１１月２４日Ａ股經(jīng)歷兩個月來罕見下跌，同時滬深兩市總成交金額達(dá)到驚人的４７６５．８億元，Ａ股為何暴跌成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。

２４日上證綜指下跌３．４５％，深證成指下跌２．９０％，而即將“滿月”的創(chuàng)業(yè)板更是幾乎全線暴跌，一時間“中國銀行將再融資千億元”“牛市需要這樣的急跌慢漲”等各種聲音均出現(xiàn)在人們視線之內(nèi)。但事實(shí)真相又是如何？

１１月份以來，Ａ股未遇太大阻力連續(xù)上漲，其中上證綜指在２４日之前單月已上漲１１．４４％，市場人氣和活躍度雖然大增，但同時獲利盤也大量增加。信達(dá)證券首席策略分析師黃祥斌認(rèn)為，之前市場一路連續(xù)上漲，根本沒有像樣的調(diào)整。

對此，中國證券登記結(jié)算公司２４日發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，隨著市場表現(xiàn)的連續(xù)穩(wěn)定向好，兩周以來持倉Ａ股賬戶數(shù)已經(jīng)連續(xù)增加，截至上周最后一個交易日（１１月２０日），持倉Ａ股的賬戶已達(dá)４９９５．１９萬戶，較２周前增加了近１２萬戶，中小散戶投資者看好市場的熱情極大。但同時，上周參與交易Ａ股的賬戶數(shù)達(dá)到２４１２．６２萬戶，較１０月初時的單周數(shù)據(jù)增加了近三分之二，投資者青睞于短線投機(jī)交易的趨勢愈發(fā)明顯。

從市場中另一方力量公募基金的情況看，雖然不少基金公司表示看好明年一季度行情，但“看多做空”的背離現(xiàn)象卻再次出現(xiàn)。德圣基金研究中心２３日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上周各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位變化不大，但平均而言略有下降。其中，股票型基金平均倉位為８６．３３％，與前周基本持平；偏股混合型基金平均倉位為８２．４９％，較前周略降０．５７個百分點(diǎn)；配置混合型基金平均倉位７３．２７％，較前周下降１．１９個百分點(diǎn)。由于測算期間滬深３００指數(shù)上漲４％，扣除被動倉位變化后，三類股票方向基金均有小幅主動減倉跡象，偏股混合型基金和配置混合型基金主動減倉幅度在１％以上。分析人士普遍認(rèn)為，在股票型基金平均倉位超過８６％之后，基金繼續(xù)增倉的空間被壓縮。
 

除了散戶與公募基金，市場中另外一支力量可能對Ａ股影響力在悄然增加。近一個多月來，國家外匯管理局接連批準(zhǔn)了博時基金、匯添富基金、易方達(dá)基金等多家公司的境外證券投資外匯額度，有專家指出，這一舉動可能是監(jiān)管層希望通過國內(nèi)的ＱＤＩＩ渠道對沖境外熱錢對Ａ股的沖擊。

對此，國泰君安資產(chǎn)管理總部投資總監(jiān)汪建對記者表示，人民幣升值壓力或許將加大，這可能會再度引發(fā)熱錢流入，進(jìn)而推動人民幣升值抑或是又一輪資產(chǎn)泡沫，這是近期連續(xù)推出ＱＤＩＩ的一大促成因素。而上海一家大型券商研究所高層人士也表示，Ａ股中熱錢不僅可以抬高資產(chǎn)價格造成泡沫，或許也將因?yàn)榭焖倭魅肓鞒龆oＡ股市場帶來不穩(wěn)定因素。

莫尼塔研究總監(jiān)張志州此前在接受記者采訪時表示，未來一段時間美元可能將迎來強(qiáng)勢反彈，而近期美國市場表現(xiàn)出的“美元一反彈，大宗商品與股市便應(yīng)聲下跌”的效應(yīng)可能也會影響到Ａ股市場。對此，大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂美元若在一段時間內(nèi)出現(xiàn)強(qiáng)勁升值，屆時將給包括中國Ａ股市場在內(nèi)的新興資本市場帶來資金回流美國的壓力。

可見，Ａ股２４日的大幅下跌既有市場本身運(yùn)行規(guī)律的影響，也有一些潛在力量的推動，但市場成交金額的大幅增加，卻應(yīng)引起投資者對市場進(jìn)入“錢多人傻”階段的理性認(rèn)識，畢竟從Ａ股歷史上看，兩市成交金額超過４０００億元的情況屈指可數(shù)。