廣匯能源發布公告稱,新能源公司一期年產120萬噸甲醇/80萬噸二甲醚、4.9億方LNG項目全部產品產出,整套裝置持續穩定生產達到1個月以上,并通過72小時考核驗收標準,已具備基建轉固定資產條件。自2013年元月起,公司將按照企業會計準則的規定及公司董事會第五屆二十三次會議審議通過的“基建轉固定資產標準、固定資產分類及使用年限”正式實施。

廣匯新能源的煤化工項目將正式開始產生業績。這一項目在2011年9月建成投產并在調試了一年多后,各套裝置全部打通過,2012年12月開始試運行后已經連續穩定運行一個月,達到了公司的轉固條件。根據新能源煤化工項目裝置2013年負荷率80%測算,煤化工項目產生的凈利潤將達到12億元,煤化工業務將成為2013年公司的主要利潤增長點。

公司的能源業務全面開花。2012年底,公司相繼公告了薩拉布雷克-吉木乃天然氣管道跨境路段正式鋪設和對接完成、與控股股東廣匯集團共同投資建設1000萬噸/年原煤伴生資源加工與綜合利用項目、加注站建設情況等相關公告。中哈天然氣管道最后3公里的鋪設完成,進一步保障了公司LNG的資源供給,將形成鄯善、淖毛湖和吉木乃三大產業基地,并隨著公司LNG車用業務和加氣站的快速發展,將使LNG業務在未來三年中利潤貢獻比例不斷提升;而公司的煤炭分質利用項目則拉開了公司未來十年快速成長的大幕,1000萬噸煤炭分質利用項目只是第一步。

根據公司項目進展狀況,我們將公司2012-2014年業績預測調整為0.61、0.81和1.24元,目前動態市盈率分別為29.05、21.88和14.29倍,考慮到公司未來的增長潛力和能源優勢在未來幾年的不斷體現,我們維持對于公司“增持”投資評級。

風險提示:煤化工項目運行不穩定;煤炭價格大幅下滑。