過去幾年美國發(fā)生的頁巖氣革命，可能是能源行業(yè)最具顛覆性的事件。預期這將使美國在天然氣下游產業(yè)和高耗能行業(yè)建立起巨大的成本優(yōu)勢，從而對其他區(qū)域相關的化工行業(yè)景氣產生深遠的影響。據我們分析，具體有以下幾方面影響：

1. 美國C2 產業(yè)預計將大幅擴產：北美頁巖氣副產大量乙烷，用其作為原料生產乙烯成本僅為傳統(tǒng)的石腦油工藝的一半。而預計2013 年后美國乙烷管網將全面竣工，新增1 億立方米的輸送能力。未來5 年北美新增的乙烷脫氫產能也將有望達到1200 萬噸，相當于現(xiàn)有產能的40%。

2. 美國以外C3/C4 產業(yè)鏈將有望大幅受益：因為乙烷脫氫副產的C3/C4 產品遠低于傳統(tǒng)的石腦油路線，因此乙烷脫氫的大幅擴產除了直接改造北美石腦油產能，還抑制了全球石腦油路線的擴產，進而減少了C3/C4 的產能擴張。我們測算未來5 年C3/C4 的供給增量都只有2.5%，比歷史平均增長率低了2%以上，供給緊張可能將不可避免。

3. 美國高耗能行業(yè)預計將大幅發(fā)展：目前在頁巖氣的帶動下，北美的電力成本比我國低25%，比歐洲低50%。作為諸如PVC（80%成本是電力）、電解鋁等高耗能行業(yè)，其競爭優(yōu)勢非常明顯。

4. 美國天然氣下游產業(yè)將有望大幅發(fā)展：天然氣下游主要為甲醇和尿素（天然氣和電力占總成本的75%），美國依托廉價的天然氣，在尿素和甲醇上都有較大規(guī)模的擴產規(guī)劃。