垃圾減量化是長期發展趨勢

隨著城鎮化和工業化進程的加快,“垃圾圍城”現象突出、形勢嚴峻,土地資源的日益缺乏,減量化地位凸顯,政府出臺政策鼓勵垃圾的末端減量和資源化。“十二五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規則中明確提出2015年無害化處理率達80%。而《規劃》要求到2015年生活垃圾無害化處理能力中選用焚燒技術的達到35%,東部地區選用焚燒技術達到48%。截止2010年底,我國生活垃圾無害化處理中,焚燒技術占比約20%,焚燒技術占比大幅提升。

垃圾發電產業鏈逐步完善

我國垃圾發電行業是環保產業、新能源產業和市政基礎設施的結合體,屬于國家鼓勵發展的新興產業。隨著國家、人民對環保要求越來越高,垃圾發電產業的發展也越來越完善。目前從政府環衛部門負責垃圾收集并運輸到垃圾焚燒發電廠,到垃圾焚燒廠將垃圾進行焚燒,實現垃圾的無害化、減量化和資源化處理,整條產業鏈已發展較完善。政府對焚燒發電方面一直持大力支持的態度,尤其是2012年4月10日發布《關于完善垃圾焚燒發電價格政策的通知》,通知明確規定:垃圾焚燒發電執行全國統一垃圾發電標桿電價每千瓦時0.65元,垃圾焚燒發電迎來高速發展時期。

垃圾發電投資回報率可觀

由于我國城市生活垃圾處理行業起步較晚,并且工藝技術復雜,市場競爭并不充分,因此目前我國城市生活垃圾處理行業總體毛利率處于較高水平。目前,國內A股市場上涉及城市生活垃圾處理業務的上市公司主要有南海發展、桑德環境、城投控股。這幾家公司的平均毛利率2011年在35%左右,毛利率很高,說明我國的垃圾處理行業盈利能力較好。

重點企業

南海發展:目前公司業績穩定增長,公司垃圾焚燒發電項目產能未來仍有較大的釋放空間、污泥處理后續的投產及政策對垃圾發電和污泥處理的支持,維持公司推薦評級。

桑德環境:考慮到十二五期間國家對固廢行業投資力度加大,具有爆發性成長空間,公司作為固廢行業處理的龍頭公司業績也將迎來爆發期,而靜脈園、重慶、山東等大項目,為公司未來業績提供支撐點,維持推薦評級。