事件點評:

國家能源局發布生物質能“十二五”規劃,到“十二五”期末,生物質能產業將新增投資1400億元,對于生物質發電項目,繼續給予優惠電價支持。將生物質能利用量計入各地的節能減排量,并且不計入對各地設定的能源消費總量限額,促使各地更加重視生物質能利用。

生物質能的發展趨勢朝氣、液轉變

生物質能的發展趨勢朝生物質制氣、燃料乙醇、生物柴油和航空煤油的方向發展,但目前這幾個行業尚處在起步階段,技術不成熟,裝備沒有產業化,但隨著技術的進步,以替代石油為目標的生物質能梯級綜合利用將是主要發展方向;生物質成型燃料的技術已基本成熟,未來發展空間大;生物質發電(含垃圾發電)是存量市場最大的細分子行業,技術和裝備已相當市場化,但由于收集環節沒有市場化,收集成本波動大(垃圾發電的原料收集由環衛部門統一包干,收集有保障)。

投資增速及占比:

從各子行業的投資增速來看,從高到低依次為沼氣發電、生物質成型燃料、農林生物質發電、燃料乙醇、垃圾發電。從投資占比看,農林生物質發電、垃圾發電、燃料乙醇的投資占比最大,占比達到25%-30%。從清潔能源貢獻量(折合噸標煤),生物質發電(含垃圾發電)占據半壁江山,接近50%;生物質成型燃料和生物液體燃料各占10%。

投資機會:

我們看好垃圾發電、農林生物質發電、生物質成型燃料等子行業的投資機會,目前整個行業處在快速成長期,設備商和工程商更受益,運營商的效益受國家補貼政策的影響,存在一定的波動。

推薦標的:

垃圾發電投資及總包業務:盛運股份、桑德環境等;農林生物質發電投資及運營業務:凱迪電力、長青集團等;生物質成型燃料運營迪森股份等;生物質燃料乙醇龍力生物等。

風險分析:

燃料收集市場程度低、裝備不成熟。