按照申萬行業劃分，截至4月21日，A股25家火電公司僅有國電電力和豫能控股公布了一季報，另有13家公司預告了一季度的業績。

從已有公告來看，國電電力一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤14.22億元，同比增長384.34%；豫能控股則成功扭虧，一季度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為4313.15萬元，而上年同期為虧損6382.94萬元。

預告一季度業績的13家公司也是集體報喜，其中6家公司大幅扭虧，另外7家公司的增幅都在100%以上，其中ST贛能的業績表現最為搶眼，公司預計一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤11500萬元-13000萬元，比上年同期增長931%-1065%。

火電上市公司集體報喜的原因主要是標煤單價下降、財務費用降低。尤其是電價保持穩定、用電量微幅增長的背景下，煤價的大幅下跌令上市公司收益頗豐。

今年以來，在經濟弱復蘇環境下，煤炭下游需求不旺，煤價一直處于低位。供暖季結束之后，煤炭需求進一步下降，秦皇島5500大卡煤炭已降至最低605元/噸。而在去年同期秦皇島5500大卡煤炭價格還維持在750元/噸之上，直到去年下半年，煤價才出現大幅下跌。

水電公司或迎政策紅利

目前，16家水電公司中，僅有黔源電力和梅雁吉祥公布了一季報，明星電力、樂山電力和川投能源則發布了業績快報。上述五家公司一季度凈利潤均實現了增長，黔源電力還成功扭虧。

與火電公司相比，由于一季度是枯水期，盡管水電公司今年一季度的業績雖也優于去年，但整體表現弱于火電公司。明星電力、樂山電力的業績增幅均低于30%。川投能源一季度業績雖然大幅增長了1723.57%，但主要是系旗下新增裝機較多。

水電公司的特點就是靠天吃飯，去年全年降水豐富，水電公司的業績多表現不俗。今年的降水情況目前尚無法知悉，但是水電行業有望迎來政策利好。

目前，我國水電定價機制較為復雜。部分老水電執行省內標桿電價，采用一個基準電價，根據豐、枯、平等不同季節和峰、谷、平等不同時段進行調整。網內大中型水電多采用經營期核定電價(即成本加成定價)，而跨區域水電定價一般由發電企業向政府物價部門申報，并由物價部門核準。造成大中型水電電價形成“一廠一價”甚至“一機一價”的亂象。

有消息稱，有關部門正在研究水電價格改革，對水電定價的理順和價格的系統規范，為今后水電價格的制定或調整做到有據可依。申萬的研究報告分析指出，如果水電價改形成基準電價，將變相提升電價，預計幅度在2-3分/千瓦時，并預計，積極水電政策的刺激下，以及水電作為清潔能源的特性，將在“十二五”期間，催生水電建設熱潮。（王榮）