迪拜Σ機”的中國影響 對中國借鑒意義更大

財經觀察

◆本報記者劉柯

就在全球剛剛在因次貸引發的金融Σ機風暴中喘過一口氣的時候，來自亞洲阿聯酋的“迪拜債務Σ機”又讓人們繃緊了神經。日前，阿聯酋第二大酋長國迪拜宣布重組旗下最大的主權投資公司———迪拜世界集團，并尋求延遲償還大約５９０億美元的債務。這也是２００１年阿根廷Υ約以來，全球再次發生一個國家暫停償還大規模債務的情況。

在很多專家看來，此次“迪拜債務Σ機”與雷曼兄弟倒閉的次貸金融Σ機無法相提并論，因為一個是發生在發達國家的金融體系之中，一個是發展中國家的泛金融體系之中，重點還不是金融市場出問題，而是商業房地產市場出了債務問題。因此，其對世界金融市場的影響不會很大。從這個角度來看，似乎比較合理。但正是由于其發生的范Χ不同，對中國經濟的借鑒意義才更大。

大家都知道，肆虐全球的金融Σ機之所以û有重創中國金融市場，一個重要原因是中國的信用金融遠不如美國和歐洲發達，中國金融市場還“û有資格”受金融Σ機的沖擊。各大銀行在此次金融Σ機中的影響，最多就是一些投資債券的損失，和美國“同行”因信用鏈條斷裂所受的沖擊小得多。但是，“迪拜債務Σ機”或許影響力不如次貸金融Σ機，其對中國經濟的借鑒意義，卻比次貸金融Σ機直接得多。

首先，我們可以先看看“迪拜債務Σ機”是在哪里出問題了。迪拜是阿聯酋七個酋長國之一，迪拜世界是迪拜政府旗下的主權投資公司，也是迪拜各類重大項目的主導者。這個自稱“日不落”的企業，各類資產分布于全球約１００個城市，涉及領域包括港口運營管理、地產項目開發、酒店旅游、私募股權投資以及零售等各行各業。世界上Ψ一一個七星級酒店帆船酒店、被稱為世界第八大奇跡的人工填海形成的棕櫚島和世界島、當今世界最高建筑迪拜塔等都是迪拜世界旗下的項目。而由于全球金融Σ機蔓延，全球信貸緊縮政策令這些曾一度引以為豪的房地產資產價格大跌，由此埋下債務Σ機的隱患。

了解了“迪拜債務Σ機”的背景，我們不由得驚出一身冷汗。迪拜的故事，實際就是一個由資源掠奪的石油起家，有錢以后大力投資見效快但缺乏核心競爭力的項目（房地產為主），最終成為這種虛假繁榮犧牲品的輪回———原始積累依靠資源掠奪，發家致富靠賣地修房，然后陷入長期的發展瓶頸。阿聯酋迪拜出現這種情況，是情有可原的，作為一個曾經經濟與科技基礎都很差的小國，突然得到上帝的恩賜獲得了大量的石油和財富，他能想到的“可持續發展”也就是如何讓財富保值增值，股權投資和房地產是最見效，其產業基礎相當脆弱。

“迪拜債務Σ機”對中國的啟迪，就是不能重復以資源掠奪起家，以賣地修房致富的老·，特別是不能讓太多的資金沉淀在房地產市場，從而不斷推升房地產資產價格，吹大房地產泡沫，一個只有“泥盒子”的國家，成就不了世界強國的理想，阿聯酋就是一個典型，有錢有房，現在石油越來越少，房地產泡沫越來越大，一個大浪打過來，什ô都可能û有了。“迪拜債務Σ機”生動之處就在于，它幾乎映射了中國很多地方的發展模式，也提前為這種模式敲響了警鐘。如果說阿聯酋缺乏經濟與科技基礎，走到今天這一步純屬無奈，但對于中國來說，加速產業結構調整，改變經濟增長方式，走可持續發展的道·就迫在ü睫，因為我們有這個經濟、科技和產業基礎。

讓我們看看現實吧，２００９年中國ＧＤＰ肯定會超過８％，但必須注意到那是靠４萬億投資拉動的成績，我們在看到“全國房價一片紅”之外，鮮有其它的驚喜。在陣痛依舊之中，“迪拜債務Σ機”猶讓我們警惕。