zhǎng)1.8%，重量增長(zhǎng)19%，略低于預(yù)期。2012年國(guó)內(nèi)新建煤炭產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，支架需求增加，預(yù)計(jì)支架市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)緩和價(jià)格保持穩(wěn)定，而公司產(chǎn)能于上半年逐步釋放，國(guó)內(nèi)訂單增幅和市場(chǎng)份額將明顯改善。

從產(chǎn)能釋放的情況來(lái)看，鄭煤機(jī)從去年4月開(kāi)始進(jìn)行廠(chǎng)房搬遷，9月募投項(xiàng)目正式投產(chǎn)。新產(chǎn)能自動(dòng)化率提升，并導(dǎo)入精益生產(chǎn)模式，公司產(chǎn)能和效率將大幅提升。由于訂單量超出產(chǎn)能負(fù)荷，鄭煤機(jī)過(guò)往只能通過(guò)挖掘產(chǎn)能潛力提升產(chǎn)能，在2009年產(chǎn)能已經(jīng)十分緊張的情況下，公司2010和2011年產(chǎn)量達(dá)到36、42萬(wàn)噸，保持接近20%的增速。按照2012年產(chǎn)能釋放規(guī)劃，招商證券預(yù)計(jì)鄭煤機(jī)全年產(chǎn)量可能超過(guò)60萬(wàn)噸，較去年增長(zhǎng)超過(guò)30%。并已明顯超過(guò)2010年公司上市募投產(chǎn)能完全達(dá)產(chǎn)后51萬(wàn)噸產(chǎn)能的規(guī)劃。

一方面是產(chǎn)能的提升和產(chǎn)量的增加，另外一方面2012年鄭煤機(jī)的毛利率也將獲得一定提升：鄭煤機(jī)2011年末在建工程1.1億元，至2012年固定資產(chǎn)投資將回落至正常水平。同時(shí)，雖然國(guó)內(nèi)訂單價(jià)格下降，但鄭煤機(jī)獲得的海外訂單單價(jià)明顯高于國(guó)內(nèi)訂單，2012年海外訂單交付將對(duì)公司毛利率有正面影響。可以看到的趨勢(shì)是，鄭煤機(jī)在俄羅斯、土耳其印度等國(guó)際市場(chǎng)形成了良好的推廣擴(kuò)張勢(shì)頭，并開(kāi)始向美國(guó)等發(fā)達(dá)際市場(chǎng)拓對(duì)傳統(tǒng)煤機(jī)巨頭JOY、DBT等公司形成了沖擊。招商證券亦預(yù)期，2012年鄭煤機(jī)的毛利率將略有上升。

除了傳統(tǒng)的產(chǎn)品外，鄭煤機(jī)研發(fā)的新產(chǎn)品在未來(lái)的增長(zhǎng)亦是一個(gè)亮點(diǎn)，投資者在后續(xù)參與該股交易時(shí)可注意把握這一點(diǎn)。鄭煤機(jī)2011年完成產(chǎn)品設(shè)計(jì)364項(xiàng)，其7米支架項(xiàng)目通過(guò)技術(shù)鑒定，目前大采高支架占有率超過(guò)65%。另外，45度-60度大傾角項(xiàng)目成功開(kāi)發(fā)應(yīng)用，自主研發(fā)充填式液壓支架投入應(yīng)用。掘進(jìn)機(jī)、救生艙等產(chǎn)品也獲得了煤安證。

另外，從資本層面看，上海立言、西安漢高、上海鼎峰等投資者已經(jīng)減持完畢，目前剩下杭州如山、北京鴻智、天津博信、深圳中南及深圳創(chuàng)新投等幾家小非。目前小非手持非限售股約6000萬(wàn)股左右，較此前的減持壓力大為減少，隨著減持進(jìn)入尾聲，鄭煤機(jī)的股價(jià)也趨向于向真實(shí)價(jià)值回歸，小非減持后，也有利于鄭煤機(jī)二級(jí)市場(chǎng)上行趨勢(shì)的展開(kāi)。