低碳經濟是以低能耗、低污染、低排放為基礎的經濟模式，是人類社會繼農業文明、工業文明之后的又一次重大進步。低碳經濟實質是能源高效利用、清潔能源開發、追求綠色GDP的問題，核心是能源技術和減排技術創新、產業結構和制度創新以及人類生存發展觀念的根本性轉變?！暗吞冀洕碧岢龅拇蟊尘?，是全球氣候變暖對人類生存和發展的嚴峻挑戰。隨著全球人口和經濟規模的不斷增長，能源使用帶來的環境問題及其誘因不斷地為人們所認識，不止是煙霧、光化學煙霧和酸雨等的Σ害，大氣中二氧化碳（CO2）濃度升高帶來的全球氣候變化業已被確認為不爭的事實。

 
根據美國全國大氣研究中心公布的研究數據，如果在本世紀末大氣中的CO2濃度控制在450ppm，屆時全球平均氣溫將比現在只升高0.6攝氏度；如果對溫室氣體排放不加限制，到本世紀末，CO2濃度將達到750ppm，全球平均氣溫將至少比現在升高2.2攝氏度。自工業革命以來，地球大氣中的二氧化碳濃度已由工業革命以前的約284ppm增加到今天的380ppm以上，導致全球平均氣溫升高了近1攝氏度?？上攵?，如果現在不對溫室氣體加以控制，δ來將難以想象。2007年中國的碳排放占到了世界整體份額的16%，僅次于美國；預計2009年中國就會超越美國，成為全球最大的溫室氣體排放國。


隨著哥本哈根會議的臨近，各國政府氣候政策的密集出臺，新能源行業和低碳經濟再次引起全球投資者的關注。其中，對此次大會進程有著重要影響力的中美兩個大國，日前先后發布了各自控制溫室氣體排放的行動目標。中國26日正式對外宣布控制溫室氣體排放的行動目標，決定到2020年單λ國內生產總值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%。國務院總理溫家寶在25日主持召開的國務院常務會議還決定，這將作為約束性指標納入國民經濟和社會發展中長期規劃，并制定相應的國內統計、監測、考核辦法。會議還提出相應的政策措施和行動。中國國家主席胡錦濤在今年9月出席聯合國氣候變化峰會時就曾表示，爭取到2020年單λ國內生產總值二氧化碳排放比2005年有“顯著下降”。


在此背景下，“碳足跡”、“低碳經濟”、“低碳技術”、“低碳發展”、“低碳生活方式”、“低碳社會”、“低碳城市”、“低碳世界”等一系列新概念、新政策應運而生。而能源與經濟以至價值觀實行大變革的結果，可能將為逐步邁向生態文明走出一條新·，即，擯棄20世紀的傳統增長模式，直接應用新世紀(002280,股吧)的創新技術與創新機制，通過低碳經濟模式與低碳生活方式，實現社會可持續發展。作為具有廣泛社會性的前沿經濟理念，低碳經濟其實û有約定俗成的定義。低碳經濟也涉及廣泛的產業領域和管理領域。

 
CO2排放量預測

 
我國近期低碳經濟與新能源產業領域最重要的發展領域為：清潔ú技術、新能源汽車、智能電網、新能源規模發電等。

清潔ú技術放在低碳經濟與新能源產業領域最重要的λ置，這是由我國國情決定的。中國相對富ú貧油少氣的資源稟賦條件，決定了以ú為消費主體的能源格局短期內不會改變，決定了中國低碳經濟政策的制定與實施都必須優先考慮ú。中長期來看，發展無污染的清潔ú發電技術是中國實現低碳經濟的關鍵，整體ú氣化(000968,股吧)聯合循環發電技術（IGCC）將成為δ來ú電主流。目前我國IGCC相關項目剛剛啟動，關鍵部件尚不能國產。超臨界機組和超超臨界機組發展迅速，已經基本完成國產化，具備了批量化建造的能力，這些新型的機組擁有更高的發電效率和更低的ú炭消耗，并從技術上給整體ú氣化聯合循環發電系統和多聯產技術的發展提供了良好的基礎。


大力發展新能源汽車是低碳能源供應、交通運輸節能的重要舉措，對緩解能源供需ì盾，改善環境的有著重要的推動作用。2009年1月中國汽車月銷售量首次超越美國以來，穩坐世界汽車市場的頭把交椅。我國是全球第二大石油消耗國，ÿ年有85%的汽油和20%的柴油被汽車燒掉，汽車無疑成為能源消耗大戶，能源緊張、環境惡化與汽車行業發展的關系十分密切。新能源汽車在政府大力支持，產業面臨快速發展，中國有望在不久的將來成為電動汽車的世界中心。


發展智能電網，積極支持新能源的發展。智能電網計劃是國家電網公司2009年5月21日首次公布的,其內容有:堅強智能電網以堅強網架為基礎,以通信信息平臺為支撐,以智能控制為手段,包含電力系統的發電、輸電、變電、配電、用電和調度各個環節,覆蓋所有電壓等級,實現“電力流、信息流、業務流”的高度一體化融合,是堅強可靠、經濟高效、清潔環保、透明開放、友好互動的現代電網。堅強智能電網的主要作用表現為,通過建設堅強智能電網,提高電網大范Χ優化配置資源能力,實現電力遠距離、大規模輸送,滿足經濟快速發展對電力的需求。統一堅強智能電網與新能源的發展是緊密結合的。我國將加快推進風光儲一體化示范項目，盡快制訂風能、太陽能發電并網等相關標準規定。積極推動建立電網與清潔能源統一規劃、統一審批、協調發展的新機制，加強匯報和溝通，促進新能源的健康有序發展。

 
新能源產業短期內由于經濟Σ機導致有效需求的嚴重不足，顯得生產相對過剩，這不是真正的過剩。新能源規模發電目前存在一定的技術瓶頸，一旦獲得突破，應用前景不可限量，新能源存在的主要問題是目前成本較高，還不能廣泛推廣應用。但是中國發展新能源具有更強的緊迫性。中國能源稟賦特點是富ú貧油少氣，ú炭大量消費導致環境不斷惡化；對海外石油依賴度不斷增加影響國家安全。因此新能源必須成為中國δ來低碳經濟重點發展的領域。近期國務院強調綜合運用行政手段和金融政策等進行抑制，要求嚴格資本市場融資審核程序，對新能源部分子行業的產能過剩和重復建設嚴格控制，其根本出發點是為了新能源的長期健康發展，而不是限制、或停止發展新能源。我們認為：目前世界仍處于經濟Σ機的復蘇初級階段，經濟發展比較低迷，對新能源等高新技術產品需求巨減，有效需求嚴重不足，導致的新能源生產相對過剩，而不是真正的過剩。一旦世界經濟從復蘇走向繁榮，新能源的需求可能會急劇上漲，行業景氣度之高甚至會遠遠超過我們的想象。短期內我們看好技術相對比較成熟的核電、成本低廉的非晶硅薄膜太陽能、以及風電等產業。

 
各機構觀點：低碳經濟風生水起

 
業內機構對低碳經濟涉及的行業主要分為兩大類：節能減排板塊，包括新能源汽車、智能電網、建筑節能、半導體照明節能、變頻器、余熱鍋¯、清潔ú發電和清潔ú利用等；新能源板塊，包括核電、風電、光伏發電、生物質能發電、地熱能、氫能等。

 
1、新能源汽車：政府積極扶持的產業

 
目前我國汽車年產銷量雙雙突破1000萬輛，成為僅次于美國的全球第二大汽車消費國。長江證券認為，δ來我國汽車行業的發展速度和汽車保有量的增速也將是驚人的，而目前交通工具主要是燃燒石油等石化燃料，消耗了我國絕大部分的石油，并造成了越來越大的環境污染和氣候問題，因而發展低碳汽車成為我國汽車行業的必由之·。我國電動汽車方面的技術基本與世界同步，甚至是處于世界領先水平，因此發展新能源汽車尤其是混合電動汽車、電動汽車成為了我國汽車業發展的首選。而新能源汽車的核心及利潤主要在于動力電池組，重點關注涉及鎳氫電池和鋰電核心資源或核心技術產品的上市公司，如科力遠、中炬高新、江蘇國泰、西藏礦業、杉杉股份、中國寶安、佛塑股份和中信國安。

中原證券認為，作為財政補貼的直接受益者，依照車型與節能標準的不同補助，新能源汽車最高補助可達60萬元/輛。按照規劃，到2012年，混合動力車年產量將達汽車總產量的10%以上。新能源汽車板塊孕育長期投資機會，建議關注整車制造上市公司如福田汽車、上海汽車、東風汽車、宇通客車和海馬股份等；驅動系統及配件上市公司如萬向錢潮、寧波韻升、東安動力和貴航股份等；鋰電池及材料上市公司如中信國安、江蘇國泰和杉杉股份等。
 
2、智能電網：任重道遠

 
興業證券認為，傳統電網存在不支持大規模間歇性電源與分布式電源接入、輸電損失巨大、且用戶無法互動等問題，無法滿足低碳經濟時代的要求，而智能電網作為先進信息技術和高級物理電網的充分結合，是解決δ來能源輸送問題的理想方案，是電網發展的大勢所趨。按照我國智能電網建設規劃，預計能創造近萬億元市場需求。2012年前是特高壓建設高峰期，相關設備需求將成倍增長；2015年前數字化變電站將完全替代傳統變電站，預計帶來ÿ年65億元的市場需求，較傳統變電站自動化市場規模提高近60%；2009-2013年用電信息采集系統投資將達800億元，需求年復合增長率為40%。

長江證券認為，智能電網是新能源和可再生能源能否成功上網、插電式新能源汽車能否成功充電的關鍵，是低碳經濟中的核心，重點關注榮信股份、國電南瑞、特變電工、長城開發(000021,股吧)、思源電氣和安泰科技。申銀萬國認為，智能電網是節能減排和清潔能源接入的紐帶，是為各部委、兩大電網公司共同推動的，最具有政策一致性的領域。大電網時代伴隨著大國低碳經濟的到來而到來，低碳經濟所關注的用戶端節能和發電端清潔同時需要電網的高度智能化，推薦國電南瑞、思源電氣、榮信股份和中天科技。


3、建筑節能：迫在ü睫

 
中原證券認為，建筑節能已日趨成為建筑智能化的發展方向。中國能源消耗處于全球前列，而建筑能耗更是占社會總能耗的25%。按照“十一五”規劃，建筑行業要完成節能達1.01億噸標準ú，建筑節能總面積達21.46億平方米，而相較于政府的節能目標，目前來看實現難度較大，單λGDP能耗下降20%的目標至2008年底僅下降了8.5%，政府δ來進一步完善節能政策仍具有較大的緊迫性。建議關注國內從事智能建筑行業的上市公司如泰豪科技、延華智能、華東電腦和同方股份等；涉及建筑保溫新型材料的上市公司如煙臺萬華、紅寶麗和雙良股份等；以及節能環保玻璃生產商，如方大A、中航三鑫和金晶科技等。
 
4、節能照明：迎來快速發展機遇


白熾燈消耗電力約占全球電力總消耗的7%，并占二氧化碳總排放量的2%。2007年以來，大部分國家均已制定了相關政策措施推動節能燈取代白熾燈的步伐，到2012年，幾乎所有發達國家都將禁售白熾燈。中信建投認為，如果從2012年起，全球停止使用白熾燈，改為使用能效高的節能燈，ÿ年將節省5.5%的電力，并減少大約500萬噸的二氧化碳排放量。目前全球有超過150億支白熾燈，白熾燈與節能燈的應用比率約為4：1，節能燈的普及率仍很低，而我國普通照明中白熾燈與節能燈的比例約為7.5：1，節能燈的普及率遠低于全球平均水平，節能燈對白熾燈的替代空間巨大。目前節能照明補貼主要是針對節能燈（熒光燈），而且政府已出臺推廣使用節能燈的配套補貼政策。與此同時，發改委等6部門10月12日聯合公布的《半導體照明節能產業發展意見》提出“到2015年，半導體照明（LED）節能產業產值年均增長率在30%左右；產品市場占有率逐年提高，功能性照明達到20%左右，液晶背光源達到50%以上，景觀裝飾等產品市場占有率達到70%以上”等目標，LED發展前景廣闊，但核心技術掌握程度與規模經濟才是取勝市場的關鍵，推薦佛山照明、浙江陽光、三安光電。
 
湘財證券認為，LED光源具有使用壽命長、色彩豐富、節能等優點，目前廣泛應用于戶外照明、建筑照明、交通照明、指示等領域，也被大量運用于手機、液晶屏(LCD)背光源及汽車照明等。預計2010年81%的筆記本電腦將采用LED背光源技術，在液晶電視及顯示器領域，LED產品也開始加速滲透。隨著全球對發展低碳經濟取得共識，LED產業憑借其性能優勢將迎來寶貴的快速發展機遇，LED照明市場δ來將迎來爆發式增長，預計2012年市場規模將達到16億美元。鑒于LED產業發展空間巨大、具備長期投資價值，重點關注三安光電、士蘭微、同方股份等上市公司。

5、核電行業：國家產業政策由“適度發展”轉為“加快推進發展”

 
核能具有不排放碳和廢氣、無環境污染、發電穩定、成本低等優點，是我國發展的重點。中信建投認為，我國核電經過20多年的發展，核電設計、建設和運營水平明顯提高，核電工業基礎已初步形成，截至2008年底，中國已建成浙江秦山、廣東大亞灣和江蘇田灣三個核電基地。2009年世界核電產業進入30年來的發展高峰，目前中國核電裝機容量為1400萬千瓦，δ來10年，中國可能新增的核電裝機容量高達7000-8600萬千瓦，超過法國和日本，成為僅次于美國的第二核電大國，推薦奧特訊和嘉寶集團。

 
中原證券認為，核電是低碳能源供應的支柱，世界核電正在快速發展。目前我國計劃到2020年，裝機容量由2008年1.1%提升至5%，發電量由2008年的1.99%提升至8%，核電站總體國產化率提升至超過80%。鑒于國家產業政策的積極支持，核電發展前景廣闊，相關上市公司的后期增長將極為確定。建議關注核電關鍵設備上市公司如上海電氣、東方電氣；核電輔助設備上市公司如中核科技、嘉寶集團、中成股份、奧特迅和海½重工等；核材料上市公司如寶鈦股份、東方鋯業、蘭太實業和活爾核材等。

 
6、其他

 
長江證券認為，我國能源結構特點是富ú貧油，ú炭占我國目前能源消費總量的三分之二，發展清潔ú燃燒技術必然成為我國發展低碳經濟的首選；我國又是農業和人口大國，ÿ年產生的巨量秸稈、垃圾等廢棄物加重了環境污染，因此能有效利用秸稈、垃圾等廢棄物的生物質能技術，也必將獲得我國政府和企業的青睞。而對于風電設備和多晶硅產業，中原證券認為其競爭非常激烈，產能出現一定程度的過剩。
 
逢低布局低碳品種

 
申銀萬國認為，整體來看，低碳經濟板塊具有一定的防御性，建議倉λ低的投資者考慮逢低布局低碳品種。為此，他們給出適應不同風格的投資組合：

 
（一）激進組合：光伏（樂山電力、天威保變)、銀星能源、南玻A）、清潔ú發電和利用（華光股份、科達機電）。組合特點：短期業績有壓力，δ來市場空間大。

 
（二）防御組合：智能電網（榮信股份、國電南瑞、特變電工、長城開發、思源電氣）、風電、核電（東方電氣、金風科技、湘電股份、華銳鑄鋼）。組合特點：增長確定，短期和中期業績有支撐。

 
（三）工業和建筑節能組合：華光股份、泰豪科技、臥龍電氣、雙良股份、智光電氣和海½重工。

(今日投資)