11月20日，中國人民大學發(fā)布《中國宏觀經(jīng)濟形勢分析與預測報告》，報告預計，09年GDP增長8.56%、CPI增長-0.7%，貿(mào)易順差較2008年將減少874億美元，2010年全年增長速度將達到9.42%，但季度同比與09年相比呈現(xiàn)“倒V”型。

　　報告稱，在強大的刺激政策與存貨調(diào)整周期的作用下，2009年中國宏觀經(jīng)濟成功走出了自2008年3季度以來深度下滑的低谷，實體經(jīng)濟出現(xiàn)超預期反彈，通脹預期開始抬頭，資產(chǎn)價格快速提升，宏觀經(jīng)濟景氣快速回升，但外需下滑嚴重。預計全年GDP增長8.56%、CPI增長-0.7%，貿(mào)易順差較2008年減少874億美元。

　　目前，中國宏觀經(jīng)濟整體開始進入“政策刺激性反彈階段”向“市場需求反彈階段”的過渡階段。這決定了中國宏觀經(jīng)濟超預期反彈具有“政策主導性”、“結(jié)構(gòu)不平衡性”、“動力不穩(wěn)定性”、“增長要素缺少互動性”以及“總體發(fā)展方向的易變性”等特點，未來中國宏觀經(jīng)濟將步入“進退兩難”的局面，出現(xiàn)“雙W輪動”的調(diào)整模式，面臨多目標約束下的“政策有效組合困境”。

　　2010年中國宏觀經(jīng)濟五大變化

　　報告的發(fā)布者——中國人大經(jīng)濟學院副院長劉原春表示，2010年中國宏觀經(jīng)濟將出現(xiàn)以下幾個方面的變化：

　　一、總體而言，GDP全年增速將較2009年持續(xù)回升，但季度同比增速卻與2009年相反，呈現(xiàn)出輕微的下滑趨勢，呈現(xiàn)“倒V”型，全年增長速度將達到9.42%。

　　二、在基數(shù)效應和政策調(diào)整的作用下，投資增速出現(xiàn)回落，但由于中長期投資項目的慣性等因素，2010年投資增速將在25.4%左右。

　　三、受消費信心回升、消費刺激政策的持續(xù)、收入政策的改革以及收入絕對水平上臺階等因素的影響，2010年全社會消費品零售名義增速持續(xù)提升，達到18.2%，但剔出價格因素之后，消費的實際增速較2009年有輕微回落。

　　四、世界經(jīng)濟雖然提前擺脫了經(jīng)濟衰退，但復蘇的道路依然漫長。這決定了2010年進出口增速將得到改善，但絕對水平依然較低，貿(mào)易總額同比增長11.3%，進口增長13.3%、出口增長12.2%、貿(mào)易順差出現(xiàn)小幅回升。

　　五、在經(jīng)濟復蘇和貨幣投放的滯后效應的作用下，2010年全社會流動性依然充裕，物價水平和資產(chǎn)價格水平將出現(xiàn)雙雙提升的局面，但物價水平上漲幅度將明顯低于資產(chǎn)價格上漲的幅度，預計2010年信貸總量將收縮至7.2-7.8萬億，狹義貨幣供應M1增速為17.2%，M2增速為18.3%，CPI增速為2.4%，GDP平減指數(shù)為2.9%。2010年，中國沒有明顯的通貨膨脹問題，資產(chǎn)價格的高漲可能成為關(guān)注的重心。

　　未來宏觀經(jīng)濟政策的核心是，以“以進為退”的策略，來突破目前所面臨的“進退兩難”的困境和多目標約束下的“政策有效組合困境”。 “以退為退”、“以穩(wěn)促退”的策略將無法實現(xiàn)“經(jīng)濟全面復蘇”與“宏觀刺激政策順利退出”的二元目標。

　　“以進為退”、保持中國較高的增長速度、在高速中調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革、在連續(xù)性中謀退出，可能是中國近期的最佳選擇。在宏觀調(diào)控中相對弱化“結(jié)構(gòu)目標”、“通脹目標”、強化“速度目標”是解決多目標約束下的“政策有效組合困境”有效之道。

　　防止出現(xiàn)過度的“國進民退”

　　報告還對2010年宏觀經(jīng)濟調(diào)控提出了具體政策建議：

　　1、“以進為退”的本質(zhì)并非是單純保持目前積極的財政政策和貨幣政策，為政府性反彈的持續(xù)或加速打下基礎(chǔ)，而是要在保持政府刺激性需求相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，財政政策和貨幣政策在扶持市場性需求方面大規(guī)模進入，為市場性需求的復蘇以及內(nèi)生增長機制的形成打下基礎(chǔ)。因此，未來貨幣政策應當進一步強化流動性對于實體經(jīng)濟的滲透，而不是防止價格的復蘇。未來的財政政策應當強化各種社會保障體系的建設(shè)、工資形成機制的改革、民生工程的建設(shè)以及公共服務的建設(shè)，而不是進行基礎(chǔ)建設(shè)投資的。財政赤字在2010年財政收入上揚的前提下不宜減少，貨幣政策在維持M2和M1正常增長的同時，新增信貸總量不少于7.2萬億。

　　2、穩(wěn)定目前各類在建項目的政府投資，對于地方新建項目和進一步的投資膨脹進行適度約束，防止2011-2012年地方政府財政資金的惡化而帶來大量的“爛尾工程”，使結(jié)構(gòu)性問題進一步惡化。保障性住房建設(shè)的政府投入必須加強和落實。

　　3、民間投資的啟動不能以資金保障和利率補貼為主，而是以行業(yè)開放以及準入調(diào)整為主。同時，應當約束大型國有企業(yè)在利潤和資金高漲的狀態(tài)下進一步進入一般競爭性領(lǐng)域，防止出現(xiàn)過度的“國進民退”。

　　4、消費啟動依賴于社會工程的建設(shè)和制度建設(shè)，而不是單純一次性收入的增長。因此，2009年消費政策可以適度延續(xù)或局部擴張，但不宜大規(guī)模、全方位進行，因為過度的消費性政策刺激可能成為真正的市場性消費啟動的障礙，使未來的退出帶來不必要的波動或社會動蕩。消費政策應當與民生工程、工資改革、社會保障體系建設(shè)以及公共服務的完善相結(jié)合。

　　5、應當以“投資杠桿率”控制為主、利率調(diào)控為輔，對2010年可能出現(xiàn)的資產(chǎn)價格暴漲進行制約，其中核心的工具包括銀行資本充足率的適度提高、股票保證金交易限制、非保障性住房抵押貸款條件的提高、嚴格熱錢流入以及差別化利率調(diào)整等。

　　6、房地產(chǎn)市場的調(diào)控是2010年的重點，供給放量依然是政策調(diào)整的落腳點，但關(guān)鍵在于土地供給和土地囤積的管理。

　　7、雖然2010年通貨膨脹問題應當弱化，但對于一些瓶頸產(chǎn)業(yè)的供應以及關(guān)鍵產(chǎn)品的價格變化依然要保持高度關(guān)注。

　　8、熱錢的大規(guī)模涌入是2010年匯率調(diào)整、資本市場管理必須關(guān)注的重點。

　　9、貿(mào)易政策保持相對穩(wěn)定，不宜進一步出臺政策刺激出口的復蘇，進口政策和對外投資政策應當保持積極的態(tài)勢。

　　10、結(jié)構(gòu)性調(diào)整可以在戰(zhàn)略上高調(diào)提出，但在短期宏觀調(diào)控上不宜用勁過猛。“產(chǎn)能過剩”必須動態(tài)化處理，不宜過分依賴增量收縮和行政規(guī)劃來解決周期性產(chǎn)能過剩問題。