據媒體報道，公司欲斥資200億元在廣東陽江建火電項目。今年以來，火電企業一片虧損，火電項目更是出現建設滯后等現象，華銀電力也不例外。火電業務虧得一塌糊涂，資產負債率更是高達89.43%。而其為何在此時斥巨資繼續投資火電項目?

澄清200億元投資傳聞 項目尚處于意向階段

華銀電力公告稱，公司7月31日與廣東陽江市政府簽署協議，擬在陽江投資建設6×1000MW燃煤發電項目。

此外，公司將采用“上大壓小”方式申報大唐華銀陽江2×1000MW燃煤發電項目一期工程，利用公司在廣東地區擁有的120萬小火電容量作為項目替代容量，力爭近期經廣東省發改委報國家發改委并申請開展項目前期工作的路條，2014年上半年前核準并開工。

華銀電力并未公布此項投資的金額，據有關媒體測算，此項投資大概需要200億元左右。

而針對媒體8月2日發表的《華銀電力砸200億到陽江建火電項目》報道，華銀電力就其中預測的200億元投資額做了澄清。

華銀電力表示，該報道中預測的6×1000MW燃煤機組200億元投資總額系作者參照部分火電廠投資金額推測。目前，陽江燃煤發電項目尚處于意向階段，前期工作才剛剛開始。由于項目位于沿海，廠址尚未選定，未開展地質、碼頭等相關專題工作，設備選型亦未進行，這些因素對項目總投資影響巨大。因此，目前公司僅與陽江市人民政府簽訂了投資合作意向協議，未對項目投資總額進行預測。

華銀電力一位工作人員告訴記者，此項目目前只是一個意向性的與政府的合作協議，廠址未選定，投資金額也未測算，也不好預測。同時，也還要通過發改委的批準，如果未批準，也無法開工。

“公司后續可能會通過資本市場融資。”東方證券電力行業分析師周衍長向記者表示。[page]

資產負債率近90% 緣何逆市上馬火電項目

而值得注意的是，華銀電力近兩年的日子并不好過。

2011年，華銀電力利潤總額為虧損1.62億元，比上年同期增虧2.23億元。其中，火電業務全年經營性虧損7.25億元。

此外，公司今年一季度業績并未好轉。一季度實現凈利潤-9491萬元，營業利潤虧損1億元，基本每股收益-0.13元。

而華銀電力還預計，公司上半年累計凈利潤為虧損。

此外，負債率高企也是火電企業共同面臨的一個問題。據電監會在《2011年電力監管年度報告》中稱，由于近年來煤炭價格攀升，加之財務成本增多，導致發電經營困難，五大發電集團平均負債率已連續多年超過80%，有的電廠甚至超過100%。

年報顯示，2011年底，華銀電力負債總計135.03億元，資產負債率高達89.43%。而今年一季度末，華銀電力資產總額160億元，而負債達到145億元。

華銀電力在2011年年報中還表示，公司負債水平依然難降，資金壓力難以真正化解。由于火電業務年年虧損，企業資金越來越短缺。另一方面，公司發展項目對資金需求大，所以今后相當長的一段時期，公司資金短缺的局面難以得到改變。

對于公司資金緊張，且火電業務虧損嚴重，為何還要繼續投資火電項目，上述工作人員表示：“不太清楚。”

中投顧問能源行業研究員任浩寧則告訴記者：“近兩年華銀電力虧損嚴重，資產負債率居高不下，企業盈利能力受到投資者普遍質疑，華銀電力試圖通過上馬大型火電項目提振投資者信心，增強自身盈利能力，同時，陽江市政府眾多優惠舉措也助長了華銀電力‘逆市’而動的野心。”[page]

火電行業尚無回暖跡象 投資無異于“飛蛾撲火”?

行業統計數據顯示，我國火電投資已連續6年同比大幅減少，2011年完成1054億元，同比下降26%，僅為2005年的46%。企業“去火電化”情緒嚴重。而今年的火電投資同樣不樂觀。

今年1-5月份，火電投資295億元，同比下降25.26%;火電投資占電源投資的比重下降至25.85%，較上年同期下降8.1個百分點。

火電企業虧損、融資困難、電力需求增幅下滑，被認為是造成火電項目建設滯后的原因。

而在這種形勢下，像華銀電力斥資投資火電項目的公司并不多見。

任浩寧認為：“一方面，全社會電力總需求明顯減少，火電行業產能過剩，火電投資大幅下降，項目上馬速度有所減緩;另一方面，今年降水豐沛，水電發電量明顯增加，電網公司減少火電上網量，火電企業盈利空間進一步壓縮，鮮有企業中意火電項目。

此外，目前，火電行業未現企穩回暖跡象，企業盈利能力低下，競爭日趨白熱化，而水電、光伏、風電等新能源進一步壓縮火電企業生存空間，投資火電無異于“飛蛾撲火”。

但是，東方證券電力行業分析師周衍長則認為：“華銀電力該項目2014年才開工，至少要等到2016年下半年才能投產，火電未來形勢如何并不好判斷，電力體制會如何改革也未知。此時下結論還早。”