5月煤化工市場“跌多漲少”，“旺季不旺淡季更淡”的局面讓5月的市場頗感無奈。而此次影響整個市場行情的重要因素仍是供需。

5月市場表現

據監測數據顯示，5月煤化工市場“跌多漲少”，粗苯及工業萘本月漲跌互現，其中的一個重要原因就是供需關系的變化。值得一提的是，5月初，工業萘市場在貨少支撐下積極拉漲，但好景不長，中下旬隨著工廠檢修結束后，貨源量的提升，價格掉頭下滑。而5月高溫煤焦油價格繼續維持漲勢，其他產品以跌為主。具體如表1所示。煤瀝青本月部分地區雖低位有所上漲，但實際成交并未跟進，減水劑市場大穩小調。 5月煤化工主要產品漲跌情況產品市場表現影響因素漲跌幅高溫煤焦油維持漲勢供應緊張↑100－150元/噸加氫苯全線走跌    純苯下調，買興低迷↓700－800元/噸焦化苯↓800-900元/噸順酐↓500-600元/噸硫酸銨跌幅擴大需求低迷↓100－150元/噸甲醇整體下滑供需矛盾擴大，宏觀面悲觀↓30－130元/噸炭黑弱勢運行，月初價下調下游持續低迷，接貨情緒不積極↓100-200 元/噸粗苯漲跌互現純苯下調，供需局面的改變↓200－750元/噸工業萘漲跌互現供需局面的改變－

而據數據顯示，至5月31日，國內高溫煤焦油綜合交易價達2707元/噸，較3月末整體累計漲64元/噸，較上月同期上調2.42%，較往年同期上調8.46%。硫酸銨（焦化國標）綜合交易價已跌至621元/噸，月內累計跌161元/噸，較上月跌幅達20.59%，較往年同期下滑47.54%；甲醇綜合交易價為2268元/噸，月內累計走跌81元/噸，較上月跌幅為3.45%，較往年同期下滑13.14%。

貨少支撐下的漲意

5月高溫煤焦油市場呈現漲勢，而支撐此波上漲行情的主因是供應緊張。

5月焦炭市場整體走勢下滑，據最新監測數據顯示，至月末，國內綜合指數1253.1點，月內跌34.5點。焦炭行情不佳，焦企開工率不高。5月山東、江蘇等地開工率在八成左右，安徽、河南及河北等地焦企開工率在七到八成左右，山西及西北地區開工率在六到七成左右，而華南地區除部分獨立焦企開工率在八成之外，其他鋼企基本無限產現象。

在貨少支撐下，高溫煤焦油市場整體延續了4月末穩中上行的態勢。由于下游深加工市場傳統的檢修潮并沒有預期的集中，因此去年大跌的行情并沒有出現，而本月焦企極力挺價及招標價格走高帶動下，高溫煤焦油意外上漲，主流城市漲100-150元/噸。不過下游產品則表現疲軟，對原料上漲有所掣肘，因此本輪高溫煤焦油上漲空間較為有限。

需求疲軟拖累下的低迷

我們不難發現，5月主要走跌產品面臨一個共同的因素——需求疲軟拖累所致。以硫酸銨為例，5月因國內需求嚴重支撐不足，焦企庫存壓力漸起，硫酸銨延續了4月的下滑態勢。三大主力需求化肥、出口及稀土市場表現不佳?；史矫妫瑖鴥饶蛩厥袌鰞r格產銷下滑，北方地區尿素市場價格下滑難遏，目前國內尿素市場貨源充足，后期雖然用肥期臨近，但對市場價格上揚難以形成有力支撐。由于短期國內尿素市場需求低迷狀態難以改善，后期部分玉米、水稻需求，對市場價格拉動作用不大。隨著煤價逐漸下探，國際市場需求不振，預計短期市場價格難以上漲。再者，國內復合肥廠開工較低，采貨量有限。5月份國際硫酸銨市場可謂大幅下跌，月內跌幅在10-35美元/噸不等，其中我國主要出口地區東南亞，月內跌幅亦達到10-15美元/噸，這直接影響硫酸銨出口情況。而稀土方面，雨季及綜合影響下，難見利好。

純苯下調帶來的重擊

5月石油苯下調三次（5月3日、14日及24日），累計跌600元/噸，對苯市場構成壓力，苯市場各產品價格有所下調。而純苯的接連下調導致加氫苯工廠接盤放緩，焦企恐慌氣氛升溫，這也是粗苯走跌的利空因素。截至月中，多數地區粗苯價格普遍下調800－900元/噸，不過下旬因焦企限產力度較大，拍賣利好等因素影響，各地出現小幅反彈。

淡季下的新低

今年以業，甲醇市場持續低迷，呈現旺季不旺，淡季更淡的局面。而5月的甲醇市場持續走低，局部跌至近兩年來新低。本月宏觀面走弱，導致市場信心不足，悲觀情緒較重，加之供需基本面的惡化，從而使得本月甲醇價格出現下滑。

5月中旬開始，甲醇需求漸入淡季，隨著北方麥收季節及南方雨季的到來，需求支撐乏力。而此時，魯南、西北等地停車裝置陸續重啟，加之河南、西北等地新建裝置的投產，甲醇供應量較為充足，供需面也因此惡化。另5月宏觀面偏空，甲醇期貨走跌，也將悲觀氣氛帶到了現貨市場。

6月表現令人擔憂

煤企利潤下滑，部分煤礦關停及貿易商退出煤炭市場使得焦炭市場缺乏有利支撐，預計短期內焦炭市場仍難擺脫低迷態勢，六月市場仍不樂觀。焦炭行情不佳，焦化廠限產狀態或難改善，焦化副產品產量難有明顯反彈，將對其六月價格繼續有所支撐。不過各產品6月需求并未存樂觀預期，煤化工6月表現亦令人擔憂。

高溫煤焦油后市漲幅受限，深加工及炭黑市場疲態難改。從5月末行情來看，國內高溫煤焦油市場整體低位仍有漲勢，然從5月下旬開始，國內工業萘市場開始松動，至月末跌幅200-300元/噸，瀝青及炭黑亦表現弱勢，后市漲幅受限。下旬，國內工業萘市場在缺乏支撐及前期漲勢太猛的影響下，下滑200-300元/噸，而煤瀝青市場而言，成交低迷，炭黑市場亦是不溫不火，支撐乏力；另外，隨著深加工廠家陸續開車，屆時貨源將增加，在需求不佳的前提下，后市或將陷入惡性循環的狀態。由此看來，深加工產品仍將在高溫煤焦油上漲行情中扮演“攔路虎”的角色。

苯市場6月存反彈可能。6月份粗苯及加工產品有望延續月底反彈走勢，其中粗苯主要受貨源偏少支撐，而加氫苯也將得到成本支撐，加之與石油苯的價格優勢，因此或有反彈可能。不過目前石油苯庫存消耗緩慢，6月市場或在去庫存化狀態，因此上漲前景不宜樂觀，粗苯與加氫苯的反彈幅度也將受到限制。

需求淡季深化，甲醇后市探底之路或繼續。進入6月，甲醇需求淡季或進一步深化，場內悲觀情緒難消，后市弱勢行情難改。

硫酸銨后市仍不看好。月末，隨著低價持續進行，焦企方面轉價壓力，各拍賣結果較前期均穩中小漲，硫酸銨市場趨穩心態明朗。然國內剛需似乎仍無起色，社會庫存壓力仍較大，后市仍不看好。