去年3月,日本發生大地震引起核泄漏事件,中國隨即叫停審批新核電項目。時隔一年,多位高官在不同場合發表聲明,稱中國發展道路中核電必不可少,預示著核電項目審批重啟箭在弦上。
隨著核電重啟風聲再起,核電概念股不時異動,處于發電設備制造第一梯隊的東方電氣尤其備受矚目。不過業內一研究員直言,“核電重啟將有利于公司收入釋放,但隨著業內競爭對手的迅速崛起,公司市場占有率將急劇下滑。”
核電春再來
剛剛過去的兩會上,核電項目審批重啟的信號被互相印證、不斷放大。先是“安全高效發展核電”被明確寫入政府工作報告,隨后一批“重量級”人士密集發表挺核言論。
一年前,福島核事故發生六天后,中國政府立即啟動“國四條”——叫停所有新建核電項目的審批、檢查核設施安全性、啟動核安全規劃編制并調整核電中長期規劃來回應災難。
目前,對新建項目審批年內解禁的樂觀預期,已成核電工業界和券商研究員共識。“隨著各方消息不斷涌現,2020年核電裝機目標有望較我們之前預期更加樂觀,達到至少8000萬千瓦。具體到設備投資上,2012-2015年均核電投資有望達到近1100億,其中近560億將是設備投資,以東方電氣為代表的設備制造企業有望迎來新的機遇。”湘財證券研究員朱程輝稱。
公司2010年財報可見,當年年末公司核電在手訂單近400億,其中在建項目對應訂單超過300億。2011年核事故發生后,部分在建項目停工檢查半年,按照業內人士估計,假設2011年度確認收入約50億,仍有近250億訂單供后續年度確認。
朱程輝分析,“如若核電項目從監管層面上放開,核電站建設加速,公司在手未生效訂單也將加速生效,并在2012-2013年迎來釋放高峰,大致估算這兩年的收入年均確認應在75-100億范圍,其中2013年較2012年略多。”
對手搶食份額
不過,在業內人士眼中,東方電氣的“風光時代”一去不復返。
從公司在手訂單的產品結構看,常規島訂單與核島訂單并不成比例,常規島在手訂單高于核島,而實際上核島主設備總價高于常規島。對于這種訂單結構,一行業研究員解釋,“一方面,公司身處成都,四川地震震后支援因素造成了2008-2009年公司常規島訂單顯著高于競爭對手;另一方面,主要競爭對手上海電氣具備歷史業績優勢,使得在核島領域東方電氣盡管也能獲取不錯的核島訂單,但市場占有率卻遠低于常規島。”
隨著前一種因素的消失,東方電氣后續核電訂單卻將面臨多方壓力。“2009年5月,哈爾濱電氣總經理曲大莊調任國家核電技術公司任副總,哈爾濱電氣與核電界的聯系進一步加強,哈電2010年報顯示其在AP1000常規島領域市場占有率達到72%”,上述研究員認為,哈電的崛起對公司此前占優的常規島領域形成極大挑戰,2010年哈電新增核電訂單已與公司基本持平,公司常規島市場占有率勢必面臨大幅降低。
另外,在核島領域,公司在AP1000的業績方面也落后于上海電氣,從三門、海陽兩個項目8臺機組核島訂單看,公司僅獲得三臺機組部分設備的訂單,與公司此前在CPR1000領域的高市場占有率是不相稱的。隨著上海電氣臨港基地二期投運,后續CPR1000核島訂單東方電氣也不再具備優勢。
該研究員判斷,“核電重啟之后,東方電氣核電主設備市場占有率將從此前的超50%下滑至30%。”由于主設備招標的超前性,2020年后投運的電站也有望在2014-2015年開始主設備招標,因此2012-2015年實際年均市場可能達到250億左右。“據估算,公司年均訂單將下滑至80億左右。”他補充道。
責任編輯: 江曉蓓