在“中國核電建設即將重啟”的大背景下，國家環(huán)保部網(wǎng)站披露的一則公示進一步挑動了市場神經(jīng)。

在今年1月獲特批使得上市工作所需要的審批周期縮短后，中國核能電力股份有限公司（以下簡稱“中國核電”）上市環(huán)保合規(guī)事宜公示又于6月5日出現(xiàn)在環(huán)保部網(wǎng)站上，并明確將公開發(fā)行A股在上海證券交易所上市。

這無疑意味著中國核電在中國幾大核電企業(yè)上市潮中領(lǐng)先一步。其中，國家核電技術(shù)公司今年初也明確整體上市各項準備工作正在穩(wěn)步推進，將在2012年底前具備上市條件；中國核工業(yè)建設集團旗下的中國核工業(yè)建設股份有限公司也于2011年1月成立，目標直指整體上市；中國廣東核電集團則早在2009年就傳出有意上市的消息，去年中廣核旗下的子公司中廣核鈾業(yè)發(fā)展有限公司則在香港借殼上市。另一大核電運營商，中國電力投資集團公司則已公告將核電資產(chǎn)，注入上海電力股份有限公司（上海電力，600021）。

此前亦有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著核電項目即將重啟，各大公司可能需要通過上市開拓新的融資渠道，來加大核電的投資，目前，核電投資一般是國家投資給出一定的項目資本金，其他則由核電企業(yè)通過銀行貸款或發(fā)債的方式融資。

融資額將超F(xiàn)acebook？

環(huán)保部網(wǎng)站顯示，中國核能電力股份有限公司是由中國核工業(yè)集團公司（以下簡稱“中核集團”）作為控股股東，聯(lián)合中國長江三峽集團公司、中國遠洋運輸（集團）總公司和航天投資控股有限公司共同出資設立，2011年12月30日，中核核電有限公司整體變更為中國核電，成為中核集團核電開發(fā)與經(jīng)營的唯一主體。

中國核電主要從事核電項目開發(fā)、投資、建設、運營與管理，核電運行安全技術(shù)研究及相關(guān)技術(shù)服務與咨詢業(yè)務等領(lǐng)域，目前共擁有全資及控股子公司13家，參股子公司1家；控股在役核電機組9臺，裝機容量649.6萬千瓦；控股在建核電機組10臺，裝機容量1028萬千瓦。

不過值得注意的是，中國核電并未披露具體募資金額，僅稱募資將投向福建福清核電工程1-4號機組、秦山核電廠擴建項目（方家山核電工程）、浙江三門核電一期工程、海南昌江核電工程1-2號機組和田灣核電站3、4號機組工程并補充流動資金，而僅上述五個項目總投資即達人民幣1735億元（約合270億美元）。

據(jù)此，華爾街日報評論稱，與中國核電相比，F(xiàn)acebook融資160億美元的IPO“相形見絀”。不過業(yè)內(nèi)人士指出，總投資額并不等同于募資額，上述項目建設資金可能會通過多渠道籌集。

中國核電證券事務部工作人員昨?qū)υ鐖笥浾弑硎?，具體的IPO募資金額需在證監(jiān)會披露中國核電IPO申報稿時披露，是否為1735億元目前還尚未可知。

顯見的是，如果本次募投項目資金全數(shù)靠IPO籌措且獲批，那么中國核電將成為迄今全球規(guī)模最大的IPO交易，但業(yè)內(nèi)人士多對此持懷疑態(tài)度。

華泰聯(lián)合證券電力及新能源行業(yè)首席分析師王海生昨日對早報記者指出，1735億元全部通過IPO募得對公司來說不是最聰明的做法，將導致發(fā)行情況無法保證，券商可能也會沒有信心，“比較可能的是通過多渠道融資，例如銀行貸款等，或在上市后再通過定向增發(fā)為單個項目融資。”

王海生并指出，假如IPO規(guī)模高達1735億元，對市場將形成巨大沖擊，“現(xiàn)在整個市場信心很脆弱，一個資金這么大的分流，影響會比較負面。”可見的是，中國交通建設股份有限公司(中國交建，601800.SH，01880.HK)在回歸A股時，就曾將其擬募資金額從200億元降至50億元。

王海生認為，中國核電其實持有豐富的現(xiàn)金流而“不差錢”，如今將現(xiàn)有的核電資產(chǎn)與在建項目打包上市主要是處于盤活資產(chǎn)的考慮。一方面這些資產(chǎn)每年陸續(xù)會有收益，且呈現(xiàn)穩(wěn)健特征，另一方面，上市之后將來投資不必全部靠國家投入，融資渠道更為靈活。

中國核電在《報告》中則稱，中核集團對核電業(yè)務進行重組改制并整體上市目的是為“順應國家核電中長期發(fā)展規(guī)劃，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展”。

未涉及新批項目

值得注意的是，本次募投并非為建更多核電站，而是為既有項目進行融資。中國核電前述工作人員指出，募投資金投資的5個項目中的部分項目已經(jīng)FCD（編注：first concrete date， 即第一關(guān)混凝土澆灌，標志著核電現(xiàn)場土建工程的正式開工），還有幾個尚未正式開工。由于目前尚處于環(huán)評階段，公司對項目細節(jié)披露現(xiàn)有所保留。

上述工作人員進一步透露，目前在建項目投入的資金主要來源于銀行貸款與股東委托貸款。

公開資料顯示，福建福清核電工程1-4號機組的交貨（編注：制造商將設備交給電站）時間分別對應2011-2014年，運行時間分別對應2013-2016年；方家山、三門核電工程1號機組均為2011年交貨，2013年運行，2號機組為2012年交貨，2014年運行；昌江核電工程1號機組2011年交貨，2013年運行，2號機組2013年交貨，2015年運行。

另外，在環(huán)保部披露前述信息的5日，適逢俄羅斯總統(tǒng)普京訪華，中俄簽署了《中華人民共和國政府和俄羅斯聯(lián)邦政府關(guān)于在中國合作建設田灣核電站3、4號機組的議定書》（草簽），俄羅斯國家原子能公司總裁謝爾蓋·基里延科稱，俄羅斯將在今年底開始建設田灣核電站3號和4號機組，這個平臺建設的機組可能達到8個。

業(yè)內(nèi)人士指出，中國核電選擇為既有項目融資主要基于政策環(huán)境的限制。日本2011年的“3·11”地震后5天，中國國務院常務會議便為當時如火如荼的國內(nèi)核電熱踩下了剎車：調(diào)整完善核電發(fā)展中長期規(guī)劃，核安全規(guī)劃批準前，暫停審批核電項目包括開展前期工作的項目。此后的15個月內(nèi)，中國沒有新批一臺核電機組。

但值得一提的是，5月31日，國務院常務會議討論并原則通過《核安全與放射性污染防治“十二五”規(guī)劃及2020年遠景目標》（以下簡稱《規(guī)劃》），核電恢復建設進入加速通道。伴隨6月5日中俄簽署《中國國家原子能機構(gòu)與俄羅斯國家原子能集團公司核領(lǐng)域合作路線圖》，以及中國核電上市步伐加快，有媒體指出，這一系列事件標志著核電重啟的大幕正式拉開。

對此，王海生認為，國內(nèi)核電建設重啟只是時間問題，但從中國核電上市來推測重啟時間，“市場的想像力過于豐富”。中國核電總經(jīng)理陳樺6月4日接受新華社采訪時出言謹慎：“《規(guī)劃》的原則性通過是我國未來核電新項目獲準建設的前提條件，但核電新項目建設是否重啟還有待國家政策的進一步明確。”

而一位核電業(yè)內(nèi)人士此前接受早報記者采訪時則更為悲觀地認為，“十二五”期間，內(nèi)陸核電啟動的可能性基本為零。