摩根士丹利在上周末發(fā)表的報告中將2012年WTI原油價格從95美元/桶上調(diào)至105美元/桶，原因在于全球原油供應和剩余產(chǎn)能將從明年開始逐漸趨緊。

剩余產(chǎn)能逐年下降

        該行預計今年全球原油需求為8430萬桶/天，低于去年8630萬桶/天的需求量，未來將逐年回升，2012年的需求量將在8700萬桶/天；與此同時，全球原油的供應量將在2009~2012年期間分別穩(wěn)定地保持在9090萬桶/天、9170萬桶/天、9060萬桶/天和9030萬桶/天，其中，全球原油剩余產(chǎn)能將從今年660萬桶/天的水平逐年下降，2012年將下降到330萬桶/天，相當于2007/2008年度的剩余產(chǎn)能，并在2013年以后持續(xù)下降。

        這份摩根士丹利和沙特阿拉伯國家石油(Saudi Aramco)前董事Sadad al-Husseini博士共同完成的報告指出，由于原油的開采成本越來越高，技術難度越來越大，自2002年以來，全球非歐佩克產(chǎn)油國的原油總產(chǎn)量基本保持不變，而2004~2008年間高油價引發(fā)的大量工廠和設備投資也并沒有帶來產(chǎn)量的增加，（目前相對低的油價）反而導致這些投資回收期的延長。

        與此同時，原油項目的周期也變得越來越長。在2000年，一個項目從啟動到產(chǎn)出僅僅需要2年的時間，但是，目前這一周期已經(jīng)延長到了5年。

生產(chǎn)計劃打折扣

        摩根士丹利預計，“如果一切按照計劃實現(xiàn)”，那么，在2009年到2015年間，全球原油產(chǎn)量能夠增加2800萬桶/天，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國各占一半。但是，目前一些國家的生產(chǎn)計劃可能要打折扣，國際石油公司也因為政策和操作上的壁壘而無法實現(xiàn)正常的產(chǎn)出。國際能源署(IEA)和路透社等機構的數(shù)據(jù)顯示，僅今年一年，全球延遲的產(chǎn)量就在150.7萬桶/天，其中61萬桶/天的產(chǎn)能被永久地延遲了。

        該行認為伊拉克希望在6年內(nèi)將產(chǎn)能提高到450萬桶/天的計劃幾乎沒有實現(xiàn)的可能。科威特在未來15年內(nèi)投資400億美元重整石油行業(yè)和將上游產(chǎn)能提高到400萬桶/天的計劃在摩根士丹利看來也很難實現(xiàn)。伊朗在未來4年中取得450萬桶/天產(chǎn)量的計劃也因為一系列技術、財務和政治原因而大打折扣。該國陸上和離岸成熟油田的產(chǎn)量分別下降了8%和13%。

        另外，在生產(chǎn)配額的限制和續(xù)簽特許經(jīng)營合同的不確定性的影響下，國際石油公司，如道達爾(Total)、殼牌(Shell)、BP和埃克森美孚(ExxonMobile)在加大阿聯(lián)酋的油田投資計劃上有所保留。