英國《金融時報》中文網刊載美國著名經濟學家埃爾•魯比尼(Nouriel Roubini)的文章稱，全球經濟存在陷入"雙底"衰退的巨大風險。魯比尼有"新末日博士"之稱，曾準確地預測了此次金融危機。

　　文章摘錄如下：

　　全球經濟正開始從自大蕭條(Great Depression)以來最嚴重的衰退和金融危機中見底回升。2008年第四季度和2009年第一季度，多數發達經濟體經濟萎縮的速度，與大蕭條初期國內生產總值(GDP)直線下降的速度相當。因此，去年年底，政策上一直滯后的政策制定者終于開始動用手頭的大多數武器。

　　此番努力已見成效，經濟活動直線下降的趨勢有所緩解。目前來看，在經濟前景方面有三個問題尚無定論：全球經濟衰退將何時結束？經濟復蘇的軌跡如何？經濟是否有再度惡化的風險？

　　第一個問題，看起來全球經濟將在2009年下半年見底回升。由于萌芽仍與莠草混雜叢生，許多發達經濟體(美國、英國、西班牙、意大利及其它歐元區成員國)和一些新興市場經濟體(多數在歐洲)的經濟衰退不會在年底之前正式終結。而在其它一些發達經濟體(澳大利亞、德國、法國和日本)及多數新興市場(中國、印度、巴西、以及亞洲及拉美其它地區)，復蘇已經開始。

　　第二個問題，辯論的一方預計，經濟將出現V型復蘇，迅速恢復增長——這也是經濟界大多數人的共識；而另一方(例如我本人)則認為，最初幾個季度，經濟會在重新補充庫存和產出從接近大蕭條水平回升的拉動下快速增長，之后，經濟將出現U型復蘇，至少在幾年內活力不足，增長低于趨勢水平。

　　說經濟將出現疲弱的U型復蘇，有以下幾個理由。美國及其它地區的就業率仍在急劇下降——到2010年，發達經濟體的失業率將突破10%。這不僅對于需求和銀行虧損來說是個壞消息，對于勞動者技能而言亦是如此——勞動者技能是長期勞動生產率增長的一個關鍵因素。

　　其次，本輪危機不僅是一場流動性危機，也是償付能力危機，但由于金融機構的損失已經由整個社會承擔，并被納入了政府的資產負債表，真正的去杠桿化過程尚未開始。這將限制銀行放貸、家庭消費和企業投資的能力。

　　第三，在經常賬戶赤字國家，消費者必須削減支出、增加儲蓄，但由于房價和股價不斷下跌，收入下降，就業市場日漸萎縮，債臺高筑的消費者面臨著財富大幅縮水的境地。

　　第四，盡管得到了政策扶持，金融體系仍嚴重受損。影子銀行業體系大部分業已消失，傳統銀行背負著數萬億美元的貸款及證券業務預期虧損，同時資本仍嚴重不足。

　　第五，由于債務和違約風險高企、增長率低下，以及企業利潤面臨持續的通縮壓力，疲弱的盈利能力將抑制企業生產、雇傭員工和投資的意愿。

　　第六，公共部門通過累積巨額財政赤字進行再杠桿化，有可能會擠占掉私營部門的支出復蘇。此外，政策的刺激效用將在明年年初消失，要支撐經濟持續增長，就需要進一步推升私人需求。

　　第七，全球失衡狀況有所改善，意味著美國等大肆揮霍的經濟體的經常賬戶赤字，將使得那些過度儲蓄國家(中國及其它新興市場、德國和日本)的盈余收窄。但如果盈余國家國內需求的增長不夠迅速，將導致全球增長復蘇更加乏力。

　　目前，還有兩點原因能夠說明，為何出現雙底W型衰退的可能性正逐漸加大。首先，大規模貨幣及財政寬松政策的退出戰略會引發風險：無論政策制定者是否決定退出，都會遭到指責。如果他們馬上認真對待高額財政赤字，提高稅收，削減支出，消除過剩的流動性，他們會破壞復蘇，將經濟拖回到“滯縮”(stag-deflation，衰退和通縮交織在一起)狀態。

　　但如果政策制定者維持龐大的預算赤字，債券市場的“義務警察”(指在通脹擔憂出現時通過出售債券推高債券收益率的投資者——譯者注)將對其予以懲罰。接下來，通脹預期將增強，長期政府債券收益率將上升，借款利率將急遽攀高，最終導致滯脹局面。

　　擔心出現雙底型衰退的另一個原因在于，目前石油、能源和食品價格的上漲速度，要快于經濟基本面所支持的合理水平，而且，在追逐資產的過剩流動性及投機性需求的推動下，還可能進一步上漲。去年，每桶145美元的油價正是全球經濟的引爆點，因為這給石油進口經濟體造成了貿易負項，令它們可支配收入驟減。如果類似的投機行為推動油價迅速沖向每桶100美元，全球經濟將無法承受另一次緊縮沖擊。

　　總而言之，發達經濟體的復蘇很可能疲弱乏力，并低于趨勢水平，全球經濟面臨遭遇雙底型衰退的巨大風險。