隨著成品油定價(jià)機(jī)制的推出，鐵礦石價(jià)格談判及與相關(guān)“間諜案”的震蕩，以及山西“煤老板”隨著近來“國進(jìn)民退”的浪潮行將成為“歷史名詞”，關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈的不可再生資源礦權(quán)如何界定，開采又如何管理，在資源緊缺已成為常態(tài)的今天，越發(fā)受到人們的密切關(guān)注。

令人扼腕嘆息的現(xiàn)狀

實(shí)事求是而又不客氣地說，礦產(chǎn)資源基礎(chǔ)商品這個(gè)價(jià)值鏈“微笑曲線”日益抬頭的前端，卻是相關(guān)體制改革做得相當(dāng)差的一個(gè)領(lǐng)域。當(dāng)初由于國有礦企的效率低下而引入民營，結(jié)果卻產(chǎn)生了一大批不計(jì)后果的“煤老板”、“礦老板”與一大群通過權(quán)力尋租而暴富的政府官員。由于“煤老板”們?nèi)〉玫膶?shí)際上是一定年限之內(nèi)的礦產(chǎn)“使用權(quán)”，而不是礦產(chǎn)“所有權(quán)”，礦權(quán)不清且取得開采權(quán)的所付成本與出售礦產(chǎn)品的所得收益完全不成比例，造成的客觀效果就是“采出來的就是‘煤老板’的，留在地下的就是國家的”。在這樣的“激勵(lì)機(jī)制”之下，大概任何一個(gè)“理性經(jīng)濟(jì)人”都會(huì)選擇在有限的時(shí)間里瘋狂開挖，把能撈的盡一切可能撈到手，然后扔下一個(gè)千瘡百孔的礦山一走了事----這個(gè)礦根本就不是他的，他又有什么動(dòng) 力對(duì)這個(gè)礦的長遠(yuǎn)負(fù)責(zé)呢？

而如今把礦產(chǎn)收歸國有，組建一批由各級(jí)地方政府牽頭的大集團(tuán)，是否就能解決問題了呢？官僚機(jī)構(gòu)效率低下人浮于事的老毛病會(huì)不會(huì)重新抬頭呢？更有甚者，會(huì)不會(huì)壓根就是換湯不換藥，具體到各個(gè)礦井，仍然是那些極善鉆營極善搞關(guān)系極善打通各路關(guān)節(jié)的“礦老板”們通過入股等各種方式改頭換面，繼續(xù)在基層把持局面呢？倘若是那樣的話，恐怕各類礦山事故頻發(fā)，回采率低下，不可再生資源在“小散亂”狀況下遭賤賣被浪費(fèi)的局面很難從根本上改變。

把眼光放得更寬廣一些，就可以看到：在礦產(chǎn)品的國際市場(chǎng)定價(jià)權(quán)上，目前基本上可以說是中國進(jìn)口什么，什么就一個(gè)勁的漲價(jià)；中國出口什么，什么就一個(gè)勁的跌價(jià)。最鮮明的對(duì)比莫過于鐵礦石與稀土。鐵礦石售價(jià)從幾年前的二三十美元一噸暴漲到一度超過百元，其中2005年度鐵礦石價(jià)格漲幅為71.3%，2006年度為19%，2007年度上漲了90%，2008年度竟史無前例地達(dá)到了令人震驚的96%！據(jù)鋼鐵行業(yè)的估算，2003年至2008年間，中國鋼企為鐵礦石價(jià)格上漲付出了高達(dá)7000多億元的巨大代價(jià)，相當(dāng)于同期中國鋼企利潤總和的兩倍多。

占全球一半以上的鐵礦石資源消費(fèi)量未能在國際市場(chǎng)上換來鐵礦石的定價(jià)權(quán)，而占全球不下一半的稀土資源蘊(yùn)藏量同樣未能在國際市場(chǎng)上換來稀土產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)。據(jù)中國稀土學(xué)會(huì)副理事長蘇文清先生的不完全統(tǒng)計(jì)，我國有稀土精礦企業(yè)20家左右，稀土冶煉企業(yè)130家左右，稀土生產(chǎn)企業(yè)80家左右。眾多稀土企業(yè)并存的“小散亂”局面使稀土產(chǎn)品嚴(yán)重供大于求，繼而自然就是在市場(chǎng)上自相殘殺相互壓價(jià)。“在出口貿(mào)易中，基本上是外商提出什么價(jià)格，企業(yè)就得接受什么價(jià)格，使得珍貴的稀土賣個(gè)土價(jià)錢?！?---這不是哪位“憤青”的信口開河，而是包頭稀土高新區(qū)管委會(huì)主任助理安四虎先生的原話。

產(chǎn)業(yè)整合是行政主導(dǎo)還是市場(chǎng)化？

如果一定要刨根究底的話，無論鋼鐵工業(yè)還是稀土產(chǎn)業(yè)，其“小散亂”局面都與中國的“地方政府公司化”現(xiàn)象密切相關(guān)。各級(jí)地方政府為了追求政績、GDP與尋租機(jī)會(huì)，紛紛不顧一切地招商引資開廠開礦，并千方百計(jì)把當(dāng)?shù)嘏d辦的企業(yè)抓在手里。如此一來，必然是監(jiān)督管理政出多門，小廠小礦遍地開花。就以鋼鐵工業(yè)為例：在上世紀(jì)末亞洲金融危機(jī)時(shí)期，國內(nèi)大型鋼企擴(kuò)大產(chǎn)能受到嚴(yán)格限制，當(dāng)新一輪經(jīng)濟(jì)周期到來時(shí)，卻又跟不上形勢(shì)的快速發(fā)展。此間地方政府利用下放的審批權(quán)，推動(dòng)了大量中小鋼鐵項(xiàng)目上馬，其中不乏先把廠建了再補(bǔ)辦手續(xù)的“鐵本模式”，致使鋼鐵行業(yè)集中度大幅度下降。而這些效率低下污染嚴(yán)重的小鋼廠由于同當(dāng)?shù)卣Ыz萬縷的聯(lián)系，每每受到各式各樣的特殊關(guān)照，致使市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制失靈， 該淘汰的難以被淘汰。最終，中國堪稱世界之最的鋼鐵廠數(shù)量逼出了一個(gè)只有中國才有的鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)，并迅速淪為乘虛而入趁火打劫的力拓等礦業(yè)巨頭敲詐勒索肆意抬價(jià)極為有效的借力工具。

如今，以行政主導(dǎo)為特色的一輪產(chǎn)業(yè)整合方才起步，而坊間質(zhì)疑之聲已然不絕：當(dāng)虧損的山東鋼鐵可以堂而皇之地兼并盈利的日照鋼鐵時(shí)，這種并購重組在多大程度上符合市場(chǎng)規(guī)律已是不言自明。同樣是行政主導(dǎo)，只不過行使主導(dǎo)權(quán)的政府由市縣鄉(xiāng)“上升”到了省部級(jí)，由此產(chǎn)生的集群效應(yīng)能在多大程度上抵償更為臃腫的官僚機(jī)構(gòu)？辛辛苦苦打拼出來的企業(yè)一夜之間便被收編，又會(huì)在多大程度上打擊民間的創(chuàng)業(yè)沖動(dòng)？行政主導(dǎo)下形成的無成本壟斷地位，又會(huì)在多大程度上影響廣大國民的福利？這種舉措究竟是“治標(biāo)”還是“治本”，相信各位讀者不難做出判斷。

尤為值得一提的是，這些具有深刻國資背景的巨型企業(yè)雖然財(cái)大氣粗，但在國際上卻每每引發(fā)對(duì)其“真實(shí)身份”的側(cè)目甚至懷疑。再加上一些別有用心的勢(shì)力乘機(jī)煽風(fēng)點(diǎn)火，以致其完全正常的商業(yè)行為也平添阻力，重大并購更是屢屢受挫。最近，堪稱國字頭代表的中鋁與中色相繼被迫放棄注資力拓與收購Lynas，就是擺在面前的例證。

如何從根本上消除問題的根源，是需要長篇大論的話題，在此不表。筆者在此要討論的是：我們能否找到辦法，在相對(duì)較短的時(shí)期內(nèi)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行兼顧各方利益的整合，從而改變這種“一收就死，一放就亂；在國內(nèi)就是壟斷，到國外就被打壓”的局面呢？

在筆者看來，那個(gè)在“次貸危機(jī)”當(dāng)中扮演了重要角色的“證券化”（Securitization），卻完全可以成為中國礦產(chǎn)資源行業(yè)的希望之星。這里的關(guān)鍵就是證券產(chǎn)品的價(jià)格所反映的不僅是企業(yè)當(dāng)前出售礦產(chǎn)品的業(yè)績，還反映了礦產(chǎn)資源在未來歲月當(dāng)中的預(yù)期價(jià)值。由此，就可以找到一條高效整合各方利益的捷徑。

通過金融衍生產(chǎn)品改變礦產(chǎn)資源游戲規(guī)則

至少從理論層面上看，任何資產(chǎn)都可以通過證券化而成為投資品，并在開放的金融市場(chǎng)上流通買賣。而且礦權(quán)作為一種有扎實(shí)擔(dān)保的資產(chǎn)，其實(shí)比價(jià)格泡沫化的按揭房貸與業(yè)績飄忽不定的上市公司更適合作為證券化的對(duì)象。而一旦礦產(chǎn)資源通過證券化成為了資本市場(chǎng)上的投資載體，其長期性的資源儲(chǔ)備量、產(chǎn)品價(jià)格預(yù)期、安全環(huán)保狀況等等因素就會(huì)直接反映到證券價(jià)格上，成為金融資產(chǎn)持有者的即期利益。由此，通過適當(dāng)調(diào)配各相關(guān)利益方在證券化了的礦權(quán)當(dāng)中所占比例，便可借助資本市場(chǎng)為杠桿，有效化解近期利益與遠(yuǎn)期利益、開發(fā)規(guī)模與市場(chǎng)價(jià)格、稀缺資源儲(chǔ)備與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展之間的矛盾，從而改變圍繞礦產(chǎn)資源的游戲規(guī)則，從根本上改變礦產(chǎn)資源行業(yè)“小散亂”的格局。

甚至，通過在證券化階段之中引入長線金融資本作為戰(zhàn)略投資者，可以實(shí)現(xiàn)借力打力，以其雄厚的資本實(shí)力對(duì)抗產(chǎn)業(yè)投機(jī)資本的打壓。從而“以彼之道，還治彼身”，以華爾街式的市場(chǎng)操作手法為我所用，將圍繞不可再生資源的博弈反制入西方經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部。如此一來，控制資源開采量與出口量將是完全市場(chǎng)化的企業(yè)行為，且其中將包含有國際金融資本自身的商業(yè)利益，從而輕松而最大限度地化解西方發(fā)達(dá)國家以“限制出口導(dǎo)致市場(chǎng)扭曲”為由，強(qiáng)烈反對(duì)我保護(hù)不可再生資源儲(chǔ)備的壓力。

至于礦權(quán)證券化之后，具體應(yīng)成為何種形式的金融衍生產(chǎn)品，則是一個(gè)可以開放討論的話題。一種可能就是上市公司的股權(quán)，一種可能是把礦權(quán)進(jìn)行信托而產(chǎn)生的信托受益憑證，還有可能是通過金融創(chuàng)新產(chǎn)生的全新投資品種。比具體形式重要得多的是：當(dāng)資源價(jià)格開始反映出其稀缺性時(shí)，代表礦權(quán)的有價(jià)證券就必然要在資本市場(chǎng)上兌現(xiàn)未來的價(jià)格上漲預(yù)期。由此，各相關(guān)方通過資本運(yùn)作，可取得遠(yuǎn)大于直接出售礦產(chǎn)品的即期收益。同時(shí)，通過控制“非流通”部分與引資分散化策略，國家可以相當(dāng)?shù)偷某杀颈３謱?duì)稀缺資源的有效控制。當(dāng)產(chǎn)業(yè)集中度隨著這種高效率的整合而突破瓶頸之際，相關(guān)礦產(chǎn)品的國際定價(jià)權(quán)也就是水到渠成的必然結(jié)果了。

“給我一個(gè)支點(diǎn)，我就能撬動(dòng)地球。”對(duì)于戰(zhàn)略性的稀缺礦產(chǎn)資源來說，此語并非虛辭。