電力設備企業上半年業績分化。從披露的半年報和業績預告等情況看，配網設備、水電設備、智能用電等子行業相關公司業績相對理想，如北京科銳、浙富股份、眾業達等，主要原因是今年電網投資的結構性變化，側重低壓、配網的投資建設和改造以及水電投資的上升。而相對投資額增速較小的高壓一次設備行業業績堪憂,特高壓龍頭中國西電半年度繼續虧損,變壓器行業老大特變電工上半年業績也同比下降20%以上。

電源投資下降,電網投資回升。1-6月電源投資同比下降3%,增速較前五月繼續下滑,主要原因是火電投資下滑的同時,風電出現較上月更大幅度的負增長，核電投資增速也維持負增長。水電投資增速持平，預計年內仍然將維持高位。電網投資從上月低點反彈，出現8%的同比增長。

火電設備下滑趨緩，低壓開關維持增長。1-6月火電設備產量同比有所下滑,但是速度趨緩，顯示6月產量同比回升。水輪機產量1-6月同比下滑9.25%。

高壓開關產量增加5.33%，低壓開關產量在固定資產投資下滑的情況下同比繼續增長，增速為7.05%。電力電纜產量也有同比13%以上的增長。

光伏產品價格繼續暴跌。7月,多晶硅、硅片、電池、組件等價格延續上月趨勢,繼續下跌，多晶硅跌幅達6.53%。由于資金壓力,買家對光伏產品的價格敏感性大于對轉換效率的敏感性，故單晶產品價格下跌大于多晶產品。另外，雖然意大利光伏裝機需求強烈，但歐元貶值仍對光伏組件價格帶來壓力。

表現落后大盤,估值居高位。12年7月電力設備板塊跌幅為9.18%，同期滬深300指數跌幅為5.11%，板塊表現不及大盤,落后大盤4.07%。7月表現最好的是配電一次設備，最差的是光伏。電力設備TTMPE較高，為24.4倍。

風險提示：經濟下行超預期,電力投資進度不達預期。