近日公司發布《關于控股子公司參股公司新品亮相開業慶典活動的提示性公告》，內容顯示：公司控股子公司安徽鑫東投資管理有限公司參股的安徽美能儲能系統有限公司新品亮相開業慶典活動儀式將于2012年7月25日舉行。本次新品亮相開業慶典活動儀式將對該公司產品技術進行全面的講解和推廣，對新能源市場進行可行性的分析與展望。

鋅溴電池項目快速推進

自2011年三季度以來，公司鋅溴電池項目加速推進，由公司自行組裝的鋅溴儲能電池產品將于2012年7月底正式下線，比之前的預期晚約一個月時間。預計產品下線后，將很快接受天津十八所等權威機構的性能檢測。

目前，公司積極尋找本土原材料供應商以替代美國進口部件（ZBB認可此舉），已與多家潛在供應商接觸并進行產品考察，除電池隔板和溴的沉淀添加劑等技術難度較大的原材料實現國內采購需要較長時間外，其他部件國產化進度將有望提速。我們樂觀預測，2012年四季度末該產品的國產化率將有望達到60%以上（高于之前估計的40-50%的水平），制造成本將明顯下降，盈利空間迅速放大，若按6000元/度電設備的價格銷售，公司鋅溴電池國內市場銷售初期的毛利率便可達到60%以上的較高水平。

考慮到國內市場的推廣初期，客戶對產品的認知程度有待提高，售價有可能給予客戶一定幅度的優惠。

目前公司鋅溴電池應用范圍在20KW-20MW之間，充放電切換僅需4毫秒，深度充放電次數可達到5000次，淺度充放電次數高達20000次，能量轉換效率超過75%，根據公司鋅溴電池生產與檢測廠房的情況，我們預計，鑫龍鋅溴電池的年產能將達到1500-1800臺（按50千瓦時標準柜計算）。訂單飽滿高增長確定

根據我們的估算，公司目前手持的完全未執行訂單約4個億，在產訂單約6.5個億，總計10-11億元左右。成套設備訂單的增長保持較為平穩的態勢，前四個月同比增幅在25%左右，但元器件及電力電子產品的銷售增幅遠超此水平，預計2012年全年公司盈利能力較強（毛利率超過45%）的元器件產品在總收入中的占比將大幅提升，達到30-35%的水平，從而有力的提升公司業績。

我們樂觀預計，公司2012年1-6月凈利潤增幅將高達約60%的水平（全部為現有主營業務貢獻，不含鋅溴電池）。

估值與評級

公司目前仍然堅持“以成套為平臺、以元器件為重點、以電力電子為補充”的發展戰略，對變壓器公司實施逐步“收縮”。我們預測，隨著公司與美國ZBB合作的深入，鋅溴儲能電池項目順利推進，公司未來的發展目標將不僅限于配電領域，有望成為集配電一次設備、電力電子設備與新能源為一體的新型全國性電力設備供應商。

公司IPO募投項目2011年中期先后投產，增發的順利實施，財務費用與銷售費用率的明顯下降，公司2012-2013年的收入將呈現高速增長。根據我們之前的測算，2012年公司每股收益0.37元（按照定增后的40886.9萬股本攤薄計算），目前股價對應動態市盈率約20倍，維持公司“買入”的投資評級。

風險因素

（1）原材料價格大幅波動；（2）下游配電網投資規模明顯下滑；（3）新建銷售機構與當地客戶磨合時間延長；（4）國內客戶對鋅溴電池接受程度低于預期。